什么是毒丸计划？推特为什么要对马斯克说不？( 二 ) #毒丸计划#推特（Twitter）董事

于是，在配售公告当天， TCI就开始着手减持新世界股票。至12月16日， TCI所持股权已降至4.44% ，宣告着新世界发展取得胜利。
新世界的模式，就是常规的“弹出”毒丸。
2、搜狐反击战
2001年4月，北大青鸟花费近1000万美元，先后从英特尔、电讯盈科、高盛等数家机构接手672万余股搜狐股票，持股比例18.9% ，一举跃为第三大股东，仅次第二大股东香港晨兴科技的20% 。而第一大股东张朝阳也仅持股26% 。
由于北大青鸟在资本市场上的往期历史，都是以套利为目的的炒作，因此搜狐对北大青鸟的收购行为进行了拒绝。
搜狐董事会“毒丸”计划为，将给所有普通股股东发放优先股购买权。当外来收购者累计收购搜狐股票达20%时，除收购者外，其余持有者均可执行毒丸权证，获得价值等于其执行价格双倍的优先股，并要求公司现金赎回。此外，股东也可选择不要求赎回，实现稀释收购者股权的目的。
一旦“毒丸”启动，绝大多数股东都可能将要求现金赎回，从而消耗掉搜狐手握的大量现金，北大青鸟收购搜狐的一大吸引力也将消失。
当年10月份，北大青鸟宣布全面撤出搜狐，并卖掉之前购入近20%的搜狐股票。在毒丸面前，实力雄厚如北大青鸟，也只能黯然离场。

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搜狐保卫战，是“弹出+毒债”的组合毒丸，彰显出张朝阳等搜狐管理层深厚的法律和财务底蕴。
3、万科的无效毒丸
前文已经说过， “毒丸计划”的本质，往往是现有管理层在控制董事会，或者现有管理层对董事会有极大的影响力，从而不愿意“被夺权” 。
2015年的万科保卫战，就是一个失效的毒丸。
万科在面临宝能系的收购意向时，遭到了以王石为首的管理层强烈反对。
虽然万科管理层已经可以控制董事会，但是我国法律规定新股发行等涉及资本金变动的操作，必须经股东大会三分之二以上通过才能执行。
万科管理层尚无能为力控制股东大会。

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而另一方面，如果股东大会三分之二都同意被收购，也就不存在什么“恶意收购” 。
这就是中国内地法律与美国或者中国香港地区法律的差异性。
这种情况下，万科原大股东华润和新投资人宝能有合作意愿，万科管理层束手无措。最终还是依靠其他方面的强烈干预，得以收场。
所以，对于国内的上市公司，是不存在什么“毒丸计划”的，搞好大股东关系，为普通股民创造价值，才是上市企业管理层的应尽义务。
尾声：
需要注意的是， “毒丸计划”并非完全拒绝被收购，毕竟股东都是来追求投资回报的，没有义务坚定维持现有管理层的立场。
此外，随着全球企业治理体系的完善，任何公司都不想在资本市场形成“某个利益团体的公司”这种负面形象，具备流动性的股份交易也更符合企业价值的提升。
包括推特董事会，也已经补充表示， “毒丸计划”并不会影响推特公司与潜在收购方接触，董事会也会接受符合股东最佳利益的收购报价。
【什么是毒丸计划？推特为什么要对马斯克说不？】马斯克，还有机会。