阿里巴巴|Keep递交招股书：运动科技“独角兽”到底是不是“伪成长股”？( 三 ) 小爱|阿里妈妈

三来， Keepland自营店与合作店目前统一定价，都是每节课49元，且实行的是按次付费模式。但坦白讲，运动健身需要用户拥有较高的自律意识，金钱绑定也是维持自律的一个有效方式，这种方式确实降低了人们的健身门槛，但可能也因高估“自律”而弱化人们迈入健身房的可能。
03丨强敌环伺，先发优势能否保住？
国内看Keep ，国外看Peloton 。作为互联网运动健身赛道中的海外平台，已率先上市的Peloton却并未给Keep和其他“玩家”带来什么积极的感知。
在最新的一个财季， Peloton营收增长仅6% ，净亏损达4.39亿美元。这家公司崛起于疫情初期，顺便还带火居家健身赛道，但又在全球疫情常态化的环境下一落千丈。
糟糕的业绩让资本市场开始质疑居家健身是“伪命题” ，并对其商业模式逐渐失去了耐心，要求董事会解雇公司CEO ，并讨论出售公司的可行性。如今这家公司的市值已从历史高点的500亿美金跌至不到100亿，缩水超过八成。
即便如此， Peloton的会员渗透率仍做得比Keep更好，毕竟， “用户”才是互联网创业领域中赖以生存的要素。
Keep的订阅会员从2019年的80万增加到2021年的330万，规模增长4倍以上。会员渗透率也持续上升，由2020年的6.4%增长至2021年的9.5% 。 Peloton在去年年底拥有277万名联网健身订阅用户，其中付费数字订阅用户为86.2万，会员渗透率远高于Keep 。
当然，为了能让自己持续获得市场青睐， Keep也可以对外“设定”自己的高成长性。因为从价值投资范畴来看，成长性是评估一家企业“底色”的关键维度，高成长性的企业一般会拥有更强的市场竞争力而更受投资者追捧。
但需要强调的是，比起那些在坚韧“基本面”上的稳步增长，不少企业说到底可能是“伪成长性”：比如，益于疫情这样的环境影响而获得营收的短期刺激；再如，通过外延并表等财务技巧，将财报“包装”得更加漂亮等等。

内忧之外，外患同样值得关注。
国内方面，于线上，同品类App有FitTime、每日瑜伽等；于线下， Keepland面对一众超级猩猩、乐刻等专注线下门店的对手；在智能硬件上， Fiture、乐刻、咕咚在争夺不说，连科技公司小米、华为也纷纷下场，在与健身企业合作的同时，更传出要推出智能健身硬件产品等方面的消息。
来自于资本市场中的消息，除了已提交招股书的Keep ，运动健身赛道的融资热度不断攀升。据第三方监测统计，截至2021年7月，发生在家庭健身、线下健身房和运动消费等领域的融资案例共23起。
国外方面，据彭博社不久前的报道，美国家庭智能划船机豪华品牌Hydrow正在与一家名为Sandbridge X2 Corp.的“壳公司”讨论SPAC上市事宜，据悉，资产合并后的新公司估值有望超过10亿美金。
【阿里巴巴|Keep递交招股书：运动科技“独角兽”到底是不是“伪成长股”？】整体上讲， Keep是否“流血”上市其实并非核心问题，相比于此前已累计的亏损，如何在往后的日子中更好地经营用户，提升用户的APP打开率、付费意愿以及复购意愿，实打实增进企业的商业价值，才是Keep更应该花费精力去思考的。