财报真乃强心剂！特斯拉多头们或将重拾Long Call信仰( 二 ) （全文约3700字

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看完特斯拉销售成本率，再来看看毛利率，这也是特斯拉这份财报惊艳市场的重要数据。 GAAP准则下特斯拉毛利率达到29.1% ，创下近10年来的新高，较去年第一季度高出近8个百分点，高于分析师普遍预计的25.8%和去年四季度的24.7% 。
毛利率是反应企业盈利能力的最直观数据之一，分析人士普遍认为特斯拉仍然是当前主流电动汽车企业中盈利能力最强的车企。相比之下，传统造车巨头大众汽车和戴姆勒奔驰毛利率常年徘徊在20%上下水平，福特(F.US)和通用汽车(GM.US)在15%左右水平徘徊，而Lucid(LCID.US)和Rivian(RIVN.US)等造车新贵们仍停留在负区间。
2022年电动车电池涨价是投资界的热门话题，马斯克也曾公开表示特斯拉面临通胀压力，主要是原材料和物流，不过特斯拉强势的定价权使得公司可以将成本压力转移给消费者，助力毛利率实现进一步拉升。而造车新贵Rivian涨价后市场并没有给他好脸色看，其客户集体强烈反对涨价，并且股价暴跌，之后Rivian不得不撤销了涨价计划。

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营业利润率往往是反应企业经营能力的重要指标之一， GAAP准则下特斯拉Q1营业利润率达到19.2%创下历史新高，相较于去年同期同比上升1349个基点
有观点认为，特斯拉营业利润率已经超越了一些传统车企，证明了电动汽车完全可以具备相较于燃油车来说更强大的盈利能力。

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特斯拉第一季度GAAP准则下净利润为33.18亿美元，同比增幅达658% 。在净利润强劲增长的带动之下，特斯拉Q1净利率再创新高，达到17.7% 。该指标自实现“上岸”(即高于0)以来屡创新高，给投资者们不断带来惊喜。
这一数据对于特斯拉这样一家需要耗费大量开支的造车企业来说实属不易，汽车制造业属于重资产行列，生产前所需投入的各项成本往往非常高，这也是为什么多数造车新贵们前几年，甚至将近10年难以实现获利的重要原因。

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在现金流方面，特斯拉Q1经营活动产生的现金流净额为39.95亿美元，同比增幅达到143% ，占总营收比重达到21% ，虽该比例不及史上最高水平，但仍在高位附近。另外， Q1自由现金流达到22.28亿美元，同比增长660% ，环比下降19.7% 。
对于特斯拉这样的重资产造车企业来说， 20%+比例的经营现金流属于非常优秀的水平。这一比例越高，意味着企业有更多资金用于研发等支出，进而不断提高自身竞争力。
无惧供应链难题，产能有望突破200万大关
由于市场对电动汽车需求持续旺盛，特斯拉正加大马力扩大产能，马斯克在业绩会议中表示：“我们面临的问题不是需求有限，而是产能有限。 ”特斯拉对于供应链的高效能管理，加上未卜先知般地提前大批量采购上游原材料，叠加自身强大的定价权和品牌价值，特斯拉在一定程度上将供应链对产能的负面影响控制到最小幅度。
结合市场对特斯拉产能的普遍预期，以及特斯拉在财报中公布的产能分配，特斯拉今年产能有望突破200万大关。

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在今年3月下旬，特斯拉在欧洲的首个制造基地，即位于德国柏林的超级工厂正式投产。该工厂预计年产能50万辆，生产车型为ModelY以及部分Model3 。目前产能仍处于爬坡阶段，特斯拉4月底的产量目标是1000辆/周，即5万辆/年，据媒体报道，这些车型可能均为ModelY车型。