转融通利好落地 ， 业内人士认为将会促进融券业务发展 。
【融字头的股票特点,带融通的股票好不好】3月16日 ， 有消息称 ， 上交所表示 ， 从即日起 ， 证券出借人参与转融通证券出借业务的 ， 其所持证券持有期限的计算不受出借影响 ， 这一点已得到券商和公募基金人的确认 。券商表示 ， 早在科创板推出时 ， 监管机构就表示会以这种方式修改再融资业务规则 。现在 ， 有利的条件可以有效避免公募基金和私募基金参与转融通证券借贷业务时的“亏空”局面 ， 这将促进证券借贷业务的发展 。
一家大型公募基金的负责人告诉券商中国采访人员 ， 这是一个在预期范围内的利好政策 ， 其工作的机构会在不影响组合本身流动性的情况下 ， 做更多的再融资业务 ， 从而增加收益 。
就证券借贷余额而言 ， 规模虽有反复 ， 但自3月以来每天都保持在150亿以上 ， 3月5日突破170亿 。虽然绝对规模无法与融资规模相比 ， 但a股融资业务只有“融资”业务的现象正在被打破 。
转融通出借业务利好落地
近年来 ， 我国形成了“融资融券-再融资”的信贷业务模式和运营框架 。即证券公司将自有资金和依法募集的证券出借给经纪公司 ， 使其能够办理双向业务 。
但过去公募基金和私募基金参与转融通证券借贷业务的意愿不强 ， 使得市场在一定程度上缺乏凭证 。这些机构不愿意参与转贷证券业务的原因之一 ， 是其转贷行为会触发“分红差额分红抵税” ， 导致参与转贷证券转贷时“反向亏损” 。
这个问题现在已经解决了 。3月16日 ， 上交所表示 ， 从即日起 ， 证券出借人参与转融通证券出借业务的 ， 其证券持有期限的计算不受出借影响 。现根据上交所《转融通证券出借交易实施办法（试行）》、《科创板转融通证券出借和转融券业务实施细则》进一步明确证券出借交易业务的具体要求 。
有大型券商相关人士对券商中国采访人员表示 ， 经过这次修改之后 ， 这些机构就不用担心“倒亏”问题了 。
公募基金相关负责人向采访人员解释 ， “在没有这个政策的情况下 ， 因为分红税的影响 ， 我们出借的凭证来源就要重新计算持有期限 ， 这就会导致一些已经免税的凭证 ， 由于分红税的流失 。抵消借贷凭证来源的收入 ， 借贷意愿肯定会大大减弱 。”
上述券商和公募人士均表示 ， 去年科创板推出时 ， 监管部门就有此意向 ， 但近期制度转型刚刚完成 ， 政策修改有现实条件 。然而 ， 有利的政策已经在意料之中 。
上述公募负责人表示 ， 本次修订后 ， 在不影响组合本身流动性的情况下 ， 公司将多做借贷凭证业务 ， 有助于增加营收 。
对融券业务有促进作用
上述大型券商人士表示 ， 一直以来 ， 在实践中 ， 证券出借业务受到证券来源短缺的限制 ， 难以自我拓展 。但再融资业务利好后 ， 证券来源供给将扩大 ， 与证券借贷相关的各种组合交易策略将有更大空间 。
从去年6月21日起 ， 证监会发布《公开募集证券投资基金参与转融通证券出借业务指引（试行）》 ， 开启了公募参与再融资业务的新时代 。随后 ， 交易所扩大了两个融资标的 ， 这不仅增加了市场上证券借贷的来源 ， 也为私募投资者所期待的多头和空头股票策略打开了大门 。但是 ， 凭证不足的问题仍然亟待解决 。
从证券公司的证券出借金额来看 ， 今年限制交易时 ， 每日融资金额约为10万股
；近段时间以来 ， 每天的融出数量大多在3000万股以上 ， 3月9日出借数量达到6765.86万股 。截至3月13日 ， 转融券余额为132.05亿元 ， 相对于157亿的融券余额而言 ， 占比仅为八成 。
券商两融人士日前也对采访人员直言：“近期以来 ， 融券业务比较火爆 ， 感觉到市场需求量在增大 。随着两市交易量扩大 ， 各种交易策略的可操作性更强 ， 通过融券等多种策略 ， 也更容易做出收益 。”
2月初 ， 监管连出重磅政策呵护市场 ， 数家券商曾收到监管窗口指导 ， 暂停融券卖出业务 。不过 ， 暂停措施仅持续一周时间 ， 就被“解禁” 。2月10号开始 ， 证金公司已恢复转融券业务 ， 各家券商已陆续开展融券业务 。
天风证券非银团队本月初曾发布两融业务深度报告 ， 认为融券业务规模有望显著提升 ， 信用交易将提升市场活跃度 。该研报表示 ， 券源短缺、融资融券成本偏高、投资者不熟悉卖空操作等导致沪深两市两融结构失衡 ， 融券余额占两融余额的比例长期低于2％ 。参考科创板 ， 若在券源、报价申报机制以及费率等方面进行改善 ， 预期未来两市融资融券结构将接近海外成熟市场 ， 即融券余额占比为20％—30％ 。
海外发展经验表明 ， 融券余额的增加和以此为基础的信用交易的繁荣 ， 对资本市场的活跃与“价格发现”意义重大 。在全面深化资本市场改革进行中 ， 政策利好会拓宽两融业务的发展空间 。投资者结构优化 ， 尤其是中长期资金入市将推高融券业务需求 。对于券商而言 ， 融券业务是未来资本中介业务的突破口 ， 构建融券生态圈能够充分挖掘客户资产的价值 。
本文源自券商中国