随着注册制的逐步推进，a股退市公司的数量和退市效率也将发生显著变化，逐渐向成熟市场靠拢 。
日前，创业板规则改革试点注册制正式落地 。同时，深交所先后发布了《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》 《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2020年修订）》(以下简称《上市规则》)等8项主要业务规则和18项配套规则、指引、通知 。
今年以来，华锐风电、云升环保等多家上市公司因收盘价连续20个交易日低于面值，启动强制退市程序 。数据显示，2020年以来，已有6家上市公司发布面值退市风险警示，同比增幅明显 。
在此背景下，深交所进一步优化退市指标，如将市值退市指标调整为连续20个交易日每日收盘市值低于3亿元；完善金融退市标准 。公司因触及财务指标实施*ST后，如果下一年度的财务报告出具保留意见，也将终止 。
优化退市指标
【公司退市对股东的影响,创业板退市新规则 3年亏损不会退市】具体而言，退市类型包括交易类强制退市、金融类强制退市、监管类强制退市和严重违法类强制退市 。
《上市规则》显示，有下列情形之一的，深交所可以决定终止上市公司股票上市交易：通过深交所交易系统连续120个交易日累计实现的股票交易量不足200万股；股票连续20个交易日的每日收盘价低于每股面值；股票连续20个交易日每日收盘市值低于3亿元；公司股东人数连续20个交易日每天低于400人；深圳证券交易所认定的其他情形 。
与2018年修订的《深圳证券交易所创业板股票上市规则》相比，此次推出的退市标准保留了“连续20个交易日收盘价低于每股面值”的指标，由“100万股以下”变为“200万股以下” 。
此外，两个月前征求意见时引入的退市指标之一是“连续20个交易日市值低于5亿元”，该规则实施后退市市值标准较征求意见时有所放宽，改为“连续20个交易日市值低于3亿元” 。
《国际金融报》显示，创业板自2009年成立以来，已经发展了近11年 。截至6月19日，在创业板上市的公司有817家，退市的只有两家，分别是大华农和新泰电气 。其中，大华农因被文股份吸收合并而退市，新泰电气因欺诈发行退市，是唯一被迫退市的创业板上市公司 。
英达证券首席经济学家李大霄表示，创业板注册制实施后，退市标准将提高，退市公司数量将进一步增加 。随着注册制的逐步推进，资本市场退市公司的数量和效率也将发生显著变化，逐步向成熟市场靠拢 。
确立ST制度
更重要的是，在本次改革中，创业板将新增*ST和ST制度 。
根据《上市规则》，如果上市公司出现财务状况异常或其他情况，导致其股票存在终止上市的风险，或者投资者难以判断公司前景，投资权益可能受到损害，深交所有权对公司股票交易给予风险警示 。上市公司股票交易在股票简称前标有“*ST”字样，其他风险警示在股票简称前标有“ST”字样，以区别于其他股票 。公司同时存在退市风险警示和其他风险警示情形的，公司股票简称应当冠以“*ST”字样 。
5px;">此前，创业板股票没有退市风险警示，但存在暂停上市 。
如今，上市公司出现下列情形之一的，深交所可以对其股票交易实施退市风险警示：
最近一个会计年度经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元，或追溯重述后最近一个会计年度净利润为负值且营业收入低于1亿元；最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，或追溯重述后最近一个会计年度期末净资产为负值；最近一个会计年度的财务会计报告被出具无法表示意见或者否定意见的审计报告；深交所认定的其他情形 。
据采访人员不完全统计，按照最新版的退市指标筛选，唐德影视、天龙光电、金亚科技等多家公司正面临这样的风险 。其中，金亚科技、乐视网、神雾环保、盛运环保已被终止上市，进入退市整理期 。
此外，本次创业板退市改革还取消了暂停上市、恢复上市环节，交易类退市也不再设置退市整理期 。
《上市规则》规定，上市公司股票交易被实施退市风险警示后，首个会计年度审计结果表明公司出现上述被实施退市风险警示任一情形或者公司财务会计报告被出具保留意见审计报告的，应当自董事会审议通过年度报告后及时披露，同时披露公司股票可能被终止上市的风险提示公告 。深交所自年度报告披露之日起，对公司股票及其衍生品种实施停牌 。
上市公司股票交易被实施退市风险警示后，未在法定期限内披露首个年度报告的，公司应当在法定期限届满的次一交易日披露公司股票可能被终止上市的风险提示公告，公司股票及其衍生品种自公告日起停牌 。
停牌之日起五个交易日内，深交所将向公司发出拟终止其股票上市的事先告知书 。上市公司收到终止上市事先告知书后，可以申请听证，提出陈述和申辩，上市公司未在规定期限内提出听证申请的，深交所上市委员会在陈述和申辩提交期限届满后十五个交易日内，就是否终止公司股票上市事宜进行审议 。
本文源自国际金融报