财报|小马哥的言外之意

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文丨李登华
出品丨牛刀财经(niudaocaijing)
一向低调的腾讯连续对外发声 。
外界看来 , 腾讯躺在以QQ和微信为核心的社交 , 以及由此建立起来的游戏帝国 , 这两个功劳簿上太久了 。
腾讯也向外传达出“换挡”的意图 , 通过两年来在线下产业的布局 , 以及技术的持续投入 , 腾讯开始摆脱互联网躺赚和过高估值的印象 。
这次腾讯对外传达出的重点 , 在于向市场打好预防针 , 腾讯将不再赚快钱 。
外界忽略的一点是 , 由于疫情让人们感觉不到时间的流失 , 腾讯著名的930变革已经过去了4年的时间 , 如果按照5年一个维度来看 , 腾讯的产业互联网其实已经到了交卷考察结果的时候 。
01 换哪个挡 , 怎么换?腾讯财报发布前一天 , 腾讯发布内部《腾讯可持续社会价值报告》 , 并公布了马化腾的内部分享 , 其中提到几个基本方向性的喊话:
1、腾讯收入与利润的增速放缓;
2、借此换档 , 创造更高质量的发展 。
此后的两次发声实际上与此基本意思相同 。
第二次发声是关于游戏版号 , 腾讯在第一季度财报电话会上表示 , 新创公司缺少现金流 , 更需要先回血 。
第三次发声是那个广为流传的马化腾朋友圈 , 被解读为小马哥在诉苦 。 尤其是腾讯也在裁员的背景下 , 让人联想到小马哥指向的是腾讯的结构优化 。
果不其然 , 马化腾内部分享发布的第二天 , 腾讯公布第一季度财报 , 利润大跌 。
作为中国互联网坐拥半壁江山的腾讯 , 都开始讲换挡了 , 这是广大的中小互联网企业尤其关心的 。
首先要搞明白的是 , 腾讯为何换挡?
从财报和腾讯的一些对外公开信息中可以看到 , 主要包含两个方面 。
一个是自身原有的广告和游戏业务收入放缓 。 尤其是广告业务同比下降了18% , 是腾讯营收唯一下降的业务 。 考虑到视频号对腾讯广告业务的拉动 , 实际上原有的腾讯新闻、视频等业务出现了更为严重的下滑 。
另外 , 市场也担忧腾讯的游戏业务 。 2022年第一季度腾讯游戏业务基本与去年同期持平 , 更糟糕的是时隔八个月重新开放的游戏版号 , 第一批里没有腾讯 。

广告和游戏业务的业绩不再成为拉动腾讯营收的发动机 , 有短期的疫情原因 , 有腾讯产品组合的原因 , 也有行业大趋势的原因 。
以广告业务为例 , 腾讯广告业务中的教育、互联网服务、电子商务等行业对广告需求疲软 , 导致了营收减少 。 这种现象可能不是短期的影响 , 比如互联网服务饱和度过高 , 发展空间受限导致企业广告投入放缓 。
腾讯首席战略官詹姆斯·米歇尔在财报电话会上提到 , 投资者不再青睐高成长、低利润率和长周期为特点的科技股 。 这也导致这些企业对市场的信心 , 包括投放到市场上的广告 。
直接相关的是 , 腾讯过去的半壁江山 , 就建立在为互联网企业提供流量以及服务 。
换挡的背后 , 现在我们明白马化腾所说的换挡 , 是从哪个档换到哪个档 , 那便是腾讯2018年就提出的“扎根消费互联网 , 迎接产业互联网” , 从消费互联网换到产业互联网上 。
02 快钱和慢钱?腾讯投资也在转换风格 。
财经故事荟统计腾讯最近参与的10笔投资可以看出 , 均为高新技术而非互联网投资 。