拿什么拯救京东的盈利？本文来自：表外表里

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本文来自：表外表里，作者：赫晋一张冉冉，编辑：付晓玲慕沐曹宾玲
“一季度净亏损30亿元” ，昨日京东2022Q1财报一出，市场一片唏嘘。
从2021Q4亏损52亿，到这次的接连巨额亏损，让人仿佛回到京东深陷亏损泥沼的2018年。

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“赚钱” ，再次成了京东过不去的坎。
去年年底以来，收缩京喜等亏损业务、攻坚高毛利“时尚居家”品类，为了“赚钱” ，京东似乎没有放松过。
就连京东的管理层，也在今年3月份的电话会议中明确表示，要打响“盈利保卫战”：今年会在管理层KPI上提高盈利的权重。
可惜，在疫情对当前消费环境的线上线下“双杀”打击下，其效果不佳。
接下来，京东又打算如何实现这一“盈利”目标？其确定性如何？
我们下文将分两部分进行分析。
一、2022年“赚钱”的心，呼之欲出就2022年一季度各业务分部的利润情况看，很多高层的KPI可能都达不了标。
利润拉胯最严重的是新业务板块——京喜、京东产发、海外业务及技术创新， 2022Q1其亏损进一步扩大到近24亿；
京东物流的盈利水平也不稳定，本季度利润率再次为负值；京东零售业务利润率虽然为正，但也仅有5%不到。

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就新业务来说，原本这块业务里聚焦下沉城市的京喜，被视为京东过去几年的重要方向之一，实际上京东也确实从下沉城市获得关键的新流量。
如下图， 2020Q3-2021Q1 ，京东的新用户持续大幅增长，获客成本也一直保持在300元左右的水平。

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但2021下半年开始，随着下沉市场竞争加剧，京东逐渐落了下风。
比如，据36氪消息， 2021Q4京喜拼拼的日单量约为800万， GMV在90亿左右。相对比下，多多买菜、美团优选和淘菜菜的GMV分别约达430亿、380亿、130亿。
结果就是，业务数据上， 2021Q3之后，新用户增长连续放缓、获客成本也一路走高，获客效应边际递减。
财务反馈上，同期新业务的收入增速一路下滑， 2022Q1就只有11.7% 。

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新业务从「引流关键」变成「烧钱关键」，预期效果不再，成了被止损的那个。
消息称，今年3月京东的大裁员中，京喜事业群是裁员重灾区，裁员比例或在10-15%甚至更多。与人员收缩同步的，还有战略区域的收缩——京喜拼拼收缩得只剩４个UE模型表现好的省份。
且据2022Q1电话会议：新业务方面，公司希望表现能够进一步改善，侧重于有效果的投资，注重新业务UE模型的优化。
事实上，注重UE模型优化的不止新业务，还有京东物流。
京东物流本季度利润不佳，和提高产能进行了大量投资有关。如下图， 2022Q1 ，京东仓库面积的增速上涨明显。

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而据2021Q4电话会议：2022年对产能的投入将符合业务发展趋势，京东物流的UE也将比2021年有所提升。
可以看到， 2022Q1京东物流的利润率与去年同期相比，有所收窄。
不过，这两块业务的体量相对较小，京东的营收担当还是京东零售板块，也是利润的主要贡献点。