海底捞|百度Apollo领跑自动驾驶赛道估值发现之旅逐步开启( 二 ) 微信红包

百度Apollo的价值发现

自动驾驶是面向未来的赛道。前几日，百度Apollo发布全球首个多场景自动驾驶运营报告。报告显示，目前百度Apollo GO城市道路测试里程已经超过700万公里，测试城市已覆盖至27个，在全国拿下超过190张自动驾驶测试牌照。这些无疑代表着其商业化落地的进程正在有序推进。

现在来看，百度Apollo在自动驾驶的成果正在越来越多的被资本市场所认知，股价上涨也代表着市场认知正在逐步兑现，那么现在的问题是，百度Apollo究竟价值几何呢？目前百度600多亿美元的市值，是否充分反映了百度Apollo的价值，如果没有，它应该达到多少才合理呢？

瑞银（UBS）在最近的一份报告中指出，百度Apollo生态系统在未来3-5年会迎来收获期，基于百度在自动驾驶的领先地位，瑞银对Apollo的估值按照1/3Waymo的估值来给出，为100亿美元（-1/3 of Waymo in line with Aurora and 2xPony.ai）。而相比于保守一些的瑞银，摩根士丹利对Waymo公司的估值是1050亿美元，如果参考瑞银的估值逻辑，按照大摩对自动驾驶市场的预期，百度Apollo自动驾驶的估值应该为约300亿美元。

综合来看， Apollo自动驾驶的估值下限是100亿美元，合理期望是300亿美元，而随着自动驾驶进一步的发展和资本对这部分市场的关注，未来5年有望达到千亿美元。

而智能汽车方面，可以看到摩根士丹利对特斯拉的软件部分股价的基础估值为164美元/股，乐观估值为318美元/股，占当前股价645美元/股的1/3左右。这意味着在特斯拉整车的销售中，包括FSD在内的软件服务收入预期约占总收入预期的1/3 。换句话说，如今对应特斯拉6000亿美元的市值，其软件服务部分的估值可以达到2000亿美元。由于特斯拉的股价当前还承载了资本市场的标的角色，市值处在一个比较夸张的点位，放到现实中来说则可以参照蔚来汽车。根据蔚来公司公告和中金公司研究部的资料，蔚来汽车系统软件部分的估值约为300亿美元，占到总市值630亿美元的1/2左右，比较可得Apollo智能汽车部分的估值也可以达到200~300亿美元的区间。

从长期来看，百度Apollo形成了完整的生态，加上对中国出行市场高于特斯拉的适配度，未来估值空间可到1000亿美元。

【海底捞|百度Apollo领跑自动驾驶赛道估值发现之旅逐步开启】另外值得注意的是，百度Apollo正在兼顾“聪明的车”和“智慧的路” ，从智能驾驶出发走向智能交通及城市数字交通运营。交通智能化变革是智慧城市的重要组成部分，也是新基建的重要方向。相对的，智能基础设施的搭建也更有利于智能汽车和自动驾驶的发展，百度Apollo的估值，必然也要反映其智能交通领域的预期。

对百度Apollo的估值有了一个大致预期之后，我们再来看百度当下600多亿美元的市值，你会觉得是高还是低呢？答案很明显了，随着未来资本市场对于百度Apollo价值的进一步发现，百度Apollo估值的提升将成为推动百度整体市值的重要因素。

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