港交所不是快狗的解药 6月24日

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6月24日，快狗打车（2246.HK）登陆香交所，自6月15日开始招股到截止招股，合共录得1.59亿港元。快狗第二次冲击港交所终于如愿，成为“同城货运第一股” 。
快狗打车成立于2014年，隶属于到家集团，与香港货运平台GOGOVAN合并后正式更名，以“快狗打车”和“GOGOX”两大品牌在中国大陆和香港及海外市场运营，为大型企业、中小企业及个人用户提供拉货、运输等短途出行及货品运送交易服务。快狗打车首日（6月24日）早间一度涨超7% ，午后跳水跌超3%破发，最终首日收盘价为16.72港元，较发行价下跌22.23% ，市值102.92亿港元。

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港股首日即遭破发，这个58系新的上市公司能挺住多大风浪？
01同城货运的行业悖论
货运行业运输量领先的货拉拉上市一直受挫， 2020年滴滴加入同城货运领域，因此货运行业很有可能形成“一超（或双寡头）多强”的竞争格局， “一超”定位居中，弱化属性，占据很多用户， “多强”则是强化属性（更低价格或更完善的服务），占据细分市场。
自2021年“女孩坐货拉拉跳车身亡”事件后，国家对同城网络货运市场政策重点转变，监管环境趋严，更重视社会影响和风险控制，多次以约谈方式沟通同城网络货运公司，并有进一步收紧监管的趋势。
目前同城货运服务主要为企业送货， C端搬家类业务占比很少。然后市场上普遍存在大量货运需求的企业货主，往往会与熟悉的货运司机私下交易，避开平台的服务费的差价。但是绕开平台就没有了监督措施来确保货物跟乘客的安全。如果快狗打车全面禁止用户跟车随行，不仅要对所运货物承担可能的损坏责任，还会流失一部分用户。这成了同城货运的行业悖论。

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▲图：快狗官网
资本的刺激下，同城货运得到长足的发展，安全问题的暴露，快狗打车能否给出相应的安全举措，我们还未能看到。
同时新的监管法案有以下几点新要求：新计费标准来阻断平台对司机过度“压价” ，快狗打车和货拉拉等分别更新平台的计价规则，严禁诱导司机低价竞争。此外，平台还降低了服务费、会员费等标准，来保证货运司机的合法权益，但是货运平台也面临新的运营压力。
02“烧钱”+杀鸡取卵模式能支撑多久
从支出端看
随着滴滴、满帮、顺丰等玩家相继入局同城货运，快狗打车的竞争压力正在无形中增加。
2020年货拉拉以54.7％的市占率居行业第一，快狗打车市占率5.5％排第二。一年后的2021年，第二名及其市占率被滴滴货运取代；，快狗跌至第三位仅剩3.2% ，落后滴滴货运5.5%的市场份额，而滴滴货运宣布进入该市场是在2020年6月。 1年半的时间里，快狗采取的是“更激进的战略（烧钱）”所获得市场份额。
对比滴滴，滴滴的打车业务之前就宣布实现盈利，现金储备方面也具优势，快狗在补贴方面付出更多，导致的问题就是，在2018年—2021年，快狗打车亏损分别为10.71亿、1.84亿、6.58亿和8.73亿元，共计亏损近28亿元，没有盈利反而亏损是居高不下。这也不奇怪在快狗招股书中预计公司未来三年仍将继续亏损。

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▲图来自快狗官方招股书