14日晚,沪深交易所就改革后的退市制度公开征求意见,退市新规正式亮相 。
Wind数据显示,截至2020年12月15日,已有135家公司被给予退市风险警示(*ST),另有82家公司被给予其他风险警示(ST) 。
从退市新规草案来看,部分上市公司已进入“高风险警示”行列 。
发挥市场优胜劣汰作用
随着注册制改革,退市改革经历了多轮 。
自2012年以来,上海证券交易所主板退市制度经历了三次重大改革 。建立了金融类、交易类、规范类和重大违法类四个强制退市指标体系和主动退市情形 。设立风险警示板,揭示退市风险,促进顺利退市 。
自2012年改革以来,上交所主板已有数十家公司股票被终止上市退市 。近两年来,注册制试点以来,面值退市逐渐成为退市的主要渠道 。沪市有6家公司因为股价连续跌破面值退市,很多公司在面值退市边缘徘徊 。市场化退市已经开始发力 。
深交所于2012年、2014年、2018年启动三项改革,建立了财务、交易、规范、重大违法四项强制退市指标体系 。2019年以来,被迫从深圳退市的公司已达18家,退市改革的效果逐渐显现 。
回顾中国资本市场历史,2001年4月21日,连续四年亏损的PT水仙因申请宽限期未获上交所批准,被要求于4月23日终止上市,成为中国资本市场第一家退出市场的上市公司,标志着中国上市公司退市序幕正式拉开 。
Wind数据显示,截至目前,已有146只股票退市,扣除b股后,125只主要为主板和中小板公司,仅有8只为创业板公司,退市时间主要集中在今年 。如今a股上市公司超过4100家,平均每年新增上市公司约200家,因此a股上市公司退市数量远低于IPO数量 。
从全球来看,2007年至2018年10月,全球累计退市公司数量达到21280家,比累计IPO数量多16299家 。
《兴业证券研究报告》认为,退市率过低,导致我国上市公司含金量不足,证券市场无法充分发挥资本市场配置优势 。过去由于中国a股市场没有注册制,IPO成本和价格都非常昂贵,上市公司具有“空壳价值” 。公司退市的主动性不高,保护壳动机强烈,甚至炒作空壳股,破坏了股市优胜劣汰的资源配置功能 。
部分股票进入预警名单
退市新规的出台,优化了退市指标,缩短了退市流程,遏制了退市炒作 。
从交易指标来看,退市新规将原来的面值退市指标变更为“1元退市”指标,新增了“证券交易所股票连续20个交易日每日收盘总市值低于人民币3亿元”的市值指标 。
截至12月14日收盘,仅有5只*ST股票和凯蒂的面值低于1元 。总市值指数方面,截至目前,没有总市值低于3亿元的股票,收盘市值最低的*ST孔孚也有4.72亿元 。
也就是说,从交易指标来看,目前没有一家上市公司没有被风险警示触及 。
但也有市场人士预计,随着全面注册制时代的到来,交易的退市指标将受到更多触动 。
在财务退市指标方面,退市新规取消了原来单一的净利润、营业收入指标,增加了扣除前后净利润、营业收入均为负1亿元以下的合并财务指标 。
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