或重返港股、二次上市，B站补足弹药再战头条系？文I项牛7月9日

文I项牛
7月9日，据媒体报道，有知情人士透露，视频网站哔哩哔哩正谋求在香港二次上市，最初出售10%股份。对此， B站方面回应称“不予置评” 。
事实上， B站回归港股是大概率事件。无论是外部环境的变化，还是基于融资的需求，选择在此时二次上市都显得尤为必要。
进击中的巨头
B站，自成生态。
诞生于2009年6月26日的B站，是国内互联网行业视频领域的头部玩家。早期的B站只是二次元爱好者的聚集地，只有最基础的评论、弹幕、看视频、投稿功能。共同的兴趣爱好和强文化属性的用户圈层结构，奠定了B站最初的格调和自身的特色。
无论是新奇怪异的鬼畜还是满屏袭来的一波波弹幕， B站用户用一个个视频硬生生地将它送到了纳斯达克市场。

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2018年03月， B站在纳斯达克上市。据招股书显示， B站IPO中发行42 ， 000 ， 000股ADS股份，以11.50美元/存托证券的定价计算，整体募资规模4.83亿美元，市值达到32.03亿美元。加上承销商可能执行的630万股超额配售部分， B站最大募资额为5.5545亿美元。
事实上，从成立之初到现在， B站一直处于高速扩张、快速裂变的状态。 B站已经从2009年的二次元爱好社区，慢慢成为长为一家不容小觑的主流视频网站。 2020年第一季度财报显示， B站月活用户达1.72亿，日活用户突破5000万；一季度， B站月均活跃UP主数量达180万，同比增长146%；其月均投稿量达490万，同比增长138％。用户日均视频播放量也达到创记录的11亿次，同比提升113％。
作为用户高质量增长的另一重要指标，社区核心群体也在以高速率增长。通过100道社区考试答题的正式会员数量同比增长66%达到8200万，并保持了超80%的第十二个月留存率。
庞大的用户群体、较高的用户粘性加之丰富的内容生态，让B站收获了超高的流量并得以建构起成熟的商业模式。可以预见的是，依托于独特文化生态的B站，拥有巨大的增长空间和商业变现途径。
王者的忧伤：缺钱
动漫王国，并非只有童话，也有赤裸裸的商业。
一路走来， B站高速扩张的另一面是快速烧钱。变现通路、变现能力远远无法抵消扩张所需要的消耗，是上市后的B站无法回避的问题。
一季报分析师会议上， B站CFO（首席财务官）樊欣透露，获得索尼投资后， B站拥有超过100亿元的现金储备，实际资金消耗大约是2亿元左右，比记录的亏损要少，财务状况很健康。
但事实上，在这样一个“烧钱”的领域，如果没有持续稳定的业务支撑，尽快找到盈利方向，高速扩张很快就要被逼停。
财报显示，一季度， B站总净营收人民币23.155亿元(约合3.270亿美元) ，与去年同期相比增长69% ，超市场之前预期；净亏损为人民币5.386亿元(约合7610万美元) ，与去年同期的净亏损人民币1.956亿元相比扩大至275% 。亏损的持续扩大，对于B站来说是个不小的考验。
B站的营收来源主要包括游戏业务、广告业务、大会员业务以及相关的周边业务、票务业务等。从营收看，游戏业务仍占其收入的大头。

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据悉，游戏业务是B站现在最为核心的业务，该业务板块高度依赖FGO等日本手游的代理业务， B站能够上市可以说是FGO国服直接扶上去的，所以B站的商业模式中变成了FGO国服代理业务一家独大，也是其“现金奶牛” 。以2020年第一季度为例，由于疫情的影响，延长的假期让B站的B站游戏业务收入同比增长32％至11.5亿元。尽管如此，但第一季度B站的亏损仍高达4.7亿元人民币。如何理顺商业生态、打通业务渠道实现B站的快速增长，对于B站来说至关重要。