|估值200亿美元，救不了小红书

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估值200亿美元的种草社区，正滑向炫富、浮夸？
2021年11月8日，小红书完成新一轮5亿美元融资，由淡马锡和腾讯领投，阿里、天图投资、元生资本等老股东跟投，投后估值高达200亿美元。
值得注意的是，今年3月小红书流出IPO传闻时，估值仅100亿美元。这意味着， 1年内其估值已翻了一倍。

200亿美元，相当于微博市值近3倍、知乎的6倍，可见资本对种草社区的追捧。
高估值背后，小红书却因虚假滤镜、炫富、涉黄等问题多次被质疑....
壹
资本给社区高估值，看重的是未来。
小红书、B站、知乎等社区，本质是聚集一群有共同话语的特定人群，在社区内有人生产内容，吸引同类。
社区的商业价值，在于高度凝聚了90后年轻人群。当下不盈利没关系，资本可以等，只要用户还在增长，总有商业模式跑通的一天，这也是小红书高估值的核心逻辑。

小红书成立于2013年，以海淘好物分享起家，定位于“种草”社区，目前已从美妆拓展到美食、旅行、母婴、家居家装等多个领域。
在女性消费者眼中，小红书是“生活百科全书”、“消费决策入口” ，她们购物前习惯来此参考各种评测笔记，同时也会创作内容分享心得，去影响别人。
强大的社区粘性，赋予小红书优秀的增长数据。
2020年，小红书内容分享者超4000万人，全年笔记发布数同比增长超150% ，社区汇聚了全球230多个国家和地区近8万个品牌。

截止2021年8月，小红书月活用户约1.6亿，较2020年1月增长97% 。
即便如此，小红书200亿美元的估值还是存在高估。
从营收上看，小红书2020年整体营收在7.5亿美元—10亿美元，而微博是16.9亿美元， B站是120亿元（约18.8亿美元）。
用户体量方面，截至2021年8月，小红书月活用户约1.6亿，在社区平台中不算起眼：截至2021年三季度末，微博月活用户是5.73亿；B站月活用户是2.67亿。
但估值方面，小红书当仁不让。截至12月29日收盘，微博市值71.87亿美元， B站市值1322亿港元（约169亿美元），小红书估值200亿美元。
营收、月活远不如微博、B站，估值却是微博的近3倍，这200亿美元估值到底虚不虚已有定论。
贰
估值虚高之外，小红书目前还面临两个难题：变现难、种草竞争加剧。
2013年成立以来，小红书一直在迭代变现模式，从最初的跨境电商模式迭代到广告收入为主。 2019年以来，为加速商业变现，又发力种草社区+电商业务，试图打造商业闭环。
这是因为之前小红书空有流量，却缺乏完善的电商体系，导致消费者更倾向于在小红书观看评测后，到淘宝、京东等电商平台购物，为他人做嫁衣。

但构建电商生态并非易事， 3年过去，小红书变现渠道仍以广告为主，广告业务占总营收比重为80% ，电商仅占20% ，商业闭环推进缓慢。
与此同时，过度依赖广告创收让小红书开始变味。