悬崖上的悦刻( 三 ) ||||||||||||||||

可能是面对不确定的政策监管，雾芯科技不愿意盲目扩张，也可能只是市场拓展并不顺利，产品供过于求，导致无法扩张。但从结果上来看，雾芯科技对扩张表现得非常谨慎，本应该用于扩大生产和开拓市场的资金，被雾芯科技大部分用于投资，其主营业务，却有掉队的趋势。在2021年8月20日第二次电话会议中，雾芯科技曾表示，会结合宏观和微观的因素来监控和评估线下门店盈利能力，当商店优于预期的生产率曲线时，会允许开设一些新店。
而雾芯科技在上市后的第一季度便实现了48%的营收增长，首次突破20亿，在第二季度实现5.9%的增长至25.41亿，在第三季度时，却环比降低了34%，营收仅为16.77亿，第四季度的环比增长仅为13.5%，营收净额只有19.04亿。
图6：雾芯科技单季度总营收增长表 ?来源：雾芯科技财报??制图：DoNews
此外，雾芯科技第四季度的净利润仅为4.94亿，较三季度大幅下跌。对此，雾芯科技表示利润率的下降与公司的营销活动费用及公司商品库存费用的增加有关，营业总支出中的产品材料费、运输成本费用及员工的工资福利费用也有一定程度的上涨。
图7：雾芯科技单季度毛利润/净利润表 ?来源：雾芯科技财报??制图：DoNews
据艾媒咨询发布的《2021-2022全球电子烟产业发展趋势专题报告》显示，2021年全球新型烟草市场零售规模达到3605亿，增幅达25.6%；中国内销规模的增幅则达到73% 。此外，据《2021年电子烟产业蓝皮书》数据显示，在出口方面，电子烟总产值已达到1383亿，中国电子烟制造及品牌企业也已超过1500家。
处于这样快速增长的蓝海市场中，作为龙头上市公司的雾芯科技，发展状况却起起伏伏，不禁让人感慨，企业的成功，既要看自身的努力，也要看历史的进程。2021年财报的发布和新监管政策的宣布，对雾芯科技来说只是一场模拟考和正式考试的通知，5月1日新政策的正式执行，才是对其真正的大考。好在得益于其前期谨慎的扩张政策，目前雾芯科技手握大笔现金，在转型的选择上依旧握有主动权——虽然可选的选项似乎也不多了。
只剩下“烟草味”的悦刻，能浴火重生，还是会一蹶不振呢？
每篇一问：
【悬崖上的悦刻】你会抽“烟草味”的电子烟嘛？