致富创业门路,后年风投创业门路 _生活百科

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来源：资本侦探(ID: deep_ insights)
作者是李婷婷
风险投资行业正站在新旧时代的交汇点。
在过去的二十年里，随着中国互联网行业的发展，风险投资得到了快速发展。
在移动互联网红利的高峰期，风险投资帮助雄心勃勃的企业家实现商业模式或技术创新，改变了社会经济的许多方面。
然而，随着红利的消退，行业告别了烧钱的时代。同时，在疫情黑天鹅的影响下，经济、消费心理、全球资本市场都在发生变化，出现了更多的变数。
当过去盛行的投资逻辑和方法论需要创新时，我们如何成为机会捕捉者？
聚焦新宏观环境下投资策略变化、机会搜索方式等话题，近日，《资本侦探》与国内多位一线投资者进行了独家对话，希望从一线顶级从业者的思维中梳理出后红利时代的机会图谱，锚定前进坐标。
“资本寒冬”的说法已不再新鲜，募集资金量和投资规模连续两年下滑，黑天鹅疫情让宏观经济面临更加严峻的挑战：很多人认为，无论是创业还是投资，黄金时代已经过去。
美华创投创始合伙人吴世春以悲观的声音认为，最好的创投环境是现在，市场在泡沫破裂后进入理性调整阶段，不再浮躁。
吴世春把创业比作古代科举，天使投资是选秀中的人才，A轮融资是选帝侯，IPO是中国学者。无论风险投资环境如何变化，有多火爆，每年能考中高中进士甚至第一的也寥寥无几。因此，在市场冷静期，找到优质项目的概率反而增加了。

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从这个角度来看，我们可以以更积极的态度发现许多新的机会。
一方面，随着消费心理的变化，每一种消费品都有重新做的机会。消费者总是希望商品质量越来越好，价格越来越低。基于这两种贪得无厌的需求，几代消费品将不断涌现。
另一方面，投资者的资金会集中在顶级企业家身上，在目前的资本环境下，只有最优秀的企业家才能拿到钱。经过投资者更耐心、更严格的筛选，存活下来的优质项目将更有利于LP的投资回报和市场的健康稳定。
对于大家普遍关注的疫情下的市场机会，吴世春认为投资者的预测很荒谬。他更愿意等待创业者发现好机会，再去判断和纠正创业者的认知。
这种方法可能与吴世春过去的经验有关。在专注早期投资之前，吴世春有过5次创业经历，参与创办了商报、酷讯网、食神摇等项目。
丰富的持续创业经历让吴世春对企业家和投资者的关系有了不同的感受，他更愿意倾听和尊重企业家的想法和才能。“如果你比企业家更牛气，说明你已经自己做了，再好的投资人也赚不到最好的企业家赚钱。”
吴世春对当前风险投资形势的判断和思考，可能会给深陷焦虑的创业者增添信心。
以下是「资本侦探」与吴世春的对话实录：
01 “投资当然要从一个偏冷的格局中找到爆发的亮点。”
资本侦探：我们观察到今年上半年不管是投资数量，还是投资金额都出现了明显下降，除了疫情之外，导致下降的还有哪些因素呢？
="font-size:15px;">吴世春：首先是投资人的子弹有明显的下降，去年的募资额下降了百分之五十，今年募资额又下降了百分之四五十，这就导致了资金的供给问题。
资本侦探：募资额下降背后的原因是什么？
吴世春：随着银行保险资金监管更加严格，随着上市公司经营环境的变化，原来一些大的出资主体现在都不出资了，社会上能出资做VC、做PE的钱在大幅下降。

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资本侦探：主要是资管新规的影响吗？
吴世春：资管新规是一方面，去年一直在增值的股权投资税收政策也有一定影响，另外，现在相比2015年、2016年的创投浪潮，很多基金回报不好，导致原来一些出资主体、一些LP就没有出资意愿了。
资本侦探：这个主要影响的是人民币基金？
吴世春：也影响到美元基金，此外疫情、国际关系等都对美元基金LP有影响，所以供给发生了变化。疫情又导致了企业的生存困难，会让出资人多观望一下。整个创投行业今年出手明显偏谨慎和保守。
资本侦探：LP对投资的诉求发生了什么变化？
吴世春：会更强调尽快退出与资金回报。
资本侦探：但在To B的创业风潮中，企业不会很快地成长为巨头并产生投资回报，这存在一个矛盾点？
吴世春：所以有一些LP今年会把资金配置到二级市场上去，他认为二级市场的回报更直接更稳定。
资本侦探：资金量的减少传递到下游，能够拿到融资的企业就会更少，这对创新创业的生态会有一定的负面影响吗？
吴世春：我觉得是挤泡沫的过程，整体的资金偏紧的话，对于很多创业者不是好事，但是优秀的创业者还是会拿到钱。原来是B级的创业者就能拿到钱，现在是A级的创业者才能拿到钱。
资金会向更头部的创业者聚集，投资者要有更强的耐心，更多的时间去比较和鉴别。
资本侦探：面对这些变化，梅花是否有重新调整自己的投资逻辑？
吴世春：我们的投资今年没有受到太大的影响，我们反而觉得这是梅花去捕获一些好项目的机会，因为我们已经完成了很好的募资和资金的储备。
我们投的是偏早期的项目，偏早期的项目受大环境的影响会更迟缓一些。而且我们投的项目在科技和消费这两个领域，所以受疫情的影响也会小一些。
【致富创业门路,后年风投创业门路】资本侦探：在这段时间，你和你的团队会不会讨论疫情带来哪些新的机会？
吴世春：我们也会，但这种讨论只是泛泛的，不会得出“一定有机会”的结论，那种讨论出来的机会也都是没什么效果的。这跟我们做早期投资会有一些关系，早期还是更看重创业者个人的素质。

