全球7亿付费订阅用户待挖掘，Netflix增长还未到天花板？( 二 ) 摘要：·Netflix(NFLX)面临来自竞

Netflix售价15.99美元（在最近涨价之后）。
HBOMax14.99美元
亚马逊Prime视频（12.99美元，包括Prime）
【全球7亿付费订阅用户待挖掘，Netflix增长还未到天花板？】迪士尼加售价7.99美元
鉴于2021年美国的平均家庭收入中位数为79,900美元，价格上涨对普通人来说似乎不是问题，但这直接为Netflix的底线带来了可观的利润。
强劲的财务状况
截至2021财年， Netflix的收入为297亿美元，同比大幅增长18% 。毛利润从2020年的97亿美元增长到2021年的123亿美元，大幅增长了26% 。

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Netflix收入（由作者创建）
该公司服务的价格上涨有助于将毛利率从2020年的健康38%提高到2021年的40% 。而营业利润率一直呈上升趋势，从约12%增加到20.86% 。

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NetflixMargins（由作者创建）
内容是Netflix最大的支出，但好消息是该公司保持每位订户的内容支出不变，整体内容支出每年增长23% 。截至2021财年， Netflix拥有60亿美元的现金和现金等价物，当前债务仅为6.99亿美元。我注意到他们的长期债务为146亿美元，如果利率上升，这可能是一个问题。
有吸引力的估值
为了给Netflix估值，我将最新的财务信息加入了我的贴现现金流模型。此外，我将研发费用资本化，以提高估值的准确性。

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Netflix估值模型1（由作者Ben在Motivation2Invest创建）
我估计Netflix5年的收入增长17% ，与分析师的估计一致，保守估计公司的营业利润率将稳定在24% ，尽管如果公司再次提高价格，可能会出现小幅增长。

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Netflix估值模型（由作者Ben在Motivation2Invest创建）
考虑到这些因素，我在撰写本文时得到的公允价值为每股384美元，该股票的交易价格为355美元，因此被低估了约8% 。
就相对估值而言，该股以2016年以来的最低市销率(5.4)和最低EV与EBITDA倍数(8.7)交易。

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Netflix相对估值（由Motivation2Invest的作者创建）
只是为了获得更多信息，我已经包括了针对涉及流媒体的各种公司的市盈率（远期）。现在，虽然这不是一个公平的行业比较，因为Netflix是一家纯粹的流媒体提供商，而对于其他大公司来说，它是一项补充服务，但看看水平仍然很有用。 Netflix的远期市盈率为30 ，这并不便宜，但与大型科技巨头大致一致，这些巨头由于规模庞大而按百分比计算增长潜力较小。

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NetflixMultiples（由Motivation2Invest的作者创建）
根据我的调查，我注意到NetflixReedHastings的创始人兼首席执行官于2022年1月22日购买了价值2000万美元的股票。黑斯廷斯支付的平均价格为每股393美元，并拥有该公司约1%的股份。这是很高兴看到的，并且确实向华尔街发出了积极的信号。
风险
1、流媒体战争
正如本文开头所讨论的， Netflix正面临来自各种参与者的巨大竞争，其中许多参与者拥有庞大的资本基础来支持他们，例如苹果和亚马逊。这是一个向前发展的风险，他们可能会继续看到市场份额下降和用户增长下降。