2021年创业板新股首日涨幅,创业板新股首日破发 _生活百科

自a股注册制实施以来，IPO市场非常火爆，a股新鲜血液不断输入。
2021年上半年，中国a股市场共上市新股245只，较去年同期增长105.88%，募集资金规模创下近十年新高。
2021年1-6月，在注册创业板发行新股的公司有89家，在科创板发行新股的公司有91家，市场表现活跃。
注册制背景下，突破了审批制23倍市盈率的限制，采用市场定价。这些注册新股的IPO募资情况如何？

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010年至1010年，今年上半年，245家a股新股企业实际募集资金总额为1937.46亿元，较去年同期的1305.97亿元增长48.35%，a股新股企业平均募集资金额为7.91亿元。
在注册新股方面，2021年1-6月，创业板实际募集资金总额557.4亿元，平均每家企业6.26亿元，低于a股整体水平。科创板科创板实际募集资金总额710.3亿元，平均每家企业7.8亿元，与a股整体水平基本持平。
虽然新股募资总额大幅增加，但初始募资不足的现象越来越普遍，新股过度募资的时代已经过去。今年上半年，未能按预期筹集资金的企业有128家，占比52% 。
2021年1-6月，创业板新股实际募集资金额低于预期的企业有52家，占比58% 。2020年，创业板改革，注册制试点。8月4日，创业板注册制第一股发行。截至年末，实际募集新股金额低于预期的企业有22家，占比33% 。
2021年1-6月，科创板实际募集资金低于预期的企业有52家，占比65%，而2020年这一比例为28%，超募企业大幅减少。创业板和科创板ipo募资不足的现象更加严重和加剧。未来随着IPO上市的加速，实际募集资金将低于预期或成为常态。
:15px;">具体来看，创业板实际募资金额不及预期的企业中，多数企业实际募集资金与预计募集资金的差额在-5至0亿元区间内，数量达到50家，仅有2家差额超过-5亿元，其中欢乐家是募资完成率最低的企业，其实际募集资金与预计募集资金的差额达到-8.5亿元，募资总额占计划融资金额的比例只有34% 。2021上半年创业板，最高超募额为22.6亿元，超募超过10亿元企业仅为2家。

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科创板实际募资金额不及预期的企业中，多数企业实际募集资金与预计募集资金的差额在-10至0亿元区间内，数量达到56家，仅有3家差额超过-10亿元，其中铁建重工是募资完成率最低的企业，其实际募集资金与预计募集资金的差额达到 -41.0亿元，实际募资金额不到预期的一半。2021上半年最高超募额仅为17.3亿元，对比2020年中芯国际332.3亿元的超募资金，差距甚大。

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各行业表现不一
从行业表现来看，科创板发行新股超过2家的行业中，农林牧渔行业募资资金不及预期的新股比例最高，达到100%，其次是公共事业、轻工制造、医药生物，达到80%，而化工、建筑材料、计算机等行业发新股实现超募的企业较多。

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在科创板中，高端装备制造行业发行新股募资资金不及预期的新股比例最高，达到94%，17家新股发行企业只有一家达到融资计划，新能源产业新股募资资金不及预期的现象也较明显，达到80%，而生物产业、新一代信息技术等行业募资表现相对较好，实现超募的企业约为一半。

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发行价与首发市盈率均不及A股整体水平企业发行募资不及预期背后是低价发行的大环境。2021年上半年，创业板新股发行平均价格为25.57元/股，平均首发市盈率为25.55倍。而2020年，注册制创业板新股发行平均价格为29.52元/股，平均首发市盈率为34.96倍
同样的现象也出现在科创板，2021年上半年，科创板新股发行平均价格为24.34元/股，平均首发市盈率为37.2倍。而2020年，科创板新股发行平均价格为37.22元/股，平均首发市盈率为71.66倍
创业板注册制实施以来，既有以超高市盈率发行成功的公司，也有越来越多公司的发行市盈率较低。今年上半年，创业板新股发行价格大部分集中在0至20元区间内，最低价格为中辰股份的3.4元和中金辐照的3.4元，发行市盈率在23倍以下的有47家，占比超过一半，也有8家企业发行市盈率在40倍至100倍之间。

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今年上半年，科创板59家新股发行企业发行价不超过20，最低铁建重工发行价格只有2.9，其次是九联科技4.0元，而发行市盈率低于23倍的达到35家。

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新股低价发行带来的最直接效果就是打新的超额收益，2020年，科创板新股上市首日相对发行价涨幅184.24%，2021年上半年，新股上市首日相对发行价涨幅210.37% 。
创业板公司 IPO“弹簧效应”更加强烈。2020年，创业板新股上市首日相对发行价涨幅234.59%，2021年上半年，新股上市首日相对发行价涨幅285.75% 。由于创业板公司市值更小，更容易引发投资者非理性追涨，造成更大的 “弹簧效应” 。
这也意味着注册制下我国 IPO定价依然存在较高程度的抑价，股票市场普遍存在的“IPO抑价之谜”在科创板并未得到缓解，反而愈演愈烈。
许多上市公司感慨，路演的时候非常火爆，但结果只募到这么点钱，发行人可能觉得委屈又无奈。
企业实际募资金额不及预期的原因有多种，除了受宏观经济、发行时点市场行情以及投资者投资策略等因素影响所致之外。
目前，注册制的流程决定了将 IPO 定价环节交还给市场，参与询价的更多的是机构投资者，询价机构承担的报价和获取筹码的风险增加，询价机构本质是低买高卖，有给出低报价的动机，而今年新股供给速度加快，导致询价机构间以高价竞争份额现象减少，因此不少询价机构给出的报价偏低，导致企业实际募资额远低于计划募资额。
同时，我国投资者普遍对ipo定价缺乏经验，很难对IPO 进行合理定价。尤其是科创板，科技型企业的技术或主营业务的独特性往往难以找到合适的可类比公司，同时设立不久的科创板制度与其他板块不同且上市公司数量较少，不足以提供大量丰富的可比公司类比。
另外，募资金额的高低与企业的资质成色有较大关系，一般而言，若新股企业的质地平平，成长性及盈利能力欠佳，大概率会出现募资不足的现象。
新股募资不达预期、低价发行损害上市公司利益。超募固然也不可取，发行公司为募集到更多资金，以很高的市盈率及价格发行新股，从而出现市场资金不足，流动性受限，造成新股破发。上市公司得到了超过募投项目所需要的资金，要么拿来投资理财、购房购车、补充流动资金，很少能创造直接的营收成长。只有IPO 合理定价，能为发行人募集到预定资金，才能助推IPO公司健康发展。
未来随着越来越多企业上市，进一步分走流动性，对于买方来说，较多数量的新股发行便意味着有更多选择，而只有真正质地好的企业才能引发机构竞争疯抢，否则也就只能被压价，甚至无人问津。
【2021年创业板新股首日涨幅,创业板新股首日破发】长期来看，注册制改革有望推动 A 股市场 IPO 平均抑价率水平的降低和逐步向理性水平回归，从而提升 IPO 的价格发现效率，