中国电信|安信证券：给予中国电信买入评级，目标价位5.7元初创公司|field|特斯拉|离职|r

2021-12-09安信证券股份有限公司张真桢对中国电信进行研究并发布了研究报告《多方面布局元宇宙，C端B端业务齐发展》，本报告对中国电信给出买入评级，认为其目标价位为5.70元，当前股价为4.42元，预期上涨幅度为28.96%。
中国电信(601728)
事件：2021年12月6日，中国电信全资控股子公司天翼爱音乐文化科技，发布《2021年元宇宙虚拟人定制及内容制作项目比选公告》，特邀请有意向且具有提供标的物能力的潜在参选人参选。根据公告，采购内容为“元宇宙数字人制作”，具体包括：数字人形象—建模、数字人形象—造型、平面制作、视频—短剧制作、视频—CG短片制作、KOL合作宣发。
元宇宙提升用户流量付费意愿，公司ARPU值有望持续提升。：截至2021年10月，中国电信5G用户数已达到1.6亿，渗透率达到42.1%，较2020年提升17.5pct。5G用户数及渗透率的大幅提升带动公司移动ARPU值持续环比提升，公司移动ARPU值同比+2.9%。进入元宇宙时代，用户愿意为了效果更好的沉浸交互体验而为增量流量付费，公司ARPU值有望持续提升。
布局成为元宇宙新型基础设施建设者：今年11月12日，中国电信旗下的新国脉数字文化股份有限公司在中国电信5G创新应用合作论坛上宣布启动2022年“盘古计划”。该计划以元宇宙新型基础设施建设者为定位，立足创新应用成果，布局XR生态链，迎接元宇宙时代的到来。新国脉元宇宙布局将依托中国电信云改数转战略，围绕产品研发、内容汇聚、应用创新等方面，加大5G业务和终端创新，推进天翼超高清、云VR、云AR、云游戏等生态合作，助力元宇宙场景快速落地，满足美好数字文化需求。公司作为基础设施建设者入局元宇宙，拓展元宇宙内容供应业务，有望打开B端收入天花板，未来业绩增长可期。
投资建议：我们预计公司2021-2023年营业收入分别为4,355.0亿元(+11.7%)、4,777.1亿元(+9.7%)、5,207.3亿元(+9.0%)；预计归母净利润分别为262.0亿元(+25.6%)、306.1亿元(+16.8%)、335.1亿元(+9.5%)。综合考虑公司历史和可比公司估值，我们给予公司2022年15倍PE，对应2022年目标价5.70元，维持“买入-A”投资评级。
风险提示：政策监管风险、AR/VR/XR普及程度不及预期、元宇宙应用落地慢于预期
【中国电信|安信证券：给予中国电信买入评级，目标价位5.7元】该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为6.2；证券之星估值分析工具显示，中国电信（601728）好公司评级为3.5星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)