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《投资者网》谢一男
5月27日,东鹏饮料(集团)股份有限公司(下称"东鹏饮料",605499.SH)登陆A股 。
春江水暖鸭先知 。资本市场早已闻风而动,抢购新股的"秘诀"在各大股吧不胫而走,网上发行最终中签率仅0.03% 。
5月27日至6月11日,东鹏饮料连番开盘涨停,股价从46.27元/股一路飙升至190.09元/股,累计上涨160%;市值从266亿元增加到760亿元,短短12个交易日翻了近三倍 。
投资者关注的背后,来自董鹏饮料的美好表现 。从2017年到2020年,董鹏饮料的营业收入从28.44亿元增加到49.6亿元,归母亲所有的净利润从2.96亿元增加到8.12亿元 。
不仅如此,董鹏饮料还锁定了未来的表现 。截至2020年底,公司合同负债(预收款)达到9.5亿元,较2019年的2.65亿元大幅增加 。
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(董鹏饮料上市以来的二级市场表现,Wind数据)
逆势增长 财务指标创新高
近几年,国内能量饮料获得了年轻消费者的青睐,以前所未有的速度迅速增长 。
据欧睿(Euromonitor)测算,中国功能饮料销售额从2014年的234.93亿元增长到2020年的447.78亿元,复合年增长率为11.35%,位居软饮料行业子轨道第二 。2020年,能量饮料在中国饮料总销售额中的比重达到7.8% 。预计2025年中国能量饮料市场总销量和人均销量将分别达到654.85亿元和46.3亿元,比2020年分别增长46.24%和44.69% 。
">惊人的爆发力,也让资本市场对能量饮料行业极为青睐 。安信证券近期发布研究报告称,东鹏饮料进击的能量饮料巨头,持续兑现高成长 。预计公司2021-2023年归母净利润11.07、14.46、18.88亿元,增速36.4%、30.6%、30.5%,合理价格144.63元-162.71元 。
2020年,受新冠疫情影响,很多行业出现严重亏损,但疫情并未能阻挡东鹏饮料火爆的增长势头 。数据显示,公司2020年营业收入49.6亿元,同比增长17.81%;归母净利润8.12亿元,同比增长42.32% 。
更引人注目的是该公司的盈利水平 。财报显示,东鹏饮料毛利率连续四年超46%,2021年一季度已达到49.54%,在行业内排名前三 。
2020年,东鹏饮料净资产收益率(加权)则达到惊人的45.82%;而在申万软饮料行业,暂时排名第一的李子园ROE为34.48% 。
每股收益方面,东鹏饮料2020年为2.26元/股,而目前行业内排名第一的公司每股收益仅为1.85元/股 。也就是说,东鹏饮料上市后,其投资回报将毫无悬念地名列前茅 。
上市即刷新行业财务指标,那么,东鹏饮料究竟是怎样一家公司?
前瞻性战略 大品类异军突起
不同于乐虎、启力等产品是大品牌的兴趣之作,东鹏特饮是创始于1987年的深圳老字号的饮料厂家,其前身乃是国有饮料企业 。彼时仅23岁的林木勤从最基层的生产流水线干起,从生产线的领班到生产部长,从技术部长到销售部长,十几年的功夫就把所有重要工作都干了个遍,并了如指掌 。
2003年,经营不善的东鹏濒临破产,业绩第一人林木勤以集资持股的方式完成了饮料厂的私有化 。在其带领下,东鹏饮料2010年产值达到2.5亿元 。
此后,林木勤瞄准消费者的需求,决定主攻功能饮料,打造拳头产品"东鹏特饮",并表示,"专注于做功能饮料,使东鹏成为以能量饮料为主、集其他功能饮料为一体的民族品牌 。"为此,公司制定了相应的战略和战术 。
战略上,公司坚持在价格和产品上与红牛进行区分,采取低价策略建立2-5元产品矩阵,创新性推出"PET瓶装+500ml大容量"产品,主打性价比,市占率迅速达到全国第二 。
战术上,东鹏饮料相继赞助了中超联赛、央视世界杯赛事转播、葡萄牙国家足球队;植入冠名了包括《人民的名义》《三生三世十里桃花》《欢乐颂》《欢乐喜剧人》等一系列热门电视剧和综艺节目 。让东鹏特饮"年轻就要醒着拼"的品牌主张深入人心 。
在一系列前瞻性战略指引下,核心单品东鹏特饮异军突起,2020年营收49.6亿元,其市占率由2015年的5.6%已经逐年提升至2020年的16.9%,未来有望持续上升 。目前公司全产品线产能已达约180万吨/年,已逐渐形成全国化产能布局 。
不言而喻,东鹏饮料的经营战略获得市场的广泛认可 。天风证券近期发表研报认为:"东鹏饮料作为国内能量饮料的行业龙头,认为其竞争优势主要体现在几个方面:与竞品相比有较高的规模化水平和品牌影响力;完善的渠道网络建设为公司发展提供保障;全国化战略和新品扩张的持续推进赋予公司高成长性 。"
业绩创新高 机构看好未来
机构普遍认为,未来东鹏饮料仍将延续此前的业绩增势 。
数据显示,2021年一季度,东鹏饮料营业收入17.11亿元,同比增长83.37%;归母净利润3.42亿元,同比增长122.52% 。公司预计,2021年上半年营收为32.5亿至36.5亿,净利润5.7亿至7.2亿,同比均有两位数增长 。
而上市募资将为公司未来补足"弹药" 。本次上市,东鹏饮料拟募资加码生产基地建设、营销网络升级及品牌推广、信息化升级及研发中心建设等多个项目,全方位提升公司综合实力 。
在生产基地方面,公司广东地区生产基地能量饮料的产能利用率已趋于饱和,产能不足的矛盾日益凸显 。公司拟投建华南生产基地、重庆西彭生产基地,一方面可以缓解公司华南地区的产能压力,另一方面有利于公司扩展中西部地区,形成覆盖华南、华东、西南的生产基地,完善产能布局 。
国盛证券预计,生产基地扩建助力省外开拓,叠加行业仍处于快速增长期,预计公司2021-23年营业收入分别为69.2亿元/87.9亿元/105.8亿元,同比+39.5%/27.1%/20.3%;归母净利润为11.9/15.8/19.7亿元,同比+46%/33.6%/24.7% 。"
【2018新上市饮料代理 最新上市饮料产品】而在天风证券看来,公司设立辐射全国主要地区的生产基地,销售网络覆盖全国约120万家终端门店,规模和渠道优势明显 。盈利能力方面,近年来公司成本端持续改善,费用端总体呈现下降趋势,盈利能力稳步提升;公司的收入规模的持续增长主要系500ml金瓶良好的销售势头、全国化战略的不断推进以及渠道布局的不断深化等因素的驱动 。上述驱动力或支撑公司未来亮眼业绩持续 。(思维财经出品)■