在资本市场生态中,优胜劣汰的速度明显加快 。
7月11日,国务院金融稳定发展委员会(以下简称“金融委”)召开第三十六次会议 。《证券日报》采访人员注意到,这不仅是三个月来财委会第四次高喊打击资本市场“造假”,而且在最新的声明中还增加了关于“深化退市制度改革”的表述 。
具体而言,会议提出深化退市制度改革,进一步完善退市标准,简化退市程序,加强退市监管,严格执行退市制度,形成“进得去、出得去、优胜劣汰”的市场化、常态化退出机制 。
私募网未来之星基金经理胡博在接受《证券日报》采访时表示,总体来看,a股退市制度较上一次有了明显的完善和发展,即经过退市制度建设的初始阶段和退市制度完善期,目前a股市场的退市制度进一步走向成熟 。最大的改革效果是完善了相关的财务退市标准,同时引入了包括面值退市、重大违法强制退市、重组退市、主动退市、亏损退市在内的退市 。
数据显示,2019年共有18家a股上市公司退市 。从退市类型来看,自愿退市1家,强制退市9家(其中6家属于面值退市),重组清算资产退市8家 。从今年的情况来看,a股上市公司退市也呈现出较为正常的趋势 。
据《证券采访人员》不完全统计,截至今年7月13日,至少有22家上市公司退市,其中7家公司按面值退市,4家公司因其他原因被迫退市,至少有11家公司通过清算重组退市 。
华辉创富投资总经理袁华明在接受采访人员《证券日报》采访时表示,很多公司面值退市,主要是因为随着注册制的推进,市场上“壳资源”的价值进一步降低,监管的收紧,使得资本运作的“保壳”难度加大 。同时,在退市标准和执行上还有很大的提升空间,比如违规退市、亏损退市、主动退市等 。
胡博认为,退市的面值实际上是把决策权交给了投资者,这不仅要求投资者更加成熟理性,也要求上市公司不断提升自身内在价值 。预计未来随着a股机构投资者实力不断增强,面值退市的上市公司数量将会增加 。
值得注意的是,虽然近两年a股上市公司退市数量逐渐增多,但中国资本市场的优胜劣汰机制仍需进一步发挥 。新证券法自3月1日起正式实施,明确未来资本市场将全面推行注册制 。在业内人士看来,这无疑将进一步推动上市公司主动或被动退市 。
“注册制的出台,确实会推动退市制度的发展 。”胡博表示,此前较高的IPO成本使得上市公司的“壳值”居高不下,这大大增强了上市公司保护自己壳的意愿,降低了上市公司自愿退出市场的积极性 。同时,一些想上市的公司担心IPO是否会被否决,从节约成本的角度出发,通常选择通过反向并购、定向增发等买壳方式上市,间接导致“壳资源”被炒,破坏了股市优胜劣汰的资源配置功能 。注册制的引入无疑将打破上述问题 。
袁华明认为,市场化、常态化的退出机制有利于优化a股市场生态,提高资本市场的融资、定价和配置能力,从而更好地服务实体经济的发展、转型和升级 。
【注册制退市,注册制上市公司有哪些要求】来源:证券日报
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