我们的采访人员李蕙敏黄淑惠
在今年3月的春季躁动行情中,以备受市场关注的傅鹏博、邱东荣为代表的一批明星基金经理开始发行新基金 。不少主动权益类基金的初始募资规模达到数十亿元,成为同行羡慕的对象 。但随着4月下旬以来a股市场陷入震荡调整,部分基金单位净值大幅下跌,再次上演了爆款基金的“魔咒”现象 。业内人士认为,基金经理是爆款基金业绩的决定性指标 。长期来看,优秀基金经理的业绩仍有可能超过指数 。
“不合时宜的生活”
在今年年初的基金发行高潮中,涌现出不少爆款基金 。最具代表性的是瑞远成长价值基金 。当时在傅鹏博的呼吁下,基金一天吸引资金700多亿元,实施比例配售后实际募资规模为58.75亿元;明星基金经理邱东荣管理的中耕小盘股价值32.67亿元;前海开源优质成长混合和南方智诚混合的募集规模分别高达63.49亿元和37.91亿元,可以说自带光环 。
但自4月下旬a股市场震荡调整以来,不少在市场相对高位的3月份成立的次新股基金陷入了“生不逢时”的尴尬境地 。瑞源成长价值基金自3月26日成立至今已有两个多月 。截至6月6日,瑞源成长价值混合A/C的单位净值曾一度分别跌至0.9158元/0.9150元 。4月3日建立的中耕小盘股净值曲线显示,其开盘速度较快 。截至6月10日,其回撤程度超过10%,达到11.15% 。
由于开仓策略的差异,也是在3月底4月初市场高位确立的,前海开源优质成长混合净值跌幅相对较小,截至6月6日下跌2.47% 。与此同时,3月12日成立的南方智诚混合甚至实现了轻微的正回报 。
对此,一位业内人士表示,基金经理是爆款基金业绩的决定性指标,优秀基金经理的业绩在很长一段时间后仍有可能超过指数 。“看基金经理还是看长期业绩 。尤其是一些‘长跑’的老派基金经理,经历了多头和空头的交替,在长期投资中获得了较高的年化收益 。”
管理困难
一般来说,在市场上行阶段,获利效应的扩散、看涨情绪的催化以及优秀基金经理的明星效应,都容易吸引大量投资者,从而造就爆款基金 。
早在2017年底和2018年初,在基金发行的高潮期,就涌现出了不少大规模的爆款基金 。据Wind统计,目前共有7只主动权益类基金,总份额超过60亿份,如兴全宜、三年内开业的东方红睿轩、嘉实核心优势、汇添富智能制造等 。但是,在历史上,爆款基金似乎总是运气不好,运气不好,所以关于爆款基金的“魔咒”被反复提及 。其中,此前在2018年初高点成立的兴全宜就是例子之一 。当时基金发行规模超过300亿元,之后在2018年经历了持续的市场回调 。单位净值最低跌至0.8211元,直到今年4月初才回到水位之上 。但经过这波市场调整,其单位净值已经低于1 。
某爆款基金的基金经理李明(化名)曾表示,其实爆款基金的表现和普通基金没有太大区别,如果时间长的话,相对表现更好 。“目前市场普遍认为,爆款基金表现不佳,因为大容量基金往往在市场高点发行 。一般来说,基金卖得好的时候,一般都是市场高点 。此外,有时,对于市场错误定价的目标,基金规模大到甚至可以逆转其定价 。”
根据中泰证券的统计,如果初始规模超过100亿元或有效认购金额超过100亿元的基金算作爆发型基金
但总体来看,业内人士认为规模越大,基金越难获得超额收益,这对基金经理的能力提出了更高的考验 。一位公募基金经理表示,“如果基金经理的风格是中小,策略本身就需要换手、趋势机会和时机,一定程度上会对操作造成障碍 。此外,基金规模较大是相对于市场的流动性而言的,大量基金的单笔交易可以配置的金额需要在一周甚至几周内完成 。”
挖掘结构性机会
size:15px;">虽然“魔咒”再现,但基金经理均认为后市下行空间有限,将在震荡行情中挖掘结构性机会 。
【光环国际pmp培训靠谱吗 华夏智诚pmp培训】博时基金表示,在A股估值合理、经济增长和盈利预期有望改善的背景下,A股投资者情绪或将较5月出现相对积极改善,主要股指的下行空间或不大 。但外部扰动因素或仍保持不确定性,A股市场短期或维持区间震荡,可能的投资机会或在于科创板、5G等,受益于逆周期政策的基建和原材料也可适度关注 。
东方基金经理蒋茜表示,短期市场预计将维持震荡格局 。但其中的积极因素包括有待释放的改革红利、当前资本市场估值处于历史相对低位、尽管短期企业盈利有下行压力,但是经济的韧性和长期发展空间仍在等,均意味着无需悲观 。重点关注受益于减税降费和政策拉动的消费和高端制造等板块 。随着科创板推出日益临近,资本市场或将开启新一轮市场改革,重视科创板带来的投资机会 。
某北京基金经理表示,近一个月有较多上市公司接收到交易所问询函,有利于投资者加深对上市公司的理解和认识,未来上市公司整体的经营质量会得到较明显的改善和提高 。板块方面重点关注相关产业链的重构和大众消费品 。
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