「燕窝第一股」上市背后：毒血燕、造假与争议不断丨氪金 · 大消费( 二 ) 作者|刘艺晨谢芸子编辑|谢芸子

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百观科技整理天猫数据制图
从历史进程看，燕之屋的前身为厦门市双丹马实业发展有限公司， 1997年由新加坡归国闽商黄健成立。 2002年，燕之屋开出第一家线下特许加盟店，主打“现点、现吃、现炖、现送” ，并花重金邀请刘嘉玲为代言人。
截至目前，燕之屋在全国155个城市开设600余家实体门店，建立起高端销售网络，同时也已开辟多个线上渠道。
再反观2012年成立的小仙炖，其创始人“林小仙”毕业于第一军医大学，主攻线上，更聚焦孕妇、年轻女性的细分市场，这就与燕之屋从门店出发、经营燕窝全品类的定位形成差距。或也因此，小仙炖从成立之初，就可谓资本的宠儿。

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燕窝品牌融资情况， 36氪不完全整理制表
梳理其资本阵容，主要包括IDG资本、洪泰基金、36氪众筹股东、周鸿祎、广发证券等；此外，章子怡、陈数等明星也参与了小仙炖的投资。
受行业竞争影响， 2018年，燕之屋也推出“鲜炖燕窝”产品，其增长势头速迅超过“碗燕” 。数据显示， 2018年至2020年期间，鲜炖燕窝的营收增幅达到3545.01% 。
再将燕之屋的鲜炖燕窝与小仙炖相比，二者价格相当， 45g的产品均在100元左右，但在产品宣传中，小仙炖的固形物含量更高。
另将燕之屋的各类产品做横向对比，其鲜炖燕窝的价格与即食冰糖燕窝相差无几，但较碗燕更低。其官方客服告诉36氪， “碗燕产品的燕盏级别更高，适合送礼，鲜炖燕窝更适合自用、更新鲜且性价比高。 ”
但从产品毛利来看，鲜炖燕窝的利润点也较薄。
2021年上半年，燕之屋鲜炖燕窝产品的毛利率较碗燕产品低10%左右。在部分观点中，鲜炖燕窝更适合走高端路线，但市场竞争的加速下，燕之屋却开启了“以价换量”的策略。
2018年至2020年，燕之屋碗燕产品的销售均价由180.88元降至158.86元；鲜炖燕窝价格甚至腰斩，其产品价格从134.55元一路下降至51.52元，主要原因在于“产品开始逐步接近市场同类产品的售价。 ”

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报告期内鲜炖燕窝销量及均价变化，招股书截图
另据知情人士透露， 2020年，燕之屋曾计划开设鲜炖燕窝的中低线产品单店，未来的总开店总数将达到1000-2000家，辐射县级城市。
智商税、造假与“一码多用”
从燕之屋目前的发展看，其更多希望通过上市获得“第一股”的发展红利，以坐稳其龙头地位。但长远看，燕窝行业始终伴随争议，如何赢得更多消费者的信任是所有企业的长期课题。
据《本草纲目》记载，燕窝入肺生气、入肾滋水、入胃补脾、补而不燥。但到了现代，燕窝的营养价值面临更为严苛的审视， “智商税”之说不绝于耳。
从成分上看，燕窝是雨燕科几种金丝燕分泌的唾液及其绒羽混合粘结所筑成的巢穴，目前已知的主要功能成分是唾液酸。据国燕委的说法，在所有已知食物中，同等质量下燕窝中唾液酸的含量最高。如果只对比唾液酸含量， 1克干燕窝相当于40个鸡蛋。
“从目前的研究来看，燕窝功能成分唾液酸的确对神经发育有一定作用。 ”不过食品营养专家叶素萍也对36氪强调，燕窝作用于人体的机制尚未得到充分论证，这也为其功效争议留下了空间。