当下小米的几个看空逻辑，瑕疵很大( 三 ) 图片来源@视觉中国文|表外表里

两大问题得以改善下，小米的线下渠道拓展有了突破性进展。
如今小米之家已达1万家，卢伟冰表示，计划在未来的2-3年内，将开到3万家门店。
综上来看，线下渠道的扩张爬坡，短期内影响了小米的盈利表现。但运营布局本身有着长期价值，未来随着大批线下门店陆续进入成熟期，线下渠道有望成为小米新的增长驱动。
而市场，却只看到其利润短期受到影响、营收增长似乎不理想，完全忽视线下连锁的“养店”过程。
荣耀“泡沫”期，难以持续
最近半年以来，手机行业内最重磅的事情便是荣耀的重组复出。
年初中国区市场份额一度缩水至3%的荣耀，据市场研究机构Canalys数据，在2021Q3的手机出货量达1420万部，市占率上升到18% ，超越小米位列第三。

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针对荣耀增长迅猛的原因， Counterpoint的报告指出：荣耀背靠30多家分销商和零售商作为股东，迅速恢复了线下和线上渠道的销售，中高端5G手机荣耀50系列和4G手机荣耀20 ，都快速成为畅销产品。
这让市场不禁质疑，荣耀是否会就此取代小米的地位？对此，我们从手机销售“三板斧”供给、消费、渠道上，进行一一分析。
就供应端说，荣耀Q3的迅速增长，很大程度上要归功于爆款产品荣耀50 。
年初的事件之后，部分消费者的换机节奏被打乱，很多具有品牌忠诚度的华为和荣耀用户，为此延迟了换机时间。
据业内人士表示：比如P20、P30的用户，今年应该要换机了，但是3、4月份可能没有什么机型可换。
而7月推出的荣耀50 ，正好满足了这部分用户的换机需求。借着荣耀50这波爆款产品，荣耀在Q3刚好处于强势大卖阶段。
数据显示， 6月25日-7月11日，荣耀50连续17天斩获京东、天猫平台2500-4000元价位段销量冠军。
但爆款不常有，同时爆款产品是有生命周期的，随着时间的推移，以及其他品牌新机型推出的分流，都会使其后续的市场表现逐渐下滑。
基于此，荣耀之后的持续性如何，还需后续机型的市场表现来验证。
从消费端来看，目前购买荣耀产品的消费者中，有相当一部分带着支持国货的消费情绪。

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这样的情绪，是基于消费者观念里，荣耀等于华为的品牌认知，以及对华为一流产品力的信任。
但事实上，荣耀已经独立，而如今的荣耀是否能完全继承华为的实力，目前还存疑。
可以看到，一些年初支持荣耀V40的消费者，已经大呼后悔；而卖得很好的荣耀50 ，也有消费者反映，其产品力表现一般。

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由此来看，情绪性的消费，在没有足够产品力的支撑时，只能是短期的狂热，很难有持续性。
换句话说，荣耀Q3的表现，是积蓄了一年多的产品研发取得的，更是消费者长期“购买华为”而买不到的情形下，产生的一种补偿性、报复性消费。这显然不具备持续性。
至于渠道上，上述提到过，荣耀的增长迅猛，很大程度上依靠的是线下渠道。
据荣耀CEO赵明透露：截至8月底，荣耀体验店数量比年初增长68%；同时线下渠道销售占比超过7成。
与之相比，小米虽也在大力铺排线下，但其主战场还是在线上，线下销售营收占比仅为30%-40% 。两者在渠道上的交集不大。
综上来看，促使荣耀Q3迅猛发展的消费端需求和产品供给，都有着短期效应、长期存在不确定性的表现，而出货渠道上，荣耀更是和小米侧重点不同。这很难支撑荣耀对小米的长期“威胁论” 。