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中国时报(www.chinatimes.net.cn)采访人员于莎胡金花上海报道
在为产品净值的巨大损失道歉后不久，千亿级量化私募上海罗明投资管理有限公司(以下简称“罗明投资”)再次陷入舆论漩涡 。
4月13日，一则关于罗明投资旗下产品600亿元止赎、持仓暴增的消息在市场上疯传 。同日晚间，刘明投资在其官方微信微信官方账号发布声明称，网上传播的“强制赎回”、“爆仓”等信息均为谣言 。
明讯紧急辟谣不及时，但4月14日下午消息仍在市场流传 。对此，郝明投资负责人明辉再次向相关媒体辟谣：“目前公司赎回总额没有那么大，团队也比较稳定 。上述消息纯属谣言 。”
值得注意的是，大约一个月前，刘明投资就其产品大幅回撤发布了致歉信 。虽然刘明投资表示，网上传播的“强制赎回”、“爆仓”等信息是谣言，但存在较大回撤和一定赎回量是不争的事实 。
“任何一种策略都有自己适应市场的时间，也有自己适应市场的时间 。在这个市场上，很少有一直赚钱的策略 。所以战略暂时撤退到一定程度是可以接受的 。至于战略是否失败，现在还不好说，需要时间来验证 。”量化投资研究员金云(化名)告诉《华夏时报》采访人员 。
旗下部分产品年后大幅回撤
近期，不少a股白马股突然崩盘，量化行业被推到风口浪尖 。市场传言这与千亿级量化私募投资有关，有传言称其产品遭遇强赎回，导致部分股票大跌 。
对于这个市场传闻，龙鸣投资在4月13日连夜发声 。龙鸣投资表示，网上传播的“强制赎回”、“爆仓”等信息是谣言 。龙鸣投资表示，在公司向媒体造谣后，一些有心人篡改并传播了新闻稿，这侵犯了公司的合法权利 。
对于市场传闻，刘明投资创始人邱慧明在4月14日下午再次回应，确认目前确实存在赎回现象，但同时表示公司总赎回量没有那么大，团队相对稳定 。
采访人员注意到，这是明讯今年第二次被热议 。一个多月前，刘明投资就其产品大幅回撤一事发布致歉信 。信中称，今年1月初模型升级后，罗明投资持有了更多覆盖流动性好的优质大盘股的股票 。春节后市场反转，前期涨幅较高的大盘股蓝筹股(“团团股”)大幅回调，罗明投资净值大幅回撤 。
根据私募网的统计，采访人员发现，目前龙鸣投资旗下有22只产品在运行，近期净值有更新，部分产品节后净值大幅回撤 。今年以来，龙鸣投资旗下多只产品净值出现大幅回撤，其中19只产品今年全部亏损 。
以“龙鸣稳增长一期”为例 。成立于2015年2月3日，采用量化长期策略，累计收益率465.50% 。春节后，产品净值大幅下降 。截至4月9日，今年最大回撤达到18.22% 。
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去年在股市吃肉，今年却吃了大亏 。这是否意味着罗明投资的量化投资策略失败了？对此，金云告诉《华夏时报》采访人员，任何一种策略都有自己适应市场的时间和自己适应市场的时间 。在这个市场上，很少有一直赚钱的策略 。所以战略暂时撤退到一定程度是可以接受的 。至于政策是否无效，还需要等待
“最怕的就是，这个市场参与者结构已经发生重大变化，我们量化模型使用的逻辑已经失效，这种情况下，如果我们仍然坚持这些量化模型，就会出现不断亏损的情况 。”
对量化投资的认知还需深入
公开资料显示，明汯投资2014年成立于上海市虹口区对冲基金产业园，专注于量化投资领域，拥有覆盖全市场、多品种的量化资产管理平台 。投资范围涵盖股票、债券、期货、期权等 。
凭借回撤较低、收益稳健、风险可控等特点，以明汯投资为代表的量化私募机构近年来迅速崛起，规模迅速扩张，受到市场关注 。
“相比价值投资和趋势投资，量化投资在中国还是相对比较新的事物 。所以一直以来无论是媒体还是券商基金界，都存在着一个误区，那就是一说量化就局限在了其中的某一个领域中，比如量化对冲 。”厚石天成总经理侯延军告诉《华夏时报》采访人员 。
侯延军表示，投资的本质是盈亏同源，吾之蜜糖彼之砒霜 。造成某个策略大风险的同时可能成就了另一个策略的大收益 。所以在思考问题的时候一定要把量化投资再做以细分对待 。比如量化对冲策略，风险点可能是量化选股端的偏移和对冲端的股指期货贴水；量化高频策略的风险点可能是流动性的丧失；量化趋势策略的风险点可能是市场持续震荡没方向；量化CTA策略的风险点又会因为策略的不同而需要细分 。
【现在的投资公司靠谱吗,上海正规投资公司名单】“同样的，规模对各种不同量化策略的影响也是大不相同的，不能一概而论 。目前的情况需要媒体，券商，基金业共同持续输出投资者教育，使得大家对量化投资有更深入的理解 。”侯延军补充道 。
私募排排网基金经理胡泊在接受《华夏时报》采访人员采访时表示：“对于量化投资策略而言，策略的收益、策略的风险和回撤以及策略的资金容量和管理规模之间存在着不可三角理论，就是说三者之间会相互约束，不可能同时达到最优的表现 。”
量化投资策略会面临什么样的挑战？胡泊表示，主要是两方面的挑战，一方面是管理规模迅速扩张的时候，原有的投资策略可能无法驱动相应的管理规模，从而会形成类似于小马拉大车的现象；另一方面就量化策略而言，整个市场的竞争也是非常激烈的，都是智力和算力的竞争，智力上需要整个策略不断迭代，算力上需要IT实力不断提升，一旦出现智力和算力跟不上量化策略发展的情况下，也有可能会造成策略逐渐失效的现象 。
“同时，外部环境也会对量化策略产生冲击 。比如2019年下半年，整体市场的波动率和流动性都显著下降的情况下，量化策略的生存空间显著降低，会影响相应的收益 。到了2020年下半年，整个市场比较无序，行业轮动持续性较弱，这个时候量化策略会面临比较大的挑战，迭代能力较弱的量化策略就会表现欠佳 。”胡泊进一步分析道 。
“量化投资本身也是投资，有其科学性与艺术性，作为量化模型的设计者，投资组合的管理者，需要对这些模型有足够的了解，以便知道模型在什么时候可能失效，避免出现重大损失 。”金云向本报采访人员表示 。