市值打八折，元宇宙的新局，为何解不了Meta的旧困？( 二 ) 文|财经故事荟

综上， “一般和行政费用”是2021年第四季度影响Meta利润的重要因素，其主要包括法律相关费用和行政人员增加费用，根据财报， 2021Q4大部分一般和行政费用属于法务费用，如与法律相关的应计费用和一般结算成本以及管理费用，其属于与公司经营业务关联较小的费用。
其次看税率的变化。
Meta的有效税率从2021年Q3的13%上升至19% ，环比提升6个百分点，同比2020年Q4的14%提升5个百分点。
而税率的提高，主要是受美国税收政策收紧的影响，根据2017年减税和就业法案（税收法案）的要求， 2022年开始强制研发费用资本化，在会计准则里：费用在会计里，有资本化和费用化两条展示路径，费用化可以当期抵税，减少公司有效税率，而资本化需要加进税收，因此强制性研发费用资本化起到提高税率的影响。
Meta在2021年开始筹划税收，根据法律要求提高研发费用资本化比例，筹划的结果为：2021年全年， Meta的有效税率为16.7% ，而这个数据，在2020年仅为12.2% ， 2021年有效税率相对2020年提高了4.5个百分点。

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因此，税率也属于与Meta实际业务经营无关的外部影响，并非Meta经营变差所致；但即便如此，税率提高的影响将会持续， Meta预估2022年全年的有效税率将与2021年全年的有效税率相似。
变换看问题的角度，拆分Meta利润构成，真正与经营相关的亏损因素是对新兴战略元宇宙的巨额投入。
2021年Q4的财报是Meta首次披露包含元宇宙战略的FRL部门财务数据， Meta新版财报结构由两个部分组成：
一个是“应用程序家族”（FamilyofApps），包括Meta旗下的Facebook、Instagram、Messenger、WhatsApp的广告和其他服务带来的营收，这是Meta的起家业务， 2021年Q4应用程序家族总收入为327.9亿美元，同比增长20% ，占总营收比重为97.42% 。
第二个是“现实实验室”（RealityLabs），包括与AR（增强现实）和VR（虚拟现实）相关的硬件、软件和内容，即元宇宙方面的收入，这是Meta未来战略发展重点，营收增速快， 2021年Q4现实实验室总收入为8.8亿美元，同比增长22.32% ，占总营收比为2.58% 。
已经迈进新旧业务交接的临界点，应用程序家族虽然营收占主导，但Meta逐渐加强对营收占比小的现实实验室投入，包括硬件成本、核心基础架构投资和向合作伙伴的付款，巨资投入导致现实实验室业务入不敷出，越赚越亏：2021Q4亏损33.4亿美元；一年比一年亏得多，从2019年亏损45亿美元到2021年亏损超过100亿美元。

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对新兴业务的巨额投入是企业变革的必经之路， Meta的元宇宙变革初期，巨额投入无可避免，短期投入与长期发展方向的矛盾碰撞，没有谁能不经历阵痛， Meta的营收和利润增长不同步，只是时间未到而已。
Tiktok踢馆， Meta探头，增长隐私两为难
Meta传统业务的发展有两个拦路虎：一是此业务以用户数量为基础，现如今最主要的旗下软件Facebook用户数量增长停滞是事实；二是业务的发展变现以应用商城为依托，现如今面临IOS应用商城隐私政策趋严形势，广告投放需时间修复。
首先是用户数量。
文章开头阐明了2021年第四季度Facebook的月活和日活相对2021年第三季度没有显著变化。
同时， 2021年日活相对2020年日活增长仅为5% ， 2021年月活相对2020年月活增长为4% ，增长动力不足。