国药股份千股千评,国药股份股票最新消息 _生活百科

8月21日晚，国药集团发布上半年业绩报告。报告显示，公司2019年上半年营业收入为210.22亿元，同比增长11.99%；扣非归母净利润7.28亿元，同比增长14.64% 。
单季度公司第二季度营业收入109.73亿元，同比增长13.82%，非归母净利润4.43亿元，同比增长16.09% 。与一季度相比，营收和净利润大幅增长，业绩超预期。
受此消息影响，公司股价今日高开4.63%，随后迅速拉升日涨停。截止收盘时，公司股价报收于28.29元/股。
在国药股份的带动下，医药流通板块个股纷纷上涨。截至收盘，国药集团股价上涨7.98%，上海医药上涨5.19%，华东医药上涨4% 。

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国药股份的主营业务为医药流通，医药分销占总量的90%以上，在北京医药业务中保持领先地位。公司的全国分销网络覆盖31个省市。受两票制政策影响，区域分销业务萎缩，在进口分销业务带动下，外埠分销业务保持良好的可持续发展态势。
亚麻布业务持续扩张，宜昌的人文福利表现亮眼。公司特种麻醉药品市场份额稳定在80%，上半年又陆续推出一批一类、二类精神药品，拓宽麻醉药品领域，预计对全年整体利润贡献40%以上。其中，公司持股20%的宜昌人福上半年净利润为4.99亿元，同比增长21.68%，保持良好增长态势，对公司净利润的影响占比13.17% 。
此外，零售直销业务直营渠道覆盖3万余家门店，延伸渠道覆盖8万余家门店，实现北京市二、三级医院100%覆盖，基层医疗机构覆盖4500余家，较2018年底增加约1500家。
毛利率下降。上半年公司销售毛利率为8.5%，同比下降0.65个百分点，主要是2017年实行两票制，使得公司2018年同期毛利率上升。但由于今年部分药品进入“47”集中采购，这部分药品对公司毛利率产生了一定影响，也是影响公司未来毛利率的因素之一。

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为应对毛利率下降的压力，公司在麻醉剂、工业、设备等高毛利率领域快速成长。工业子公司郭蕊医药上半年净利润2700万元，同比增长10.13% 。子公司国空天星在报告期内收购了北京汇鑫清远70%的股权，拓展了其在器官移植领域的销售路径。
当然，由于此次合并，公司商誉从一季度的1.58亿元增加到2.04亿元，但公司整体商誉较小，对业绩影响有限。

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费用率控制得很好。2019年上半年，公司管理费率为0.93%，下降0.13个百分点，销售费用率为2.29%，下降0.49个百分点，财务费用率为0.3%，下降0.19个百分点，主要受益于公司融资利率和短期借款金额的下降。总的来说，费用比例得到了很好的控制。
应收账款和现金流都有所改善。上半年公司应收账款103.8亿元，从应收账款增速来看明显放缓。此外，公司应收账款周转率同比增长4.52%，反映医院终端收款周期缩短，与公司加强收款管理有关。公司把应收账款回收和现金流作为每
/>现金流方面，上半年公司经营性现金流净额为6.91亿元，同比增长34.44%，其中二季度现金流净额为15.4亿元，环比一季度的-8.49亿元出现大幅改善，主要由于一季度北京“4+7”带量采购使得预付款增加造成一季度基数较低，同时二季度加强精细化管理，带来现金流改善。

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医药流通行业情况
早期流通公司收入结构单一，在面临政策和上下游产业机遇变化是“渠道为王”的市场模式受到挑战，盈利能力逐步下降，根本出路在于增值业务布局。配送企业除了要加强网络搭建、成本控制外，还应加强上下游布局，提供更多的高毛利增值服务，提升客户粘性和议价能力，构建新的核心竞争力。
2017年我国药品流通行业市场规模达到20016亿元，扣除其他因素同比增长8.4% 。行业早期“多、小、散、乱”的特征。在两票制、零加成等医改政策的影响下不断改善，流通企业龙头通过兼并小企业，市占率不断提升，对产业链上游的药品制造商话语权明显提升。以九州通为例，17年收购企业35家，比16年多25家，17年市场份额较16年同比提升10% 。小企业的逐步退出促使行业内药品批发企业的数量已从12年的16300家下降到17年的13146家，并呈继续下降的趋势。
另外，随着两票制的推行，医药流通企业明显受益，销售毛利率整体上升，现金流发生明显的改善。

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不过去年以来，部分药品开始实行带量采购模式，从目前来看，带量采购对公司业绩有一定的影响，不过由于本次带量采购涉及的品种仅仅31个，在医疗机构整体采购额中占比很小，且带量采购的品种范围受制于一致性评价的进展不太可能短期内进行多品种快速扩展，因此短期看带量采购政策对医药流通企业影响有限，长期来看，影响较大。
此外，带量采购有医保部门预付30%的资金，用商业合同的方式约定了各方的权责，能有效缓解回款的问题。如果回款顺利，商业公司资金的周转率会大幅提高，净利率也会随之提高。因此，医药商业公司未来业绩水平主要还是看药品市场规模的增速。
目前来看，由于带量采购的影响，不少医药流通股估值已处于历史底部，而业绩并没有受太大的影响，因此短期内或有部分行情。
而长期来看，行业规模在缩减，市场集中度在提升，集中采购有利于精细化管理的龙头企业。
来源: 格隆汇
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