营收|网易财报：营收上行，盈利下行( 二 ) 财报|网易有道|云音乐

创新业务助益式微
网易的创新及其他业务涵盖了云音乐、严选、CC直播、高端电子邮件等多项增值服务，但近年来的增收助益却不及游戏和教育业务。财报显示，今年二季度网易创新及其他业务净收入47亿元，虽同比增长了26% ，但在总营收中的占比仅有22.9% 。
早前，网易云音乐凭借着原创音乐人和小众音乐强大的自传播性、“网抑云”式乐评的文艺气质以及“云村社区”的社交功能属性，迅速突围获得了不少年轻群体的喜爱，乐评专列、主导色测试等独特新颖的营销策略也进一步提高了其知名度。
但在营销之外，网易云的直播、短视频、原创音乐人、音乐社交等功能板块壁垒不高，音乐娱乐链条在腾讯、抖音等对手的挤压追赶下尚未形成领先优势，而且据其招股书显示，网易云音乐近三年亏损50亿元，盈利及正经营现金流的预期仍旧不佳，这也会进一步影响到创新业务的后续业绩。
云音乐之外，其他增值服务也表现平平。今年二季度，网易严选发布了追问式宣传短片、推出新家居子品牌“网易万家”、宣布与美团优选合作、上线“选巷”社区功能板块，这些举措虽然让网易严选的Pro会员数同比增长了212% ，但未能大幅提高网易电商业务的整体业绩。而以游戏娱乐为主的网易CC直播也颇有圈地自萌的意味，仅在自家游戏资源圈中表现尚可，外部游戏资源、流量及知名度均不敌对手，也难以形成增收助益。
未来估值仍有隐忧
在互联网中，网易的各项业务均不是最优的，却也都占据着一定的市场份额和相对前排的地位，基本维稳的发展趋势看起来虽好，但在市场需求变化迅速、行业竞争激烈的大环境下，网易的蜗牛式慢行也容易造成掉队，长远的财富自由也不易实现。
自腾讯音乐被勒令放弃独家音乐版权以来，网易云音乐虽然迎来了补齐音乐版权的机会，但其早前打包售卖的不当行为和相对较弱的资金实力也会影响其后续的版权购买。而且网易云音乐推出的短视频、look直播不仅没有有效提高付费业务变现，还进一步弱化了自身文艺气质的用户吸引力。
因此，网易若不能在泛音乐板块中推出一个精致强势且营收高效额新业务或产品，其未来市场份额和创新业务的整体业绩都有可能会出现下滑。
而在相对稳定的在线游戏业务，网易也不能过多地依赖旧有的经典游戏，要积极进行自研和外部合作，通过优化旧游的游戏体验和发行创意新游吸引用户，才能进一步提高品牌知名度和业务营收能力。
有道虽然已被拆分上市，但是其连续多季度的亏损仍未被扭转，后续的发展不仅需要适时调整各项细分服务业务的占比以巩固现有地位，学习产品业务上也需要进行新产品的研发与推行，才能扩大市场份额和实现盈利。
文/金融外参， ID：jrwaican