市值管理环节,市值管理 _生活百科

每一个采访人员：王燕丹每一个编辑：何建玲

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大V叶飞私募的消息暴露了上市公司“市值管理”的另一面，不少上市公司卷入涉嫌操纵股价的黑幕。
“公平、公开、公正”是投资者对市场信心的基石。以“市值管理”为名操纵股价，实现不正当的个人利益，不仅损害了市场的三公原则，侵害了普通投资者和公民的利益，也是赤裸裸的犯罪。
「市值管理」是虚假管理还是真实操纵？5月20日下午，童玲盛泰管理合伙人、布吉泰基金经理董宝珍，爱尔眼科董事、副总裁、秘书吴石军，来到《每日经济新闻》百度实训室，就资本市场、市值管理、投资者保护等问题进行了探讨，提出了很多见解。
叶飞是什么人不重要重要的是他揭露的问题直播开始后，知情人董宝珍首先对叶飞的爆料及其真实性进行了评论。
董宝珍尖锐地指出：叶飞是谁并不重要，重要的是他谈的是什么。最近舆论上出现了一个问题，认为只有干净纯洁的人才能暴露黑色，白玉无瑕的人才能暴露黑色。但现实是“黑吃黑” ，被吃的“黑” ，他更了解“黑” ，透露出来的素材更多的是素材。至于叶飞爆料的真实性，这一点必须得到监管部门的充分论证。如果叶飞的爆料是不真实的，我们还必须论证为什么是不真实的。如果是真的，那就必须解决。
他还指出，叶飞爆料，涉及公募、券商、私募。本质上，联合坐在一个村庄里是对公众的掠夺。原因就在于对坐在村子里操纵太仁慈了。“比如2015年，美邦被发现与徐翔串通操纵市场，哄抢公众，但到目前为止，美邦前董事长并未受到处罚。为什么还坐在村里？就是因为惩罚太仁慈了。上市公司、公开发行和经纪公司是社会的主体，应该促进社会进步，维护公共利益。
上市公司市值增幅仍然是以价值为基础作为爱尔眼科这样的明星公司的高级秘书，吴石军谈了自己对合理合法的市场价值管理的看法。
他指出，爱尔眼科上周五召开了股东大会，与会股东超过200人。巧合的是，这个时间节点恰逢叶飞的发酵。所以在股东大会交流环节，有投资人问爱尔眼科是否有市值管理体系。我们坦率地回答：“我们非常重视公司股票的市场表现。投资者购买股票，涨跌与投资者财富的涨跌有关。如果上市公司不在乎股价，这就是投资
资者不负责。”
但与此同时，怎么进行市值管理？这是第二个层次的问题。“爱尔眼科上市十二年了，上市以来公司高度重视与投资者沟通，但首先是要重视价值创造。上市以来，爱尔眼科的市值年复合增长率大概35% ，十几年下来公司营业收入、净利润、门诊量等增幅与市值复合增长率基本一致。这说明市值管理的基本道理：上市公司市值增幅仍然是以价值为基础，因此价值与市值互为表里。一些上市公司可能只顾表不顾里，到了某些阶段就成了操纵。上市公司一定要认识到，上市只是马拉松的开始，这不是百米赛。市值管理99.99%是价值创造， 0.01%是投资者沟通。俗话说‘酒香也怕巷子深’ ，必须要做好投资者沟通，让投资者充分了解公司，才能让投资者放心投资。”
他同时也就市值管理中如何避免操纵市场嫌疑谈了个人的看法。
他指出，第一，要真正尊重投资者。投资者花真金白银买股票，上市公司有沉重的责任。因此必须保护投资者知情权。如爱尔眼科有个原则：回复投资者的提问不过夜，让投资者及时获取想知道的相关信息。
第二，必须保证投资者知情权的公平公正。即在信息披露允许的基础上，提供给所有投资者的信息保持一致。
第三，创新投资者关系维护方式，例如运用公司公众号平台等，让投资者通过公开渠道获得与公司有关的尽可能全面的信息。
董宝珍也从投资人的角度，谈了他对市值管理的看法。
他明确指出，赞成上市公司进行市值管理， “我甚至建议监管对上市公司市值管理进行窗口指导，因为从目前情况来看，国内机构投资者专业性仍然有待提高。”
他建议，上市公司设置平准基金进行市值管理，海外成熟市场平准基金运行早已有了很成熟的经验， “平准基金不以盈利为目的，而是为了平抑市场波动，保证市值与基本面一致。神奇的是，海外许多平准基金不以盈利为目的，但都获得了丰厚利润。”
他同时指出， A股上市公司很怕被低估，连续下跌之后，许多公司纷纷提出回购方案。但要注意的是，高估同样会伤害上市公司，因为高估就会有过热的可能，过热就一定会回归均值，历史上多次经验均证明了这一点。在投资者非理性追捧的时候，上市公司应该发布风险提示等公告，为过热的市场降温。所以，不仅是低估的时候应进行市值管理，高估的时候同样应该重视。
吴士君也发表了同样看法。他指出，低估和高估同样对上市公司不利， “近年来我们一直倡导投资者理性投资，所以恰恰是高估的时候，必须要更多地保持高频沟通。例如2015年我们意识到市场有狂热迹象，我们多次和投资者沟通，实事求是地告诉投资者爱尔眼科的基本面如何，之后爱尔眼科的跌幅较小，对投资者的伤害也较小。”

一些小市值公司出现投资机会白酒是“史诗级泡沫”此外，董宝珍还对投资者最为关注的小市值公司是否有投资价值，以及蓝筹股是否被高估做了点评。
他举了目前处于风口浪尖的中源家居为例。中源家居目前市盈率约30多倍，爱尔眼科的市盈率超过100倍。公司的投资价值与其成长率有关，这方面爱尔眼科显然超过中源家居，并且35%的复合增长率也是世界级水平。彼得·林奇有个经典理论：PEG指标长期应该等于1 。爱尔眼科目前PEG指标已经大概5~6 ，中源家居只有10%+ 。虽然小市值公司有某些公司治理等问题，但从估值来看，一些小市值公司潜在投资机会可能不逊于大市值公司。不过需要强调的是，中源家居的成长性一定不能和爱尔眼科相比，这里只是举例说明。
相比之下，他对传统产业的蓝筹股做了比较悲观的预测。
他指出，投资有一个基本逻辑：当股价的上涨是因为市盈率上涨导致时，这实际上就是在制造泡沫，泡沫必然崩溃， “我研究白酒时很清楚，白酒是‘史诗级泡沫’ ，它是传统产业，和酱油、醋一样，传统产业决定了增长性的天花板。它们和爱尔眼科这样在不同赛道上、具有高行业进入壁垒的企业是不一样的。”
他同时很尖锐地指出，市场为何要制造蓝筹股泡沫， “在大力发展机构投资者的政策下，一些机构投资者管理资金超过万亿。这种管理规模的机构，会对上市公司产生深远影响，也同时催生了机构利益集团。基民看到净值上涨，就会不断申购，基金拿着基民申购的钱又去不断买入所持有的个股，不理性行为最终推高了股价，制造了泡沫，但是泡沫终究会爆，会以损害股民、基民利益收场。比如2015年之后，全通教育跌了90%、乐视网退市，而它们在2015年高点都是机构重仓股。这是历史的教训。”
【市值管理环节,市值管理】每日经济新闻