蕉下“困在电商里”，上市即是下坡路的开端？( 三 ) 撰稿|白脑斯来源|贝多财经蕉下

蕉下拥有的专利数与天堂伞接近，大都是外观设计专利，含金量不高。天堂伞拥有实用新型专利28项，发明专利46项，有多项涉及生产工艺技术；蕉下则拥有实用新型专利27项，发明专利申请20项（有3项还是电动牙刷的专利），大部分尚未通过审查。

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据智慧芽数据显示，蕉下的主要经营主体——深圳减字科技有限公司共有157项专利申请信息，其中外观专利为107项，占比高达68% ，算不上核心技术。通过算法分析，该公司的专利布局主要集中在防晒服、电动牙刷等。
另外，蕉下也未参与任何生产或研发标准的制定。而像水羊股份、素士、三只松鼠等新消费企业，普遍参与了多次国家标准和行业标准的制定，这几乎成为新锐品牌的标配。

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未来蕉下还能继续增长么？
对比来看，蕉下近两年的迅速增长，其实是来自于伞具到服饰的品类扩展，从0到1会让整体数据很好看。其中，优势子品类——伞具的收入，近三年的变化相对较小。这说明蕉下的增长，并不是因为产品竞争力变强了。而是因为蕉下通过对伞具的持续营销，已经在防晒品类占据了消费者心智，借势扩展到服饰品类。

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但防晒服饰品类的门槛并不高，玩家众多，户外运动品牌、休闲快时尚品牌乃至连锁日用品店，都纷纷推出防晒服饰，竞争将越来越激烈。加上防晒服饰单价不高，消费者尝新容易，每年一换，没有品牌忠诚度。一旦质量有问题，复购是不可持续的。
而且冰袖面罩等配饰多采用ODM贴牌模式，导致VVC、Ohsunny、UV100等各家产品越来越趋同，把品牌挡上根本区分不出来，使用体验上也没有明显差异。蕉下如果不能维持面料等核心技术优势，将很难建立产品差异化，会更加依赖营销推广来维持市场份额。
而目前互联网进入存量时代，线上获客成本不断攀升，依赖广告拉动的模式，可能会进一步影响蕉下的利润。而电商增长放缓，线上空间越来越小，如果不在线下经销体系有所突破，蕉下将很快会陷入增长停滞或是增收不增利的泥潭。

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总体来说，蕉下受困于电商基因，过度依赖线上直营，过度依赖新媒体推广，在供应链能力和线下渠道方面都有弱势，限制了蕉下的发展。
针对这些弱点，蕉下需要回归产品端，钻研面料等核心技术，不断推陈出新，保持产品差异化，用功能而不是营销支撑高毛利；重点要解决的问题是生产质控，集中采购原料，优胜劣汰代工厂后选择少数精品厂商合作，按严格生产标准来管理供应链，降低生产成本同时提高产品质量。
线下未来两年发展受阻的情况下，蕉下另一条出路是借势成熟的新零售运营经验，代理国外产品的线上业务，走水羊股份的路，该领域毛利率更高，可以分散一部分风险。
如果不能从根本上改变现有模式，目前很可能就是蕉下的巅峰时期了。随着防晒品类的增长，各个子品类新品牌将不断涌现，会极大地挤压蕉下的利润空间， 5%的净利率也岌岌可危，蕉下的日子可能会越来越难过。