美的|美的也扛不住了( 三 ) 格力电器|营收|裁员

美的及其下属的小天鹅品牌正好位于激战的中间段。近年来，美的试图通过以“推高卖精”的高附加值模式取代“薄利多销”价格战模式，但从目前来看，美的的高端业务似乎无法支撑起巨大的规模体量。目前，美的旗下高端线主要是COLMO和东芝，美的并未披露东芝的具体销售额， COLMO2021年整体销售为40亿元，同比增长 300% ，增速虽然喜人，但在美的3400多亿元的总营收中的占比仅为1%左右。
而且，在赛道饱和、高通胀的行业通病面前，美的海外业务增长天花板已经触手可及。 2015年以来美的不断拓展海外业务， 2020年海外业务营收占比已经达到42.6% 。 2021年，美的国外市场营收虽然保持13.69%的增长，但增速低于国内，在总营收中占比出现下滑，仅有40.34% 。
美的近期披露的股权激励计划，也可看出业绩增长难题。今年4月，美的披露了2022年股权激励计划草案，将2022年和2023年考核目标设定为加权平均净资产收益率不低于20% ， 2024年和2025年则为不低于18% 。而美的在2021年和2020年的加权平均净资产收益率分别为24.09%和24.95% 。
值得注意的是，美的裁员并非因为资金问题，事实上美的并不差钱。美的在2021年进行了两次大规模的股份回购，累计回购金额达到136.6亿元。同年，美的还进行了116.8亿元的现金分红。截至今年一季末，美的在手货币资金接近700亿元，同期包含债券的有息负债不到628亿元，其中短债只有400亿元左右。
市场观点认为，美的裁员收缩战线，是为了在存量竞争时期更好的利润表现。截至2021年末，美的在职员工总数为16.58万人，相比上年度的14.92万人，增加了一成左右。 2021年，美的支付给职工的现金达到321亿元，平均每个职工约为19.36万元。
这意味着，美的每裁员10% ，平均节省32亿元人工成本。 2021年美的归母净利为259亿元， 32亿元占归母净利的比例超过12% 。也就是说，虽然美的不缺钱，但是裁员可以为美的增厚利润带来立竿见影的效果。
行业阵痛
自疫情以来，家电行业特别是传统白电行业整体进入阵痛期。
美的裁员引起舆论关注之际，董明珠在直播间表示“格力绝对不会裁员” 。虽然掌舵人表示不会裁员，但格力披露的最新员工持股计划，也暗示着家电行业已经步入寒冬。
5月20日，格力披露了第二期员工持股计划。本次员工持股计划的股票来自于格力此前的回购，总规模不超过当前总股本的1.6% ，整体资金规模不超过15.5亿元。
值得注意的是，格力发布第二期持股计划的同时，将2021年提出的第一期持股计划的业绩考核指标下调。对于业绩考核指标下调，格力给出的原因是“外部经营环境变化” 。
在原本的方案中，要求格力2021年和2022年净利润合计不低于2020年净利润的230% 。 2020年、2021年，格力净利润分别为222.8亿元和228.3亿元。以此计算，格力2022年净利润至少为284.14亿元，相比2021年增幅达到24.45% 。对于目前的格力来说，几乎是不可能完成的任务。
在修改方案中，业绩考核目标变为格力2021年、2022年净利润分别较2020年净利润的增长数额之和不低于30亿元。以此计算，格力2022年净利润需要达到247.3亿元，相比2021年增幅约为8.3% 。
值得一提的是，格力最新的两期持股计划均需要股东会审议通过，但两次持股计划的购买价格相差很大。修改后，一期持股计划的购买价格为24.68元，二期持股计划的购买价格为16.36元，而格力最新股价为32.38元。
相比于美的和格力或明或暗示意行业已经进入寒冬期，同样位列白电三甲的海尔，并没有太明显的收缩举动。今年一季度，海尔营收602.5亿元，同比增10% ，归母净利润35.17亿元，同比增15.12% 。