科创板涨跌幅限制科创板和创业板注册制的内涵和意义 _生活百科

4月28日周二， a股市场呈现先触底后涨转红的走势，主要受创业板试点注册制消息影响。整体来看，周二市场白酒股涨势良好，龙头白酒股持续走出历史新高的走势，呈现出较强的赚钱效应。但得益于创业板试点注册制的积极刺激，券商股率先呈现较好走势，表现优异的白马股也呈现强势走势。半导体等科技板块盘中快速反弹，带动市场情绪，而业绩不佳股和题材股表现出相对较大的分化，部分业绩不佳股也出现较大跌幅。
创业板注册制试点是a股市场的重大改革，是创业板发展的新阶段。4月27日晚，官方宣布创业板试点注册制审议通过，多方面有很大亮点。一是在新股发行制度上，创业板试点注册制允许部分无利可图的企业在创业板上市前达到上市标准。当然，具体的上市标准需要一年时间才能出台。实行注册制也是3月1日正式实施的新证券法的要求。考虑到当前经济转型，一些新兴科技企业在起步阶段还未能实现稳定盈利，因此放宽上市条件是符合经济转型的要求，支持更多科技企业上市，让资本市场更好地服务实体经济。第二，在交易方面，价格限制放宽。和科创板规则一样， IPO前5个交易日不设涨跌幅限制， 5个交易日后涨跌幅限制为20% 。这意味着，注册制试点后，创业板股票的波动性会加大，对市场交易将起到积极作用。对于投资者来说，也要注意短期波动的风险，追涨杀跌可能会造成更大的损失。
成熟市场一般没有涨跌幅限制，但a股市场一直有10%的涨跌幅限制，现在适度放宽到20% ，在科创板试点后进一步延伸到创业板。投资者应该适应这种变化，但20%的涨跌幅限制长期来看不会对股价的长期走势产生太大影响，也不会对创业板的长期运行产生影响，但短期内可能会增加股价波动。
在退市方面，创业板试点注册制后会有一些适当的变化。比如因为从交易类退市的公司取消了退市期，也就是说符合交易类退市条件的公司要直接退市，防止一些资金到最后疯掉。但是对于连续三年亏损退市的公司，不一定会让他退出市场。他们还会考虑这些公司的实际收入，看公司是否不能经营，或者公司是否以技术创新企业为特征。他们还处于R&D投资阶段。
与科创板相比，创业板试点的注册制还存在一些差异。从上市标的来看，科创板突出了硬核技术的特点，即必须具备科技属性，比如科研投入比例必须达到一定比例，只有符合国家六大战略发展方向的科技创新企业才能在科创板上市。但创业板上的公司范围可能更广，不仅包括一些科技企业，还包括一些新的商业模式。有新业态的公司，符合要求的也可以在创业板上市。从企业发展阶段来看，科创板可能更早，而创业板相对较晚，两者肯定不一样。事实上，科创板和创业板，包括新三板的精选层，都是构建多层次资本市场的重要组成部分，都是为了适应经济转型的要求。
考虑到创业板实行注册制后，上市条件放宽，因此要求投资者适当性，对新投资者增加准入标准，包括10万资金和两年，即24个月的投资经验。对于原创业板投资者，可以继续参与交易。与科创板50万门槛相比，创业板10万门槛更低，适用投资者数量会更多。这与创业板上市公司中的成长型企业相对成熟。为稳步推进创业板试点注册制，做好注册制实施前后的IPO、再融资、并购等工作，并实行过渡期，过渡期内证监会停止受理创业板首次公开发行上市申请，继续受理创业板上市公司再融资、并购等申请。
哪些行业将从创业板注册制试点中受益？我相信至少对三类公司有利。第一类是经纪人。对于券商来说，投行业务更多，发展空间更大。因此，券商股周二普遍表现不错，第二类是一些风险投资。创业板试点注册后，风险投资公司投资一些科技企业，新兴科技企业是可能的
会登陆资本市场，这对于创投类公司也是有利的，第三，有利于一些可能做业务分拆的企业，分拆了之后有可能会在创业板注册上市。

