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每一位采访人员：任飞每一位编辑：叶枫
7月21日，投资数据公布了2021年上半年VC/PE机构IPO记录。数据显示，今年上半年，有VC/PE背景的中国企业上市231家，VC/PE机构IPO渗透率为71.08% 。其中，前十大IPO项目募资规模均超过70亿元，占上半年募资总额的39%，TMT行业成为主流。
值得注意的是，上半年中国企业IPO前十名中，北京占据了前五名席位，分别是Aauto快手、滴滴、三峡能源、京东物流和百度集团。但从上市后的股价表现来看，这5家企业中有3家已经“破发”，且截至最近一个收盘日，3只股票的股价均未回到初始价格。
上半年全球IPO规模创近五年新高
今年上半年，全球市场IPO同比大幅上升，排名为过去5年同期最高。同时，风险投资的活跃度和规模也显著提升，VC/PE机构IPO渗透率进一步提升。
中国投资研究院7月21日发布的《半年度IPO报告》显示，2021年上半年，共有231家具有VC/PE背景的中国企业上市，VC/PE机构IPO渗透率为71.08%，其中上交所主板渗透率为66.67% 。科技创新板为90.70%；深交所创业板渗透率70.59%，中小板、主板75%；港交所主板渗透率为48.84%，创业板为0%；纳斯达克市场渗透率为36.36%，纽交所市场渗透率为92.31% 。
从行业分布来看，制造业、医疗卫生、IT和信息公司IPO募资较多，占各行业募资总额的36.86% 。其火爆的走势为上半年包括吴昕科技、赵岩新药、满邦集团在内的整个创投市场注入了强劲动力，为“新经济科技”板块及子板块的投融资开了一个好头，也延续了相关行业大投资的路线，部分机构抛出巨资。
6月25日，每日优鲜在纳斯达克上市，发行价13美元/ADS，市值约30亿美元。作为“生鲜电商第一股”，每日优鲜在IPO上市前就备受关注。早在2018年，腾讯就参与了每日优鲜的E轮融资，估值超过20亿美元。在最近的一轮融资中，有消息称其估值已超过30亿美元。招股书披露的数据显示，其F轮融资价格约为15.8美元/ADS，高于初始上市价格。
今年上半年，十大IPO项目募资规模超过70亿元，占H1整体募资的39%，TMT行业成为主流。其中，北京IPO规模占据前五席。
有人认为，随着疫情的缓解，未来TMT行业的科技、互联网、移动互联网、通信行业的表现值得期待，尤其是叠加政策的深化，大量资本进入5G基础设施、物联网、人工智能、工业互联网等领域。并将在下一阶段延续投资热点。
资本狂欢再出“破发”危机
但需要指出的是，一级市场“热钱”的不断涌入，也在透支投资者对二级市场的信心。部分机构热衷于Pre-IPO买入股票，使得整个一级市场的估值水平上升，但在二级市场的表现却是大败。
据中国投资研究院统计，今年上半年，红杉中国获得20次IPO，高淳、腾讯投资紧随其后。在中国企业十大IPO项目中，Aautofaster、滴滴、三峡能源、京东物流、百度集团位列前五，募资总额分别为350.56亿元、286.52亿元、227.13亿元、202.2亿元。
但从企业实际上市后的股价表现来看，这五家企业中已有三家“破发”，分别是滴滴出行、京东物流和百度集团，且截至最新收盘日，三只个股股价尚未回到首发价格以上。百度集团在今年3月23日在港交所主板二次上市，是继阿里巴巴、网易、京东之后，又一家重量级中概股，按7月21日收盘价172.10港元/股计算，相距首发价格252港元/股已跌去近32% 。
不光是互联网企业，半导体、医药消费、新能源、自动驾驶等，几乎所有热门赛道目前均已出现头部企业喊高价融资的情形，尽管有的机构谨慎看待安全边际，但实际博弈的结果往往还是项目端占优，有投资人表示高景气度行业内的高成长项目天生具备高估值潜力，但往往此类打法适用前期投资，却要在后期投资阶段承担更多风险。
国泰君安分析师刘易认为，估值倒挂现象与资产端、资金端、退出渠道、交易结构、市场成熟度等多种因素有关。“由于特色项目的稀缺性，导致头部项目往往能够拿到不成比例的大额融资，但A股增量资金有限，不足以对上市企业全面提供溢价支撑，再加上一级市场信息相对不透明，估值方式与二级市场有不同，导致部分明星企业上市前‘融资热度’高于上市后。”
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每日经济新闻