叮咚买菜未过安全线( 二 ) 来源：财经故事荟（ID:cjgshui）

然而，对于叮咚买菜，乃至整个生鲜电商赛道，盈利一直是行业难题。
数据显示，近三年时间，叮咚买菜亏损已累计近115亿元，截至2021年12月31日，叮咚买菜拥有现金及现金等价物、短期投资为人民币52.311亿元，而Q3这一数字为68亿元，其中包含流动负债应付账款27.97亿元，也就是说是，相比Q3 ，叮咚买菜Q4的现金储备减少了约16亿元。
虽然Q4整体亏损幅度在慢慢收窄，但2021年全年，叮咚买菜净亏损总计达64.29亿元，同比扩大超2倍。

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此外，颇为蹊跷的是，叮咚买菜Q4财报并未披露交易用户数量，很可能在于， Q4公司用户规模没有出现显著增长。
整体缩减，营收、GMV首次环比下降，再加上疫情红利消散，多方桎梏下，叮咚买菜股价的一路下行，并不意外。
全国盈利有多远？
过去很长时间，叮咚买菜一直备受外界质疑的焦点是什么？就是前置仓模式履约成本太高。
Q4财报显示，叮咚买菜总运营成本和支出为65.232亿。其中，履约费用为17.86亿元，占比高达27.4% 。
前置仓的密度决定了送货速度，同时也要考虑订单数量是否能够支撑前置仓数量，虽然前置仓并不对外营业，但选址必须靠近社区，其内部冷藏设备、人员配备缺一不可，要想确保订单半小时达的优质服务，高额的人工费用不可避免。
竞争对手一度曾宣称“前置仓是个伪命题” 。
不过，梁昌霖则始终坚信前置仓模式的盈利可能。
在2019快消品对接论坛上，梁昌霖分享了叮咚买菜的营收业绩公式为“单量*客单价*毛利率” ，随着单量的增长，平摊的水电费、仓储费和管理费会越来越低，成本是亚线性的，但收入是超线性的。所以“一年左右，（单前置仓销售）到1000单之后，收入会比成本高。 ”梁昌霖透露，叮咚买菜满一年的仓基本是赚钱的。
在21年Q4电话会上梁昌霖表示，上海的盈利模式未来将扩散到整个长三角，力争在今年第二季度末实现长三角地区完全盈利，力争在第四季度全国接近盈利。
前文曾提到叮咚买菜Q4单量并未有显著增长，也就意味着盈利需要通过提升客单价和毛利率来实现。
叮咚买菜管理层在Q4电话会上披露，在上海地区， 2021年12月份每单毛利率在28%以上，分选中心的加工和干线运输的费用率、前置仓履单费用率分别为6%、15% ，营销费用率为7% 。
而财报显示，叮咚买菜Q4全国平均毛利率为27.7% ，产品收入为54.14亿元，订单履约数为1亿单。

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按此计算，叮咚买菜的全国平均客单价为54.14元，比上海的66元少了12元。履约费用方面， Q4全国金额17.86亿元，在总营收中占比为32.6% ，远远高于上海地区的21% 。
而在客单价方面，最近，不少消费者反映叮咚买菜产品价格有所上涨，一些水果、蔬菜、生鲜产品叮咚上的价格较高。

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据了解，产品的涨价很大程度上源于叮咚买菜去年的战略调整。梁昌霖在去年12月初曾表示， “原来，我们讲性价比，今天，我们强调品质或者商品更好，甚至我们希望商品不一样、不同，更适合年轻人对新生活的追求。 ”由“性价比”转为“品价比” ，通过单价较高的预制菜、自有品牌来提升客单价，正是叮咚买菜缩减亏损的重要抓手之一。