贾跃亭|冰火两重天的FF，何时才能真正“复活”？( 二 )

两个月后，FF又进行了一次债权融资，顺利筹集到近 1 亿美元的债权融资，其中由 Ares 领投，成为 FF 宣布与 PSAC 签署合并协议后获得的首次债权融资。
6 月 24 日，美国证券交易委员会批准了 FF 与PSAC的合并计划，紧接着7月，FF成功与SPAC合并在美国纳斯达克上市，募集资金超10亿美元，“解决了量产前的唯一障碍”。
也是这一刻开始，FF似乎成为了被资本热捧的对象。此时的贾跃亭也着实意气风发，在纽约街头接受第一财经采访时毫不掩饰内心的愉悦，“信心非常足，我们不单要on time（准时），还要high quality（高质量），以high product power（高产品力）来交车。”并痛快地说自己必须回国，而且会还债。
资本市场上，钱是最能客观证明一家企业能否具备发展可持续性的存在。FF能够融资上市，说明投资机构对其发展前景的期许和认可，但FF量产时间的一再延期、高端化路线的行情不好等，又成为了市场看衰FF的理由。
上市后，美国二级资本市场首先给FF一顿打击。 FF发行价为13.78美元/股，一度股价涨为20.75美元/股，但截止11月18日，股价跌为8.11美元/股，四个月不到市值缩水41%。
相反，FF另一个竞争对手美国新兴电动车厂商Lucid自今年7月通过SPAC上市以来，股价已经累计上涨超过80%。
FF股价的异常表现，被一些做空机构死死盯住也不足为奇。做空机构美奇金也毫不留情，“不认为Faraday Future（一家借壳上市的纯电车企），会卖出一辆汽车。它从美国投资者那里收集资金，然后把钱倒进其创始人、中国最知名的证券诈骗犯贾跃亭创造的债务黑洞。”
值得一提的是，通过SPAC上市这一方式也给了做空机构机会。一般通过SPAC上市的公司，往往是达不到传统IPO的要求，甚至有的公司还没有成熟的产品。这样的企业上市之后可能会经不起市场的考验，市场估值存在泡沫，最终承担损失还是投资者。
因此，撰写做空报告的质疑者紧盯FF在财务层面的问题，直接指出了FF在财务方面存在的几大问题，认为FF只是贾跃亭和其他股东的捞钱工具。
其实自FF在美股上市以来，外界对其猜疑从未停止，尤其是FF91量产这一问题。法拉第未来自2017年首次展示了其具有自动驾驶功能的电动汽车以来，至今过了4年时间，也尚未实现电动车的量产。如今“即将量产”四个字就像“狼来了”的故事一样，让外界对贾跃亭的信任度越来越低。
但吊诡的是，FF的“差劲”表现并未降低投资机构对其的兴趣，反而吸引了更多机构。首先是9月份，Vanguard（先锋领航）于中秋节当天建仓买入53.90万股，一跃成为该公司的第五大股东。要知道，先锋领航是目前全球最大的公募基金公司，掌管的总资产超过7.5万亿美元。此外，它还是苹果、微软等巨头企业的第一大股东，也是仅次于埃隆·马斯克的特斯拉第二大股东。
而此次先锋领航成为FF的第五大股东的原因，或许能从这家公司的投资逻辑中找到答案。先锋领航亚洲区总裁康思德曾经表示，投资成功的概率不取决于时机，而在于长期坚守的时间。这意味着先锋领航或长期看好FF的成长潜力。
其次是11月15日，FF推迟了第三季度的财务报告，以完成对“不准确披露的指控”的调查后的两天，FF持股机构由21家变为29家，意味着在财报未被如约发布的情况下，买入FF股票的机构增加了8家。

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FF持股机构发生变化，图源富途牛牛
新增加的机构大多是资本巨头，不乏有高盛集团、花旗集团、摩根士丹利等巨头的身影。这些行业巨头的进入，或可以说明FF进入了全球资本机构的观察视线。若FF91进展顺利，可能会得到更多资本机构关注。