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资本侦探：长期来看整个消费领域会因为疫情发生哪些改革，你们在投资上会有哪些不一样的想法？
吴世春：消费上面，国家提出一个新的战略，要以内循环为主，兼顾内外循环，这是一个重大的信号。中国一定要发展内需，不管是所谓的消费升级，还是消费分级，都是要生产出高质量的能够满足用户需求的产品。用户肯定是希望品质越来越好，价格越来越低，这是两个永不满足的需求。在这种永不满足的需求里面，就会有一代一代的消费品出来。
每一种消费品，在技术出现一个新变化，或者用户的消费心理发生变化的时候，都会重做一遍。造车有造车新势力，电视有电视新势力，像小米原来不是造电视的，现在电视出货量很大，还有一些普通消费品，如饮料、美妆，公司原来不是这个领域的，因为认识到这里面的机会，发现用户某一个点需要得到满足，它就会进去。所以消费是一个永恒的主题。
资本侦探：疫情期间消费欲望某种程度上被压抑，会不会影响整个消费市场的发展？
吴世春：对于耐用品的消费是被压抑了，但是一些生活必需品还是出现了很高的增长速度，像我们投的鲨鱼菲特这种健身用的鸡胸肉，年轻女孩子喜欢的MOODY美瞳，今年都出现了爆发式的增长。中国的消费市场总体偏冷，但是有很多细分领域出现了亮点。投资当然要从一个偏冷的格局中找到爆发的亮点。
资本侦探：梅花在布局消费这一块，更多的是从生活必需品方向来看？
吴世春：生活必需品里面，我们投的饮料也发展很好，但我们不仅投了生活必需品，我们也投了联想的汽车，还投了马上要发射的火箭，对我们来说，只要看到新的机会，我们都觉得是有投资价值的。
资本侦探：投资中的风险主要来自于哪方面？
吴世春：一是政策，政策的确定性和连贯性非常关键，比如2015年时政策明确支持互联网金融，当然大家都看到后面政策有很多变化。在教育、文娱等领域，如果政策能够保持连贯，投资时就比较容易规避这块的风险和雷区。
另外一块是大的黑天鹅或者灰犀牛的影响，比如疫情在国内以及全球都带来了很多变量，像Airbnb的创始人说的，他们花了十二年建立了一个商业模式，在六个月内就被摧毁了。这种影响超出了一个CEO或者一个投资人能够想象或者预测的，像孙正义投的一些项目，因为大的宏观环境的影响，损失挺惨重的。
资本侦探：疫情期间，你对创业者会有什么样的建议？
吴世春：花钱要慢，分股份要慢，引入高管要慢，产品迭代和变现要快。我们把这个叫做三慢一快的打法。
02 “再好的投资人也赚不到最好的创业者能赚到钱。”
资本侦探：从全球的视角来看，你觉得中国当前的VC行业处于什么样的阶段？
吴世春：如果从全球回报来看，现在VC行业肯定是低谷阶段。二级市场屡创新高，使得一级市场的回报有点黯然无色，VC市场大头还是在中后期，早期占的比例很小很小。
资本侦探：跟美国这种成熟市场相比，中国VC市场还有哪些地方需要成长？
吴世春：各方面，规模，基金的投资能力，整个行业的链条，政策支持，LP的成熟度。

