千亿赛道崛起，左手信创右手网安( 二 ) 芯片自主可控、操作系统自主

以政企业务为核心的安全业务，上半年营收超过9亿元。在公司整体营收规模里占比不高，但绝对额已经堪比科创板公司了。
随着《网络安全法》的出台，信息安全赛道会越来越重要，而这个赛道的龙头，正是360 。
三、业务转型对财报的影响
可以预见的是，由于网络安全的重要性，随着新赛道的开启， 360的核心业务将在未来3-5年内发生根本性的变化。
一边是依托于个人用户的互联网广告业务不断缩水，另一边是政企业务爆发式增长。
二者的营收质量和盈利水平是有天壤之别的，互联网广告业务通常依托高效快捷的信息化平台进行结算，基本不会造成坏账、占压资金等情况，而政企业务往往是单个订单价值高、回款效率低甚至可能出现大量呆坏账。
如果需要现场支持，大部分政企业务都需要带资入场，对于现金流的占用比较严重。
虽然业务是不断向好的，但业务模式的变化，会推动公司的财务逻辑会发生比较大的变化。

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数据来源：同花顺iFind ，制图：诗与星空
从360近几年的半年报也可以看出来，公司的经营性现金流量净额逐渐变差。
在业务转型成功后，将来现金流状况可能还会更差。
四、股权质押
公司第一大股东天津奇信志成科技有限公司，质押了100%的股份，占公司全部股份的近一半。主要原因是公司借壳上市的时候，需要大量的资金，大股东把手里的股份全部质押。
这也从侧面说明， 360的现金流虽然很好，但周鸿祎的摊子铺得太大。企查查显示，天津奇信志成科技有限公司投资的企业超过1000家，遍及各行各业，整体来说还是比较缺钱。

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五、莫碰小贷
360一直想涉足金融，当年尝试P2P ，现在又想借着碳中和的名义搞小贷。

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个人见解，上市公司应该尽量远离小贷业务。
主要原因，是上市公司对市值管理的需求过于强烈，一旦从事小贷业务，很容易收不住手。比如2345的暴雷，正是P2P导致。
对蚂蚁金服的强监管，京东数科退出上市计划，均是源于此。
金融业务不同于实体行业，很容易通过浮夸的泡沫来展示虚假的业绩。
如果小贷类的公司不上市，那么唯一目的就是盈利，那么企业会踏踏实实的对每一笔贷款进行严格审查；如果小贷类公司上市，那么很可能就会以市值管理为主要目的，不管这笔业务能不能赚钱，先做了账提升了业绩，把股价涨上去再说。
【千亿赛道崛起，左手信创右手网安】基于此，我个人对360在金融方面的尝试，是比较抵触的。公司应该潜心经营政企业务和个人业务，收缩金融业务，避免出现资金风险。