券商股作为行情的风向标，往往在行情启动的时候会有所表现，前段时间市场还是处于底部震荡的阶段，现在刚刚开始反弹，所以券商股还没有到大幅表现的时机，但一旦行情确立，开始往上走的时候，券商股往往不会缺席。从市场机会来看，我之前建议大家重点关注白酒、食品饮料、医药等消费白马股，我认为虽然一季度对于白酒和食品饮料的业绩冲击较大，但是一个季度的业绩增长并不影响到一个这个公司长期的投资价值，因此建议大家可以积极配置消费白马股。

在近期包括这周二，白酒股再次大涨冲击前期的高点，甚至有的已经创新高，在大盘仍然在底部的情况之下，这些业绩优良的白酒龙头股能够创出历史新高，充分说明现在价值投资在A股已经逐步深入人心，坚持价值投资的投资者不仅没受到大盘调整的影响，而且获得了较好的超额收益，这是价值投资者的胜利。我之前多次强调，白酒、食品饮料、医药等消费白马股是值得拿来长期持有，甚至可以用来养老的品种，因为这些是真正能够实现业绩稳定增长的行业和板块，从投资方向来看，我从2009年初就提出未来10年要重点配置消费、券商和科技这三大方向，而且配置比例是5：3：2的配置比例，也就是说要50%配置在业绩稳定的消费股上， 30%配置在券商股上， 20%配置在科技股上，这样进可攻退可守，如果是这个组合，从2009年到现在虽然大盘几乎没有上涨，但是组合的超额收益是非常大的，这也验证了我对于行业方向的判断，供大家参考。

对于价值投资，我认为大家应该有更全面的认识，不仅传统的白龙马股适合价值投资，新兴科技股同样需要价值投资。狭义的价值投资是说要买当前业绩优良估值低的蓝筹股，但是广义的价值投资是说你要买基本面好的股票、将来有成长性的股票，其实巴菲特不仅是价值投资的大师也是成长股投资的大师，大家可以看一下他当年买的像可口可乐、喜诗糖果等，这些都是长期的成长股，而这些公司长期的业绩增长成就了巴菲特的投资神话。

巴菲特传统上是不投资科技股的，但是近些年也开始转变，理念与时俱进，投资了像苹果、亚马逊等科技龙头股，因为这些科技龙头股已经度过了依靠新技术的自由竞争阶段，进入到了寡头垄断阶段，并且已经有了稳定的盈利，现金充足，所以它的风险已经不是一般的科技股相比的，风险已经降得较低，像苹果已经变成一个消费龙头股，而不仅仅是科技龙头股，这一点是值得注意的。同样，无论是在主板还是中小创，乃至在科创板，我们在做投资的时候也是要坚持价值投资，买入有技术含量、有行业壁垒，同时有发展空间的股票，然后结合公司的这个市值大小、估值高低来决定是否投资。

在创业板试点注册制，一部分担心可能会导致股票扩容，从而导致二级市场资金分流，而创业板投资者门槛定到10万元，低于科创板的50万元，也让一部分人担心可能会分流科创板的资金，我认为这种担忧不必太在意，因为一个是创业板和科创板的定位不同，他们吸引的上市公司的属性不一样，另一方面是在创业板注册上市之后，监管层也会考虑到市场的承受能力和市场状况来控制新股的发行量，而不会出现大量扩容，就像科创板从去年7月22日正式开始交易以来，新股发行的数量也是根据市场的节奏做适当控制的，所以它对二级市场资金分流作用并不大。更重要的是我当时在科创板上市的时候就提出比价效应的概念，就是这些新上市的新兴科技股上市之后，受到资金爆炒，估值都比较高，反而显得原有的已经在创业板上市的科技股估值具有吸引力，可能会带动一波科技股的投资热情。

【科创板涨跌幅限制科创板和创业板注册制的内涵和意义】去年7月22号正式开始交易以后，科技股经历了先跌后大涨的过程，而在今年春节之后，科技股更是走出一波快速上行的行情，这其实就是科创板开板吸引了资金更多关注科技股的机会，无论是新基建指向的七大领域，还是科创板上市国家指出的六大战略发展方向，其实都是值得大家重点关注的一些科技的方向。

科创板涨跌幅限制 科创板和创业板注册制的内涵和意义

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