毛利率|斗鱼、虎牙、欢聚时代，集体入冬？蚂蚁集团|韦韬|数据|平衡点|个

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配图来自Canva可画
早几年，互联网人口红利见顶、互联网流量接近饱和状态这类论断已经流行起来，此后的数年内，新零售、消费升级、下沉市场这些概念，越来越频繁地出现在互联网巨头们的财报和战略规划里，面对难以预测的竞争变数，所有人对流量的渴望都越来越强烈。
2020年疫情以来，电商、社交、视频，没有哪一个赛道不在为流量拼命奔波，整个互联网行业笼罩着越来越严重的流量焦虑阴云。以音视频、直播、社交、网文为主的泛娱乐赛道，是一个焦虑的典型。
直播平台进行视频化和社交化战略布局，社交平台进行音频化和视频化布局，音频平台进行直播化和社交化布局，原来看似平行的世界突然有了浓密的交集，所有玩家都在炖一锅“大杂烩”，想尽可能地兜住用户。
在集体流量池子几乎被锁死的情况下，如此严肃的流量内卷，显然强化了“零和博弈”的结果，流量天平不眷顾的一方，必然要受到伤害。
近一年内，泛娱乐直播就是这个博弈下最受伤的赛道。从斗鱼、虎牙、欢聚时代三个老牌泛娱乐直播头部平台的财报数据看，它们突然一改往年的高增长姿态，要么走起了下坡路，要么增长起来非常吃力，好像步入了集体水逆期。
集体下坡
观察最近4个季度内的财报情况，可以发现斗鱼、虎牙、欢聚时代三个头部玩家的整体业务并不乐观，各自都有一些和直播有关的核心数据越来越难看。
先看斗鱼，从去年Q4起，就在营收、毛利、净利润等核心数据上表现越来越低迷。
首先是营收，2020Q4、2021Q1、2021Q2、2021Q3斗鱼的营收分别是22.7亿、21.5亿、23.4亿、23.5亿，几乎原地踏步，而同比增速更是向下倾泻，分别是10%、-5.5%、-6.8%、-7.8%，而2020Q3的营收同比增速还在30%以上。
其次是毛利，2020Q4、2021Q1、2021Q2、2021Q3斗鱼的毛利分别是1.8亿、2.6亿、3.1亿、2.8亿，同比增速全部转负，分别为-51.4%、-46.5%、-41.4%、-24.6%。另外斗鱼对应报告期的毛利率也大幅下滑，比如2021Q3为11.86%，而2020Q3为14.51%。
还有净利润，2020Q4、2021Q1、2021Q2、2021Q3斗鱼经调整净利润分别是-1.77亿、-0.71亿、-1.45亿、-0.73亿，全面由盈转亏。
再看虎牙，今年起在营收、毛利、净利润等核心数据上表现出明显的疲软。
营收方面，虎牙2021Q1、2021Q2、2021Q3的同比增速分别是8%、9.8%、5.7%，而去年四个季度的同比增速都在20%以上，整体增速下滑一个档位。
毛利方面，虎牙2021Q1、2021Q2、20201Q3的同比增速也出现了明显下滑的情况，甚至在2021Q3毛利出现了同比负增长，而在毛利率方面，2021Q1、2021Q2、20201Q3分别为19.73%、19.62%、16.94%，比不上2020年的平均毛利率水平，其中2021Q3的毛利率同比和环比分别大降了5.11和2.68个百分点。
净利润方面，基于Non-GAAP规则，2021Q1、2021Q2、20201Q3分别是2.7亿、2.5亿、1.8亿，呈现持续下滑趋势。同比口径，今年二、三季度全部是下滑趋势，一季度基本持平。
最后看欢聚时代，在先后清掉虎牙股权和卖掉YY直播国内业务后，今年其实成绩有明显好转，但是从营收、用户方面的一些数据看，还是后劲不足。
营收方面，2021Q1、2021Q2、2021Q3同比增速分别为88.1%、39.7%、21.7%，明显疲软。且从最新的2021Q3财报看，欢聚时代的直播业务营收环比下滑了3.2%。
而在用户规模方面，2021Q1、2021Q2、2021Q3的全球平均移动MAU分别为3.399亿、3.075亿、2.888亿，持续下滑，其中2021Q3的全球平均MAU同比和环比分别下滑17.2%和6.1%。
家家有本难念的经