12月14日晚，金融界网站讯,沪深交易所发布退市新规 。
上交所、深交所分别修订了《上海证券交易所股票上市规则》、《深圳证券交易所股票上市规则》等8项相关业务规则，并公开征求意见 。
今年3月1日，新证券法正式实施 。新证券法的两大亮点是全面推行注册制和严格执行退市制度，让更多的新企业上市，让一些业绩不佳的公司退市，从而实现优胜劣汰 。退市新规应与未来综合注册制相结合，促进上市企业质量优化 。
退市新规将如何影响市场？我们来看看今天ST股市的表现 。
截至目前，剔除暂停上市的15家公司，两市共有208家风险警示公司 。截至今日收盘，208家风险预警公司中已有144家下跌，占比接近70% 。其中，*ST公司123家，下跌87家；ST公司85家，下跌57家，说明退市新规对市场是有震慑作用的 。
对此，金融界已连线西南证券首席分析师张世元 。他表示：“从长远来看，有助于资本市场发挥基础性作用，理性引导市场价格形成；有利于资源向优势企业集中，夯实市场基础；缩小市场操纵空间，合理引导价值投资形成 。”
对于修改后的内容，他认为退市新规主要集中在两个方面：一是丰富了退市标准，在市场指标方面从之前的单一价格因素中增加了总市值的概念，即如果总市值连续20个交易日低于3亿元，就应该退市 。财务指标方面，改为合并指标，取消单一净利润和营收，改为扣非前净利润为负，营收低于1亿元，ST连续两年直接退市 。退市警示股票出具非标准审计报告的，终止上市 。此外，修订后的董事会明确界定了首次公开募股欺诈和财务欺诈 。二是在退市程序上，进一步严格退市流程 。这主要集中在三个方面：一是取消暂停上市和恢复上市，退市流程大幅缩短；二是严格法定程序，以“收到行政处罚决定书或者司法判决生效”为退市时间；三是缩短退市整理期限，由原来的30个交易日缩短至15个’ 。
对于a股来说，这项退市新规可谓史上最严，但相比于较为成熟的港股市场和美股市场，严格的退市监管可能才刚刚开始 。
东吴证券的研究报告中提到：“目前退市的数量和速度与IPO情况不符 。2007-2018年，美国证券交易所、加拿大TMX和纳斯达克累计退市公司数量均超过2500家，美国证券交易所和纳斯达克退市率分别达到9.5%和7.6%，而上海证券交易所和深圳证券交易所退市率仅为0.3%和0.1%，表明目前国内退市规模仍远低于成熟资本市场 。目前，国内退市机制与国外仍有较大差距 。与美股退市相比，被动退市仍是国内企业退市的主要原因(65%)；主动退市的企业只占35%(合并和私有化) 。”
前海开源基金首席经济学家杨德龙表示：“此次，从提高退市标准、简化退市程序、拓宽多元退出渠道、加强交易所退市等六个方面进一步提出退市制度改革措施 。落实主体责任，加强退市监管，优化投资者保护机制，已在全市场开展退市制度改革，两所目前正在公开征求意见 。”
【st股票交易新规定,创业板st规则】退市新规的发布有松有紧，对财务业绩的限制有所放松，但对信息披露和规范运作的限制明显增加 。
杨德龙认为：“按照现行规则被暂停上市的公司之所以不被暂停上市，是为了贯彻落实新证券法精神和科创板、创业板的改革思路，取消暂停上市和恢复上市，大幅缩短退市路径 。由于新旧规定的衔接，这些原本暂停上市的公司已经离开了原规则规定的退市轨道，这些公司大多会进入新规的退市轨道，这也是“一年之遥”，并没有放松 。完善退市制度是新证券法的重要要求，也是实现a股市场优胜劣汰、保持长期健康发展的重要举措 。在美国这样的成熟市场，每年都有大量不符合上市条件的公司退市，很多新公司上市，以达到优胜劣汰，保持资本市场的活力和盈利效果 。”
张世源补充道：“对于退市新规，建
议可以进一步采用威廉姆森的交易费用经济学理论，增加风险警示板股票的交易成本，进一步抑制市场炒作ST的行为 。”
背景资料：威廉姆森教授是2009年诺贝尔经济学奖获得者，他所创建的交易费用理论（TCE）是新制度经济学重要分支 。威廉姆森教授将经济中的“交易”作为最基本分析单元，采用契约论的视角，借助西蒙提出的有限理性引入了不完全契约中的策略行为问题；把独自地和协调地采取适应性措施作为市场和科层制两类经济组织共有的核心问题；提出了资产专用性概念，并吸收民法学家麦克内尔的契约分类方法，构建了一个较为完整的交易费用理论的分析框架 。