汽车|“小华为”——汇川技术，报喜不报忧新能源|工业机器人

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汇川技术公告，预计2022年的营收为215.3亿元-251.2亿元，同比增长20%-40%；对应的净利润39.3亿元-46.5亿元，同比增长10%-30% 。
这业绩算是差强人意，马马虎虎。这是结合其过往表现得出的结论。近五年的业绩走势如下所示：

自动化算是一种“上游”色彩比较浓厚的技术型产业，下游的应用场景比较多，优势就是底层逻辑差不多，存在切换的余地。
以2022半年报来看，按对接的下游业务为四个板块——：通用自动化、电梯业务、新能源汽车与轨道交通业务，工业机器人，贡献的营收分别为56.38亿、22.06亿、21.92亿、2.66亿。
其中，增速最快的是新能源汽车与轨道交通业务，同比增长89.34%；其次是工业机器人，增速为38.74% ，而主打业务（老业务）通用自动化的增长率（26.24%）是不及前者的。
不知道是公司自己有意的调整，还是因为下游四个板块的需求不同引发的结果。
重点是，如果按照这个增速比例维持下去，公司的主打业务未来可能就切换到新能源汽车与轨道交通业务这边了。
也就是说，公司估值的逻辑在发生变化了，公司在新能源汽车上游能实现多大的价值，想象空间有多大。
01新能源汽车业务公司是以电驱系统（电机、电机控制器、电驱总成）和电源系统（DC/DC、OBC、电源总成）两大方向切入到新能源汽车上游赛道的。
那么，这些东西在新能源汽车价值量有多大呢？
概况来说， “三电一芯”一直都被称为新能源汽车的核心零部件。三电指的是，电驱、电控、电池，一芯指的是车载芯片等。
我们一分为二来说，先说电驱系统。
电驱系统由三部分构成：传动机构、电机、逆变器，其中，电机是核心部件。
电机自身有庞大的应用市场（比如高铁、洗衣机），而汽车只是其一，用到汽车上的时候就被业内称之为“驱动电机” ，顾名思义，驱动汽车行驶，可是一个、两个、甚至是四个。
电控，其作用是接受扭矩报文指令，引导电机工作，同时将电机副扭矩产生的交流电回充给动力电池。
电机、电控搭配起来就形成一套电驱系统，关乎电动汽车的爬坡、加速、最高速度等功能，本质上是对传统发动机(变速箱)的替代。
传统燃油车企，过去依赖于变速箱，当然就在电机、电控方面积累不够，只会集成，短时期内功课补不上。造车新势力就更不用说了。
吉利的电机供应商为方正电机与卧龙电驱；长城汽车电机供应商有上海电驱动、蜂巢易创和联电；
汇川技术与理想汽车的合作方式是合资成立一家新公司，名字叫常州汇想，理想汽车（L9车型）的电机控制器正是由合资公司提供，而电机供应商却选择了河北蜂巢传动、上海联合汽车电子。
从这件事，我们可以推断出汇川技术的强项在于电机控制器，而非电机。
比如，小鹏汽车（P7车型）的电机供应商为精进电动，而电机控制器选择的是汇川。
广汽的电机是由日资尼得克提高，新能源品牌埃安用的电机控制器是汇川提供的。
蔚来的电机/电机控制器供应商均是：南京蔚然动力科技。
电机控制器方面，汇川在2022 年上半年国内市场份额为 9.3% ，在第三方供应商中排名第一（因为TOP1的比亚迪与TOP2的特斯拉是自产自供）；