全球资本?「涌向」欧洲：新淘金热、Web 3、创业绿洲( 三 ) 这不仅是一次淘金潮

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寻求一个闭环创投行业如要拥有长周期的勃兴，不仅于产业基础、政策有关，往往也高度仰赖于退出渠道的通达。虽然退出渠道和创投兴衰谁更重要，是一个类似“先有鸡还是先有蛋”的哲学问题。但过去多年，欧洲本土的创业项目的确是稀缺和分散的。直到2018年之后，伴随着Spotify与Adyen上市，欧洲开始迎来比历史同期更多的独角兽，仅金融科技领域就能看到柏林的N26、伦敦的Transferwise以及斯德哥尔摩的Klarna等。也在这段时间，深耕欧洲较早的美国深口袋T.RowePrice（他的创始人Price先于巴菲特被誉为美国价值投资之父）和对冲基金Coutue投资了一家罗马尼亚起家的RPA软件平台公司——UiPath ，标志着欧洲出现了新品种的全球化科技标的，其上市后也成为了纽交所历史上第三大软件公司IPO 。在互联网时代，国家人口基数少、老龄化、以及移民素质较低——这几个是最不利好欧洲创投的因素，但在ToB时代这或许会成为竞争力。长期以来的劳动力缺乏让欧洲公司对于效率提升的软件工具有天然的接受度。比如在德国，中小企业贡献了70%以上的GDP——这一数据也说明了欧洲为软件服务公司提供了庞大的试验场。事实上，世界最大的非美国软件公司SAP就诞生在德国。而UiPath虽然诞生于罗马尼亚，但是首个支持Uipath的风险投资基金EBV也来自德国。创业者的乘数效应也在同步发生。去年9月，一家欧洲知名创投基金在Zoom上的一场募资路演中，投资人用略带东欧口音的英语高亢的向LP们介绍一些欧洲当前的状况。在LP问及欧洲当前创业人群的问题时，他回答说欧洲正在生产更多的Skype“黑帮” 。被微软收购后， Skype包括CEO在内的十余位创始人和员工的再次创业都获得了显著的成功，并与美国的Paypal黑帮相对标。其中Skype首席执行官兼联合创始人NiklasZennstr?m在伦敦建立自己的风险投资基金Atomico、联合创始人JanusFriis与另一位Skype黑帮成员AhtiHeinla共同创立机器人送货公司StarshipTechnologies、Skype的首位员工TaavetHinrikus创立了货币兑换平台TransferWise等。今天欧洲人的造富欲望似乎比以往更强。这样的群体正在壮大，那位带着东欧口音的投资人还列举了瑞典Spotify“黑帮”、法国Critio“黑帮”、德国Zalando“黑帮”等分裂出的更多创业团队，尽管他们大多目前还不太知名。今天已经是可以讨论改变的时候了。 “欧洲本土的创业生态一直缺乏闭环，但现在变得可能了。 ”今年3月凯辉VC线创新基金的联合创始人和管理合伙人DenisBarrier在接受「暗涌Waves」采访时指出，欧洲也需要一个纳斯达克。他认为过去欧洲市场总是在融资上欠缺临门一脚，但现由于创业公司的丰富变得可能了。这或许和中国一样，中国创造了自己的创业板和科创板。 “这个过程会漫长，但对于欧洲来讲拥有一个完整周期很重要。 ”在欧洲市场，目前最主要证券交易包括德国法兰克福交易所、英国伦敦交易所以及泛欧交易所（欧洲首家跨国交易所，泛欧交易所成立于2000年，由阿姆斯特丹、巴黎和布鲁塞尔交易所合并而成）。其中2021年泛欧交易所上市公司的市值增速以及发行数量已经超过了港交所，位居全球第四。但在一些投资人看来，这依然不够：欧洲现有的交易所无法像纳斯达克一样为科技型创业公司给出更高的溢价，而导致欧洲创业公司赴美上市。不过，也有一个意外的变量发生在今年年初。今年以来，欧洲的交易所IPO发行数量同比下滑83% ，跌幅高于全球平均。对此较为普遍的解释是，美元加息预期影响了欧洲二级市场流动性，此外俄罗斯与乌克兰之间的战事也削弱了欧洲经济的增长信心。这或许会将欧洲纳斯达克的设想推迟一步。