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4月2日，重阳投资总裁王庆深入解读疫情冲击下的全球资本市场。
受疫情影响，近一个月左右全球资本市场波动较大，股市大幅下跌。在此背景下，全球资本市场出现了调整，除中国以外的所有国家股市也都在底部反弹，呈现出企稳态势。但事实上，疫情不仅冲击了股市，也冲击了债市、大宗商品市场甚至金融衍生品市场。
王庆表示，疫情冲击全球资本市场背后的原因是投资者担心公共卫生危机会演变成经济衰退甚至金融危机。目前一、二季度经济增速持续萎缩，未来全球可能会持续到第三季度。然而，经济市场的危机引起了投资者的恐慌。为了安全和现金，投资者不分青红皂白地抛售了所有资产，导致资产价格大幅、大范围下跌。
但严格来说，资本市场的危机不同于金融危机，重要的区别在于，在金融体系中扮演重要角色的商业银行、保险公司等大型系统性金融机构目前并未倒闭。资本市场危机本质上是流动性危机，不同于2008年的全球金融海啸危机。
“在疫情冲击下，全球资产价格在短期内发生了如此大的调整，我们也没有预料到。”王庆坦言，“但也暴露了全球资本市场的一些深层次问题。”
疫情是场“压力测试”
疫情爆发前，其实美国已经进入了市场周期的成熟阶段，经济增长呈现疲态。欧洲经济处于相对低迷和复苏的边缘，经济较弱的国家更加脆弱。
王庆认为，在疫情的“压力测试”下，经济和资本市场三类“脆弱性”已经暴露。一是债券市场的“脆弱性” 。以美国资本市场为例，2008年危机以来，债券市场实现了长期扩张，杠杆贷款规模快速增长，主要是因为美国实体经济投资回报率不高，资本市场只能靠加杠杆来运作。但此类贷款对资产价格敏感，受股市波动影响较深，增加了债券市场的“脆弱性” 。
第二，股市的脆弱性。美国公司整体盈利规模在2014年后基本停滞。但美股之所以还在上涨，是因为中档上市公司用大量资源回购自己的股票，进一步支撑了股价的上涨和股市估值的提升，而不是通过资本支出和扩大再生产来创造价值。第三，它反映了美国实体经济的“脆弱性” 。
资本市场动荡后，各国央行和金融当局也作出了强烈反应。美联储和欧洲、日本央行都采取了降息、量化宽松等一系列措施，美国甚至提出了无限量化宽松政策。是为了保证金融体系不会在冲击下冻结，从而引发金融危机。王庆认为，这些措施可以有效防止流动性危机蔓延。因为央行创造流动性的能力理论上是无限的。
美元走弱、资金将回流新兴市场
与对全球资本市场的冲击相比，疫情对中国经济和资本市场的影响较小。但全球资本市场的剧烈调整，一度造成中国股市大幅下跌，其中港股受到的影响明显大于a股。
王庆表示，a股和港股的调整幅度小于全球市场。一方面，中国的疫情控制效果好于其他国家；另一方面，财政和货币政策应对的潜力和空间也很大。疫情爆发前，中国资本市场没有泡沫，a股和港股都没有，估值合理且相对稳定。展望未来，虽然中国经济短期影响较大，但复苏态势较为明显。王庆建议“有一个
此外，为了应对疫情，美国加入了欧洲和日本一样的零利率行列。这项措施对疫情有短期影响，但可能有长期影响。王庆预测，疫情影响后，美国股市十年的看涨趋势可能结束，美元在汇率上的强势趋势也将逆转。同时，a股和港股将受益于美元走弱和资本回流新兴市场国家。
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