中国电信|收入与成本端持续改善，三大电信运营商估值迎修复( 二 ) 起诉|爱立信|5G|专利|提起诉讼

成本方面，5G时代共享共建模式大大降低了运营商的资本开支和运维成本，竞争格局也转变为合作竞争，停止了非理性的价格战，销售费用得到良好控制，各大运营商的营业成本压力均得到显著降低，推动盈利水平提升。
总体而言，国内运营商收入和成本的变动趋势将呈现剪刀差，从今年前三季度的业绩表现来看，中国移动、电信、联通的收入同比增速为12.9%、12.3%、8.5%，归母净利润同比增长6.9%、24.7%、18.6%，印证了国内运营商业绩已重回增长。从各项业务的发展前景和公司成本端的改善预期来看，国内运营商未来3年收入和利润均有望持续较高增速，显现出良好的成长性。
中国电信和移动相继回A，募集资金将为未来发展奠定基础。
中国电信于2021年8月20日正式回A上市，共募集资金近470亿元，将投向5G产业互联网建设、云网融合新型信息基础设施和科技创新研发。2021年12月13日，中国移动已获得中国证监会核准人民币股份发行，发行规模为，募集资金将投向5G精品网络建设、云资源新型基础设施建设和千兆智家建设等项目，中国移动和电信两家运营商相继回A上市并募集到大规模资金投入主营业务，预计将对公司的个人、政企和家庭业务均将起到较大推动作用，为未来的发展奠定更坚实基础。
风险提示：1)行业重回价格竞争模式;2)5G商用推进不及预期;3)政企业务拓展进度不及预期;4)国内数字经济推进不及预期;5)资本开支规模控制不及预期。
本文来自东方财富证券行业研究报告，作者为分析师王立康;智通财经编辑：王岳川。