前程无忧|压倒前程无忧最后的稻草：移动应用、算法推荐移动互联网|算法|人力资源

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出品| 北京海证

前程无忧提供的是从在线招聘到人力资源服务一条龙式的综合性的人力资源服务。这一商业模式迎合了当时国内人力资源服务需求，利用互联网平台的聚合的力量，服务了成千上万的求职者及企业客户，得到市场的认可，投资者的追捧。在移动互联网应用、算法为代表的商业大潮中，前程无忧渐渐落伍了。其业务网络招聘业务受到了以移动互联网、算法、社交化招聘商业模式的BOSS直聘、猎聘的严重挑战，并在长期的竞争中，明显落败于BOSS直聘、猎聘新生态的商业模式。从PC网络招聘到移动互联网招聘，从在线招聘到云端人力资源管理，从在线招聘垂直赛道到数字化智能的综合服务平台。每一次新技术，新程序的出现都带来了无数巨大的商机。同时，在技术推动下，变革方式也在加速递进，周期越来越短。这需要快速的反应及机敏的抓住机会的能力。在进入数字化时代的新一次大潮中，企业需要关注数字时代的前沿动态，数字系统和程序可能的突破，其间蕴含的商业机会及落地场景。这也是前程无忧在数字化时代，如何引领行业的机会所在。01
黯然落魄的私有化
这份早已在预料之中，但还是让世人五味杂陈的公告，终于还是在早春的寒峭中公告了。这意味着PC互联网时代的鼎盛已一步一步走下神坛。对前程无忧而言，这是自公司创立以来最为黯然神伤的时刻，只因目前的被迫无奈，未来的不确定。这份公告是本世纪初曾红极一时的前程无忧发布的，公告称， 2022年3月1日，前程无忧与Garnet Faith Limited签订合并协议，合并后，前程无忧作为合并后的存续公司。事实上，这是一份修订后的合并协议，与先前的合并协议相比，修订后的合并协议，前程无忧ADS（美国存托股）的收购价格从79.05美元降至61.00美元，降幅29.51％，对应的股权价值约为43亿美元，预计合并交易将于2022年上半年完成。但该价格较前程无忧公布收到新的合并建议书前最后一个交易日，即2022年1月11日的收盘价溢价33.10% 。这份交易的实质是一次私有化交易，交易完成后，前程无忧不再是美股上市公众公司，将变为一家内资控股的私有企业。本次交易对前程无忧可为影响至深，后续如果有正确的战略抉择，公司再度辉煌也指日可待；如果没有正确的战略指引，前程无忧也许会就此脱离公众视野，最终公司破产消失。目前，前程无忧股权分布极端两极化，公司最大的股东Recruit Holdings Co. Ltd.占有34.34%的股份， Rick Yan（甄荣辉）占有18.62%的股份，其余都是占股低于5%的小股东。本次前程无忧的私有化交易，其投资者财团成员包括德弘资本（DCP Capital Partners II L.P.）、欧翎投资（Ocean Link Partners Limited）和前程无忧首席执行官Rick Yan（甄荣辉），公司最大的股东Recruit Holdings Co. Ltd.也参与了本次交易。
据公开资料显示，德弘资本是专注于亚洲市场的国际性私募股权投资机构，其核心团队曾领导了KKR及摩根士丹利在大中华区的私募股权投资业务，并创造了跨越多个周期的长期优异投资回报。鸥翎投资是一家专注于中国消费、旅行与互联网产业的私募股权投资公司。 Recruit Holdings Co. Ltd. ，是一家总部在日本，以招聘业务起家的全球互联网业务信息平台。据悉，本次交易完成后，前程无忧首席执行官甄荣辉将拥有该公司约45%的股份。 DCP Capital Partners II ， L.P.和Ocean Link Partners Limited持有公司约9.99%的股份。 Recruit Holdings Co. Ltd. ，持有40%的股份。该结构旨在确保该交易符合中国有关数据安全的新规定。本次交易资金来源，有现金、现有股东的股权转换以及债务，有招商银行和上海浦东发展银行安排18.75亿美元承诺定期贷款，亦有Recruit Holdings Co. Ltd. 预计将获得2.26亿美元的可转换债券和3.04亿美元的现金，以换取部分现有的前程无忧股票。由此可以确定，本次交易基本框架已经完全敲定，后续只是在走相关程序流程而已，从一定意义上而言，前程无忧已经跨过了私有化的大门。02