拿什么拯救京东的盈利？( 二 ) 本文来自：表外表里

而京东零售利润水平低，和品类结构变化有关。
我们在《B面拆解京东：电商赛道失速后的“幸存者”？》一文论述过，日用百货品类已经成为京东的重要收入贡献品类。本季度，其占比京东整体收入，也超过了40% 。

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而据2021年投资者日纪要，在自营订单量上面，日用百货品类的贡献超过80% 。
但尽管收入增量可观，可这个品类一直有着毛利低、物流成本高的特性，利润水平提升有限。
基于此，京东产品结构再次转向——摩拳擦掌锚向时尚居家领域。
据相关报道， 2022年5月京东完成对服饰、居家、美妆、运动、奢品钟表等业务的整合，现有时尚居家业务全面升级为“京东新百货” ，并在京东APP首页位置上线“新百货”频道。
当然，这项调整也有其特定契机。 2021年“二选一”被按停，大量商家涌入京东。
比如， 2021Q4京东第三方商家入驻数量，超过了前三个季度总和，达到过去三年的最高增速。
而且，这些入驻的商家，大多数都是高端品牌。
如2022Q1财报显示：开云集团旗下高端珠宝品牌Qeelin、法国高级时装品牌Lanvin、德国奢侈品电商平台Mytheresa等。美妆品牌方面，欧莱雅集团旗下植村秀、圣罗兰等也已入驻。
对这些高毛利品类，京东显然很看重。据知情人士透露，此项目在京东内部被定为“S级” ，是今年主推项目之一。
综上，一方面“大剪”亏损业务，一方面大搞高毛利品类，看得出京东，今年确实很想“赚钱” 。
那么，接下来管理层的KPI是否能如期拿到呢？
二、宏观需求低迷的大山，短期内移不走“从3月开始，上海、吉林、北京等地的疫情对中国零售行业影响较大。 ”针对分析师“疫情对京东零售有什么影响？”的提问，管理层这样回答道。
这暗含的其实是本季度京东利润不振的另一个原因——收入增速降档。
如下图， 2022Q1京东整体收入为2397亿，仅同比增长18%；其中产品收入部分，同比增速为16.6% ，都为近几年的最低增速。

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而之所以会如此，和宏观经济形势进一步严峻有关。
众所周知，京东的基本盘为3C家电数码产品。然而2022Q1 ，中国家电零售额1430亿元，同比下降11.1%；国内市场手机总体出货量累计6934.6万部，同比下降29.2% 。

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且就我们的调研测算情况看，下滑趋势仍在延续，具体逻辑为：
2022Q1 ，社会消费品零售总额中，商品零售的同比增速为-2.1% ，到4月份，增速变成了-9.7% 。

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可以看到，这里面粮油食品、饮料类等品类，因为刚需，实际是正增长趋势。

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其他细分品类，大多属可选消费品中的改善性消费，景气度都被一定程度压制。
比如，衣服、化妆品、首饰4月份同比降幅超20%；日用品的负增速越发明显；叠加地产后周期，家电销售额持续下滑；通讯器材销售额的同比增速，也于4月转为-20% 。
而景气度下降的主要原因，还是疫情造成的消费水平受限：
一方面，到手的收入在逐渐变少：一季度全国居民人均可支配收入比上年名义增长6.3% ，扣除价格因素，实际增长5.1% ，低于2021年的8.1% 。