创业板注册制改革实施时间创业板改革并试点注册制 _生活百科

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中国时报采访人员贾冯北京报道
创业板改革和试点注册制正式实施。2020年6月12日晚，一系列相关制度文件发布实施。
同日，证监会发布《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》(以下简称《创业板首发办法》)、《创业板上市公司证券发行注册管理办法（试行）》(以下简称《创业板再融资办法》)、《创业板上市公司持续监管办法（试行）》(以下简称《创业板持续监管办法》)，并宣布自发布之日起施行。
同时，深交所、中国结算和证券业协会发布相关配套规则。深交所当晚发布了8项主要业务规则和18项配套规则、指引和通知，涵盖初始审核、再融资和并购重组审核、持续监管、发行承销、交易五个方面。
创业板改革试点注册制将于2020年4月27日至5月27日向社会公开征求意见。期间，证监会通过召开座谈会、书面征求意见等方式听取了相关方面的意见。6月12日，证监会表示，社会各界普遍支持规则内容，并提出修改完善建议。证监会逐一认真研究，所有合理建议均被吸收采纳，并对规则内容进行了相应修改。
资深投资银行家王对《证券发行上市保荐业务管理办法》采访人员表示，与征求意见稿相比，正式征求意见稿没有太大变化。“我最关心的不是IPO和再融资，而是新规，在IPO首日实行全面20%的放开(创业板新股和老股的限价) 。
“这件事可能决定这次改革的成败，至少是方向，”王向《保荐办法》采访人员解释道。一是对于股份公司来说，股价波动会加大，涨不一定涨得快，但有可能跌下来。很快；一是对于投资者来说，交易风险明显增加，而现有投资者都适用新规。“如果市场运行平稳，这一关就会过去，其他改革也会顺利推进，如果出现风险事件，改革进程可能会受到影响” 。
王认为，改革的进程不取决于亮点，而取决于风险。“科创板的投资者门槛比较高，散户很少，投资者承担风险的能力比较高；但创业板投资者有5000万，门槛低，散户多，相当一部分投资者风险承担能力相对较弱。然而，注册制的目标是改革整个市场，股票市场的试点是必要的一步。
首只新股上市时，存量股票涨跌限制就变20%
在创业板改革的注册制下，上市公司和新股的价格上限从10%放宽到20% 。根据深交所6月12日公告，《华夏时报》将于第一只按《华夏时报》发行上市的股票上市首日起生效。也就是说，从第一次IPO上市以来，所有创业板股票都实行了20%的涨跌机制。
深交所下周一开始忙了
从下周一开始，深交所将开始接收被审查企业的信息。《深圳证券交易所创业板交易特别规定》显示，6月15日至6月29日(共10个工作日)，深交所收到被审查企业在中国证监会创业板首次公开发行股票、再融资、并购重组(以下简称被审查企业)提交的相关申请；6月30日起开始接收新申报企业提交的相关申请。
申报行业负面清单
4月27日至5月11日，深交所就8项业务规则公开征求意见，收到反馈意见近300条。深交所对市场主体反馈意见逐一梳理评估，认真分析研究，将合理可行的意见建议充分吸收采纳到相关制度规则中，并进行调整完善。
与征求意见稿相比，正式稿进一步明确了创业板的定位，制定了《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》，在充分体现包容性的前提下设置了行业负面清单，进一步落实了创业板改革的要求。从四个方面指导和规范创业板发行人申报和保荐工作。
一是明确支持和鼓励符合创业板定位的创新创业企业在创业板上市，支持深度融合
负面清单，原则上不支持房地产等传统行业企业在创业板上市。
三是为更好支持、引导、促进传统行业转型升级，明确与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合的行业负面清单中传统企业，仍可在创业板上市。四是按照“新老划断”原则，明确在审企业不适用行业负面清单的规定，进一步做好新旧制度衔接，稳定市场预期。
审核+注册不超过3个月
正式稿修改完善了审核时限要求。落实新《证券法》相关规定，明确“三个月”的时限要求，保持规则体系协调衔接。此外，正式稿还调整上市委会议相关时间安排，将上市委会议通知时间由会议召开7个工作日前改为5个自然日前，进一步提高审核效率。
创业板发行上市的审核程序，也是由交易所进行发行上市审核、并报证监会注册组成。其中交易所审核程序主要包括申请与受理、审核机构审核、上市委审议、报送证监会几个环节。
根据《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》（下称《审核规则》），发行人申请股票首次发行上市由保荐人保荐并向交易所申报。交易所收到发行上市申请文件后，5个工作日内作出是否受理的决定；自受理之日起20个工作日内提出首轮审核问询。发现新的需要问询事项，回复不具有针对性或者信息披露不满足要求，交易所在收到发行人回复后10个工作日内可继续提出审核问询。交易所认为不需要进一步审核问询的，将出具审核报告并提交上市委员会审议。
在整体时限上，自受理发行上市申请文件之日起，交易所审核和中国证监会注册的时间总计不超过三个月。这与征求意见稿有所不同，征求意见稿规定深交所的审核时限为3个月，证监会在20个工作日内对发行人的注册申请作出同意注册或者不予注册的决定。
正式稿完善了红筹企业上市及退市条件
深交所6月12日晚表示，正式稿调整红筹企业股本总额及股权结构上市条件，明确股本总额按股份总数、存托凭证份数计算，明确上市条件关于“营业收入快速增长”的标准；调整红筹企业交易类退市相关标准。二是进一步优化退市指标。将市值退市指标调整为连续20个交易日每日收盘市值低于3亿元；完善财务类退市标准，公司因触及财务类指标被实施*ST后，下一年度财务报告被出具保留意见的，也将被终止上市。三是明确上市公司发行股票、可转债上市条件。明确“上市公司申请股票、可转换公司债券在本所上市时仍应当符合相应的发行条件”，与目前再融资实际执行情况保持一致。
正式稿提高了单笔最高申报数量
深交所6月12日晚表示，为适应创业板股价结构特点和投资者交易需求，限价申报单笔最高申报数量调整至30万股，市价申报调整至15万股。二是同步放宽相关基金涨跌幅至20% 。为进一步提高基金产品定价效率，将跟踪指数成份股仅为创业板股票或其他实行20%涨跌幅限制股票的指数型ETF、LOF或分级基金B类份额，以及80%以上非现金资产投资创业板股票或其他实行20%涨跌幅限制股票的LOF涨跌幅调整为20%，具体名单由深交所公布。
创业板保荐跟投与科创板有差异？
深交所发布的《深圳证券交易所创业板首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》显示，创业板和科创板的券商跟投规则可能有些不同。
具体来看，创业板未盈利企业、存在表决权差异安排企业、红筹企业以及发行价格（或者发行价格区间上限）超过《特别规定》第八条第三项、第四项规定的中位数、加权平均数孰低值的企业，试行保荐机构相关子公司跟投制度。除了前述所规定的四类企业外，券商可能不能跟投其他公司，这一点和科创板有着极大的不同。
【创业板注册制改革实施时间创业板改革并试点注册制】责任编辑：麻晓超主编：陈锋

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