图片来源@视觉中国文｜瞿菜花专栏最近|“追随者”京东方，为何难有高估值？( 二 ) 图片来源@视觉中国

早期的京东方在面板行业过的并不好，难以撼动日本、韩国在面板行业的地位，只能做一个行业追随者。同时积极融资，建设生产线，在LCD领域积极布局，而这也让京东方陷入拿政府投资亏钱的质疑当中。
如今，经过重资产布局，京东方也成为面板行业中不可忽视的一家企业。
据京东方公布的财报数据显示， 2021年营收突破2000亿元，达到了2193.10亿元；规模净利润同比涨幅412.96% ，达到了258.31亿元。去年可以说是京东方最赚钱的一年。
不仅业绩出色，京东方在市场地位上也极为优秀。
据Omdia数据报告显示，自2018年起，京东方就一直占据全球电视面板出货量第一的位置，到了2020年，又在出货面积上取得全球第一。 2021年京东方LCD出货量8亿片，占全球LCD出货量的29% ，稳居全球第一。
另外，根据第三方数据显示，京东方在手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视等五大应用领域市占率持续稳居全球第一。 CINNOResearch报告显示， 2021年全球AMOLED智能手机面板6.68亿片出货量中，京东方占比9% ，位居全球第二。
不过，分析人士普遍认为，京东方仍是一个追随者。这是因为LCD是面板行业逐渐淘汰的技术似乎已经成为行业共识，三星、LG等面板企业接连退出LCD技术生产，转向重点发展显示更清晰的OLED技术、MLED技术，终端厂商也在逐步淘汰LCD屏幕，转向OLED 。
在笔者看来，京东方的追随，其实与中外面板行业发展阶段不同有关。
国内面板企业京东方起步较晚，而国外面板企业利用先发优势，不仅在早期形成对京东方的技术、市场压制，在当下更是以技术路线的先发优势形成对京东方的路线压制，导致京东方成为市场、技术以及技术路线方面的“追随者” 。
而京东方能在LCD方面取得优势，市场方面取得如今的领先地位，与京东方的逆势投资也有关系。三星、LG等企业放弃LCD市场，不仅有技术迭代方面的原因，还有京东方、TCL华星等国内企业逆势建设生产线，增加LCD产能，三星、LG在价格战中竞争不过国内企业，只能放弃。
虽然受制于国外企业的先发优势，一直是“追随者” ，但京东方能取得如今的市场地位，也实属不易。
困于微笑曲线，陷于价格周期
据雪球网数据显示，京东方静态市盈率在5.8倍左右，很明显处在被低估的区间。为什么已经取得不错市场地位的京东方，却不被投资者看好呢？
困于微笑曲线
宏碁集团创始人施振荣曾经提出了著名的微笑曲线理论，一端是产业链条上游的研发设计、另一端同样是位于产业链上游的品牌营销，中间则是工业制造。

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京东方一类的面板生产商正处于微笑曲线的中间，附加值最低，毛利率最低，产业链上游是高毛利的玻璃基板、光学膜材、背光模组、驱动IC等相关供应商，产业链下游是高毛利的终端品牌商，低附加值的环节自然没有高附加值的环节估值高。
而从京东方与苹果的合作过程，也能看出低附加值的京东方，对于高附加值的苹果并没有太大的话语权。
2017年，京东方首现苹果供应商名单，不过最初只负责iPad、MacBook、AppleWatch等要求略低的产品订单。直到2020年，京东方终于登上了苹果核心产品iPhone12的供应商名单。并在2021年，京东方获得了供应iPhone13的机会。
通过平衡供应商订单量，以更好地控制供应商，是苹果对供应商的常见套路。 2017年iPhoneX首次运用OLED屏仅有三星一家供应商，后续苹果有意引进LG、京东方，以增加与三星的竞争，提升苹果的议价权。