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当美股经历了9年传奇般的牛市时,a股仍在熊市中折腾 。中国股民将宝贵资金砸在题材股和周期股炒作中,错过了罕见的科技股大牛市 。随着5G、量子通信、新能源汽车新政落地提速,“中国特色赶超创新模式”的红利正在发酵,A股有望搭上科技股版的牛市 。
最近美股和韩股继续改写历史新高,日本股市也创下近21年新高 。在“低利率技术革命”的推动下,全球股市正在进入大牛市 。
在2009年以来的后金融危机时代,以美国为首的世界主要经济体进入了“低经济增长、低通胀、就业适度复苏”的格局 。经济学家熊彼特认为,经济萧条是工业酝酿创造性破坏的最佳土壤 。第一,企业家创新的人力、土地和利息成本低;第二,面对产业创新的旧势力阻力较小 。
在华尔街金融海啸中崩盘的金融股,只不过是病树前的春天,科技股早已乘船过了万重山 。目前,全球股市前十大市值其中科技股有七家,阿里巴巴(4596 亿美元市值)和腾讯(33150 万港元市值),已成为影响世界的科技品牌 。相比之下,A股市场前十大市值股票分别为工行、中石油、农行、中行、贵州茅台、中国平安、中国人寿、中石化、招行和浦发银行 。在前50 名市值排名中,科技网络股仅有海康威视、京东方等少数 。
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而a股科技股成为热钱筹码,分红回报很少 。以科技股为主的深圳创业板市盈率为55倍 。过多炒作业绩不佳的股票,导致a股长期缺乏资源配置的效果 。再加上IPO和再融资政策的限制,腾讯等科技巨头至今错过a股 。在中国证监会严控跨境重组、借壳上市、打击后续投机的监管压力下,从今年年中开始,出现了美50涨停买入、业绩差3000跌停卖出的现象,市场上的股票基金转向集中持有蓝筹股成长股,龙头股的溢价效应成为今年下半年最大的特点 。
5G龙头股中兴港股和a股年内分别增长106%和90%,电动车龙头股比亚迪港股和a股年内分别增长82%和36% 。外资在抢购和配置中国概念股,而a股依然是股票型基金的游戏 。可见,A股仍是周期股占主导,科技股多数边缘化 。沪综指较2007 年峰值仍缩水近半,主因是中国科网巨头的缺位 。
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上个月的强势板块煤炭、钢铁、有色金属板块本月回调,期货市场煤炭、硅铁价格先涨后跌 。这是对前期噱头“新周期”的嘲讽吗?中长期来看,a股市值科技股比例过低的格局有望被修正,海外科技股独享的全国牛市有望波及a股 。在产业政策红利和内需市场井喷的刺激下,科技股a股有望迎来业绩和估值不断攀升的戴维斯双击市场 。
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