商汤科技，情况有点不妙作者｜何玥阳编辑

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作者｜何玥阳
编辑｜赵元
商汤科技在一波三折中登上了港股。
IPO时，商汤的发行价3.85港元是发行价区间的下限，当时港股市场比较萎靡，商汤的暗盘交易结束时，跌破了发行价，下跌1.04% ，种种迹象表明商汤上市后的表现不容乐观。
上市首日，商汤冲高回落，收涨7.27% ，在港股，这并不算是很漂亮的涨幅，也就是说，多空双方胜负未定。
次日，商汤上涨势头坚决，分时走势一路上扬，收出一根光头光脚的大阳线，涨幅33.17% 。上涨又保持了两个交易日，最高点9.7港元，商汤的最高市值超过3200亿港元。这种强势没有继续维持下去，目前商汤科技股价6.86港元。
二级市场的分歧也正如一直存在于商汤乃至AI四小龙身上的争议。
作为AI四小龙中的老大，又是唯一一个成功上市的，商汤上市后的走势对于人工智能概念的股票有重要意义。
我们需要回答的是：商汤为什么能够强势上涨？这种上涨是理性的吗？会昙花一现吗？
01上涨：短期内的稀缺性
商汤在上市初期几个交易日的上涨，直接原因是筹码稀缺，造成筹码稀缺的原因包括两个方面：流通股少和概念。
第一，先看流通盘。
在香港上市的公司，原始股东有禁售期，也就是平常说的锁定期。
如果是同股不同权公司上市，享有更高投票权的持股人所持股份不得在上市日的12个月内出售相关的A类股份。基石投资者认购的是上市时发行的部分股份，其所持有的B类股份则有6个月的锁定期。
商汤科技的流通盘有多小呢？
发行价及配售结果公告显示，部分投资者持有的股票锁定至2022年12月29日，部分锁定至2022年6月29日，总的结果是，目前，处于非流通状态的股票占总股本的98.59% ，换句话说，只有1.41%是流通盘。

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1.41%是什么概念？
2022年1月3日，商汤科技涨幅40.91% ，当天成交量4.66亿股，成交金额31.65亿港元，换手率1.4% ，等同于所有能交易的股票都换了持股人。
【商汤科技，情况有点不妙】流通盘小，意味着筹码的稀缺，必须加价才能获得，价格更容易被推高；
流通盘小，也意味着只需要少量的资金就可以控盘，实现股价的快速拉升。
比如，短庄的代表温州帮，经常选择小盘股，强势拉涨停，分时巨量对倒，然后暴力出货，有时直接跌停板出货。
也有一些长庄，如仁东控股，高度控盘，庄家之外基本没什么流通盘了，股价一路走高，但没有对手盘出货也比较麻烦，一有风吹草动，容易跌得稀里哗啦。
商汤科技流通盘小，再加上港股实行的T+0交易制度，当日买进当日就可以卖出，博短线快进快出的投机性行为也容易放大上涨或者下跌的情绪，造成股价的大幅波动。
在这种情况下，股价只是流通股的股价，而不是市场给商汤整体公司的估值。
第二，概念的稀缺性。
商汤不仅是AI四小龙中的老大，收入规模远超其他三家，也是港股的“AI科技第一股” 。
第一股，除了意味着最先得到监管、审核和投资者的认可，从而获得相应的溢价，也因为没有锚而容易经历非理性的炒作。
商汤既是先上市者又是龙头，更容易成为那个锚。后上市者的定价总会和先上市者的市盈率或者市销率相关，在短期的行情中，一些业务有相似之处的公司，也会跟随锚的行情而变动。