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资本侦探：现在这个阶段跟前两年相比，整个创投行业没有之前那么火了，创新创业的机会也少了？
吴世春：我觉得这是理性调整的阶段，人的需求还是在不断地增加，哪怕是在疫情情况下，人只是口袋里钱少了，但是每个人还是想吃更好的，穿更好的，用更好的，这些都是最好的需求。
资本侦探：你在创立梅花创投之前也是一个连续创业者，你认为当下这个阶段是创业的好机会吗？
吴世春：如果你做好准备，任何时候都是好机会，如果你没有做好准备，什么时候都不是。
资本侦探：现阶段大家普遍认为创业机会在从C端向B端转移，对于专注早期的投资机构来说，是不是遇到一些更大的挑战？
吴世春：相比所谓的移动互联网兴盛期，其实现在的投资环境更好。
第一，现在少掉了很多泡沫，少掉了很多创业者的浮躁。第二，创业板改制后，明年后年变成了IPO大年，很多科技型企业的上市速度会比原来要快很多，这个对我们做早期投资都是好事情。
做投资有大年小年之分，所谓的大年就是今年有大的赛道、大的风口，但是，真正能跑出来的项目，一年也就那么几个。有一个比喻，创业就像古代的科举，天使投资是选秀才，A轮是选举人，能够IPO的是中进士，但是每年或者每三年也就只有一个状元，概率很低。就像现在的拼多多、头条、美团这种级别的，也是几年出一个，所以不管是大年小年，每年能中进士的也就那么多。
资本侦探：你在识人、找项目是的基本方法论会发生什么变化吗？
吴世春：我们还是一以贯之地坚持选人重于选事的原则。
我们识人的方法论只会不断地提高，我们都是花钱买过教训的，没有经过亏钱的投资人不是好投资人，没有经过周期的投资基金也不是好的基金。只有风格不飘逸，持续坚持累积某一方面的优势，这种基金才能基业长青。梅花会一直坚持在早期投资这块，坚持投科技和消费这两个大的赛道，坚持在投人这个主要的事情上。
人上面的话，说来说去还就是这几点，格局、心态和强大的内心。

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资本侦探：过去二十年，新经济是由互联网技术来推动的，接下来，你觉得系统性的机遇会由哪些因素推动？
吴世春：我觉得本质上的驱动无外乎就是两个，一是技术的创新，二是需求的拉动。
资本侦探：你觉得哪些方向的技术会带来比较长期的机会？
吴世春：像5G的应用，人工智能的落地场景，大数据，一些硬件技术的突破，都会让很多产品值得重做一遍。
资本侦探：你最近提出一个概念叫“直播互联网”，直播这个赛道已经有非常多的巨头入局了，对于创业者来说还有哪些环节是有机会的？
吴世春：我们去投的话并不会预设立场，预做判断，而是等创业者发现好的机会，我们再去跟他聊，判断他的认知是不是到位，投资人的预测都是很可笑的。
资本侦探：你们更相信创业者，而不是相信自己的直觉？
吴世春：对，我们更相信创业者的感觉。如果你比创业者更牛的话，早就自己去做了。再好的投资人也赚不到最好的创业者能赚到钱，像黄峥现在的身家那么高，如果投资人知道拼多多能做得这么大，完全可以自己做了。
资本侦探：那投资人相对创业者来说，更需要的能力是什么？
吴世春：倾听、平衡、抗风险的能力，因为他需要对资金进行配置，有些要投比较稳的，有些投风险大一点的，要达到平衡。
资本侦探：现在还能找到那种在比较短时间内实现千倍百倍增长的机会吗？
吴世春：创业追求百倍千倍的回报，那就是本末倒置。只有先做好产品，满足用户和客户的需求，才有可能活下来，活下来之后，如果有好的资本市场的退出渠道，才有可能去谈回报，而不是一开始就先谈回报。
资本侦探：那从投资人的角度来看，有这样的机会在吗？
吴世春：我们也不去追求所谓的百倍千倍的回报，常规的一个项目能有二十倍到五十倍回报就不错了。
资本侦探：作为投资人你们是喜欢看到有很多风口起来，还是更喜欢整个行业是在一个比较平稳低调的状态中？
吴世春：我们肯定是喜欢后者。风口都是毁灭财富的地方，会导致社会要素的扭曲配置，很多创业者也是为了迎合VC的胃口，盲目地创造一些概念，这不仅浪费了社会的人才，也浪费了社会的资金。
我们是所谓的金融工作者，帮助LP去管理资金，我们希望社会越理性越好。社会要鼓励创新创业，但并不是每个人都适合创业。不管是出于对创业这件事情的理解、认知的深度，对创业难度的预判，还是对整个创业过程中艰辛的忍受，绝大部分人都是不适合创业的。
应该让适合的人拿到适合的钱，得到应该有的支持，然后去改变一个行业，一个领域，甚至改变社会。资金错配会导致社会财富极大的浪费。

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帮助聪明的年轻人，
成为伟大的企业家。
吴世春·创业心学，
黑马实验室第9期招生啦！

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