一创智富通是哪个证券,第一创业 _生活百科

中国的铁矿石主要从澳大利亚和巴西进口。近日，受铁矿石主要供应国巴西疫情影响，铁矿石价格大幅上涨。近期从需求方面看，我国疫情稳定，企业复工复产速度加快，在新基建的助力下，除了铁矿石，铜价也大幅反弹。
图1 2020年LME铜期货走势

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数据来源：Wind第一创业证券整理
随着最近铜库存处于中期低位：,下游生产的恢复，对铜终端的需求已经回升。前期铜库存持续下降。与2019年相比，铜库存回升，一定程度上抑制了铜价的反转。但中长期来看，铜库存仍处于较低水平，铜供需结构有望继续改善。此外，政策倡导的新基建，如5G、UHV、新能源汽车充电桩、高铁等，并没有改变。欧洲的新能源汽车受到政策和补贴的大力支持。2020年Q1，欧洲新能源汽车销量呈现高增长态势，一定程度上提振了有色金属需求。政策推动有望拉低铜库存。
图2 Comex铜库存
【一创智富通是哪个证券,第一创业】

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2020年以来，铜供给有望收缩：铜现货TC价格持续下跌。5月底，现货TC价格接近三年低点50美元/吨，主要是疫情下铜消费结构性走弱，铜矿供应紧张逐步体现。目前冶炼加工成本接近冶炼厂成本线，部分冶炼厂处于亏损状态。随着下游家电消费复苏，铜现货TC下降有望停止，铜冶炼厂减产压力加大。
图3铜加工费接近低水平

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数据来源：Wind第一创业证券整理
在海外复工复产带来流动性宽松和需求增加的预期下，铜价上行是中长期逻辑：铜价继续波动走强。目前的上涨已经在一定程度上反映了稳定铜价的预期，后续的上涨主要是基于宏观经济基本面的恢复和流动性宽松的预期。
市场风险：全球需求复苏不及预期；公司海外项目进展不及预期；全球铜锌矿产量高于预期，导致供过于求。

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