11月10日盘后，腾讯控股（00700.HK）2021年第三季度业绩报告出炉 。
腾讯Q3营收1423.68亿元（人民币，下同），低于市场预估的1454.1亿元，同比增长13%，约等于日进15.63亿元 。

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颇为意外的是，此前中信证券等券商认为，腾讯加大研发方面的投入会导致短期公司盈利增速承压，所以市场预计腾讯Q3净利润为325.9亿元，结果腾讯第三季度净利润395亿元，约等于日赚4.34亿元 。
果然，看空腾讯很难不被打脸 。不过，腾讯较前几个季度的盈利增速确实开始放缓 。
腾讯正在重组营收结构
腾讯Q3营收构成具体到主营业务，主要由三大块组成，分别是：增值服务业务收入752亿元，同比增长8%；金融科技与企业服务业务收入433亿元，同比增长30%；网络广告业务收入225亿元，同比增长5% 。
首先，是占总营收52.8%的增值服务业务，主要分游戏与社交网络收入 。
游戏方面，受《王者荣耀》《使命召唤手游》及《天涯明月刀手游》等游戏推动，本土市场游戏收入同比增长5%至人民币336亿元；国际市场由于《Valorant》及《部落冲突》等游戏表现强劲，收入增长20%至人民币113亿元，游戏业务依旧是“企鹅帝国”的基本盘 。

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社交网络主要由视频/音乐付费会员、直播和游戏道具销售等项目组成 。
虽然该季度内腾讯被要求放开独家音乐版权，但其音乐付费会员数依旧大幅增长，达到7100万；其次，“腾爱优”三足鼎立的格局持续了多年，但《你是我的荣耀》《扫黑风暴》《脱口秀大会4》等影视、综艺节目进一步推动视频付费会员Q3季度的增长，达到1.29亿 。
其次，是金融科技与企业服务业务，该季度内同比增长30%，成为腾讯最大的业绩增长引擎 。
“企鹅帝国”的触角如今已分布在30多个互联网行业，势力版图上密布着9000余家合作伙伴，是互联网最强大的两股派系力量之一 。对此，《新财富》曾在此前文章总结道：
“通过近年5000亿-6000亿元规模的投资并购，腾讯与阿里巴巴分别构筑了10万亿市值的生态圈，5年间膨胀了10倍 。相比之下，上海市地方政府控制的上市公司总市值为2.8万亿元；深圳300余家上市公司总市值11万亿元；A股总市值10万亿美元 。腾讯与阿里的资本能量，甚至能与一座一线城市比肩 。”
所以，金融科技与企服业务已多个季度成为腾讯营收增速最快的板块 。
为此，腾讯正在加大研发投入，Q3研发投入创今年单季度新高达137.3亿元，而2021前三个季度研发投入累计达378.59亿元；另外，自宣布“可持续社会价值创新”战略升级以来，腾讯持续投入资金，已先后设立两个“500亿”专项计划 。
最后，是网络广告业务，微信开始发力，媒体广告收入略显疲态 。
财报显示，在微信小程序及微信公众号广告收入增长推动下，社交及其他广告收入同比增长7%至人民币190亿元 。
这主要得益于微信及WECHAT的月活跃帐户（MAU）依旧在保持增长，Q3季度MAU 达12.6亿，略高于Q2季度的12.5亿，同比增长4.1% 。

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在微信基本盘无限接近中国网民上限的前提下，依旧能够保持新增，微信的渗透率恐怖如斯，是当之无愧的第一国民级应用 。

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