基金|市场化母基金开始“退潮”了吗？收购|ifs|帕特·基尔辛格|ceo|软

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2022年，越来越多的政府背景基金投入市场，甚至在某些VC中已经占到大头。另一方面，老一代的市场化母基金占比正在降低。
有些投资人对投资蒙钛奇透露，在当下，以往的市场化母基金的作用更多地是一种补充。新一代的母基金能否接过“长钱”的大旗，给人以无限想象。
一个奇怪的现象冰火两重天，确实是新一年母基金行业的注脚。
西安、海南、成渝、河南等省市地区纷纷走上台前，一遍遍的刷着投资人的朋友圈。而与此形成对比的，是老牌母基金的集体失声。在与投资蒙钛奇的交流中，部分投资人已经将今年的工作重点放在开发引导基金层面之上。
从投资期限来说，地方政府的引导基金充当了长钱的部分角色。一方面，期限足够长，很像美元LP；另一方面，以国家中小企业发展基金为例的基金正在变得专业化。
一切似乎都在向着好的方向发展，但仔细一看，却又有端倪。
从经济发展的角度上，各地方不遗余力地推广母基金似乎在说明一种深层次的考虑——促进更好地招商引资。而当把人才引进、技术升级的背景结合进去会发现，这是一套组合拳。
尴尬的是传统市场化母基金。
一位不愿意透露姓名的基金管理人对投资蒙钛奇讲：“母基金本质上是规模的生意，稳定持续是另一个保障。”实际上，行业内关于母基金的定位一直不够明朗。就收益率而言，纵览国内琳琅满目的金融产品，母基金的位置一直略显尴尬。也就是说，在这轮行业洗牌中，被淘汰的很可能是不具备规模和持续能力的一方。
另外，行业内也对引导基金的募资和持续性方面也有所担忧。某位VC高管对投资蒙钛奇透露，返投是政府类母基金比较关注的点，结合招商引资的属性，这一点被很多基金抬到了很高的位置，而母基金只是抓手。
市场化与无序如今，政府引导基金已经对一级市场产生了深刻的影响。
一位资深投资人对投资蒙钛奇分享，在他的视角中，趋之若鹜一词是可形容投资机构对待政府引导基金之时的态度。“挤占了市场化母基金的空间，是毫无疑问的。”这位投资人补充道。
不过，也有些投资人抱怨，有些政府引导基金并不适合他们，所以拿的也少，甚至不拿。“我们也要考虑，项目搬过去以后还能不能发展地好。”
客观来说，政府引导基金和GP之间存在着互相匹配关系。而位于出资方一端的政府引导基金正在以肉眼可见的速度影响着整个行业。
在一些人看来，中国的VC/PE行业还尚属早期。但基于多方面考虑，将“技能点”大多点在了政府引导基金之上。从目前国内所面临的现实压力来看，这种考虑也有章可循。有的投资人将其描述为：“短期影响大，把时间拉到10年、20年，目前由于政府基金所带来的影响都会被时间摊薄。”
另外，在投资蒙钛奇对话多位投资人的过程之中，也有人对市场化这件事表达了自己的疑问。一些人认为，过于市场化也不利于行业发展，反而会造成资本无序发展和资金浪费。“你想象一下，共享单车所烧的钱就够登月的了，哪个价值更大？”
多因素背后的博弈市场化母基金的投资人主要来源于高净值个人。在经历二级市场、房地产、P2P、区块链的风潮后，富裕个人的净资产遭受了不同程度的损失，这也为市场化母基金的维系埋下了一颗定时炸弹。
另外，在监管层面，受到诸如资管新规等政策影响，市场化母基金出现了募资不足的情况。除此之外，投资人对于母基金行业中存在的双重收费问题也疑虑重重。