阿里巴巴|互联网进入“白银时代”，阿里巴巴破局之路在何方？阿里云|云计算

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出品| 北京海证

时来运转皆同力，运去英雄不自由。这话用来形容当下的互联网行业再合适不过。过去十年，互联网公司吃着流量红利、享受着税收政策保护，刷新着一个又一个市值记录。但时代不会永远眷顾一个行业，受流量红利天花板和持续高压的反垄断监管，互联网企业最辉煌的高光时刻早已过去，如今已进入“白银时代” 。近期，中概互联股披露的不及预期的财报以及恒生科技指数的新低不断也充分反映了这一点！
据统计，以巨头腾讯和阿里为例，近一年多两者股价持续暴跌。截至3月9日，腾讯控股股价自2021年2月创下最高点750.67港元，累计跌幅逾45%；阿里巴巴港股在2020年10月股价最高达309.4港元，亦累计暴跌逾68%！业绩亦是如此。最新财报数据显示，阿里巴巴去年第四季度收入为2425.80亿元，低于市场预估的2463.66亿元，同比增长不足10% ，为2014年上市以来最低单季增幅；净利润同期录得204.29亿元，远低于市场预期的315.4亿元，同比下降75%！在上一篇文章《5万亿到1.6万亿！内忧外患的阿里巴巴还能看好吗？》，为大家深度剖析了阿里业绩为何大幅下滑的原因，以及其当下面临的困境与挑战，内忧与外患。今天这篇文章，北京海证将把视野周期放长远，去探讨剖析未来阿里巴巴的破局之路，也就是下一个（5年-10年）拉动阿里的新引擎在哪里，以帮助各位投资者以更加完整的视角透视阿里的长期内在价值。01
实体经济加速“上云”云计算万亿市场可期
如今，在全球数字经济背景下，越来越多的实体经济产业开启“上云”之路。尤其是在疫情之后，我国云计算渗透传统行业的进程加速，云计算也从早期互联网客户云集，正全面扩散到各行各业以及政府部门。阿里云总裁张建峰曾说：由于疫情，政府企业都认识到了数字化的迫切性和重要性，普通人也享受到了数字化转型带来的很多好处，包括居家办公，电子商务等，这些需求因疫情而加速。《中国互联网发展报告(2021)》指出， 2020年我国云计算市场规模达到1781.8亿元，增速为33.6% ，其中公有云为990.6亿元，私有云为791.2亿元。随着数字经济快速发展，公有云领衔，私有云跟进，云计算将持续保持高速增长，预计2024年达到5417亿元，年复合增长率为 32% 。值得一提的是，随着疫情逐渐褪去，企业对云计算的需求并没有下降。以阿里巴巴旗下钉钉为例，作为轻量级协同办公软件钉钉在疫情期间用户数量暴增，并且在疫情趋于平稳后，恢复线下办公后，虽然用户数量有所降低，但用户规模较之疫情前翻番，用户留存非常可观，这说明线上办公已然成为一种长期的、新的工作方式，而非特殊时期下的昙花一现。目前，我国云计算发展已日益成熟，零售业和制造业作为传统行业上云的“旗手” ，金融、医疗、政务、工业等传统行业也在积极开启“上云”之路。北京海证认为，云计算作为企业数字化转型的必由之路，其未来前景就像新能源车一样，渗透率不断提升是一件高度确定性的事。预计在政策和市场需求的共同作用下，云计算万亿市场规模将会很快到来！02